嘉實(shí)基金：公募REITs有望將投資人組合的有效前沿向前推進(jìn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張凌之）近日，嘉實(shí)基金董事長(zhǎng)趙學(xué)軍在北京市2020年基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上表示，公募REITs將根本改變中國(guó)資本市場(chǎng)整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的性質(zhì)和特征，同時(shí)，它將會(huì)給投資人帶來(lái)完全獨(dú)立屬性的、相關(guān)度很低的一類資產(chǎn)，有望將投資人組合的有效前沿大大向前推進(jìn)，改善所有投資人風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

　　趙學(xué)軍表示，發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部委積極推行REITs試點(diǎn)，突破點(diǎn)在于把它定位在了基礎(chǔ)設(shè)施，找到了產(chǎn)業(yè)發(fā)展與證券市場(chǎng)發(fā)展的重要結(jié)合點(diǎn)，完成了歷史性突破。趙學(xué)軍強(qiáng)調(diào)了REITs對(duì)投資的盤活作用，并表示REITs將根本改變中國(guó)資本市場(chǎng)整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的性質(zhì)和特征。

　　在趙學(xué)軍看來(lái)，REITs的產(chǎn)品推出不同于股票、也不同于債券，是基于實(shí)物資產(chǎn)上的現(xiàn)金流，而且以現(xiàn)金流分紅為特點(diǎn)的一類資產(chǎn)，這將根本改變中國(guó)資本市場(chǎng)整體基礎(chǔ)設(shè)施的性質(zhì)和特征。同時(shí)，它將會(huì)給投資人帶來(lái)完全獨(dú)立屬性的、相關(guān)度很低的一類資產(chǎn)，同時(shí)是以現(xiàn)金回報(bào)為特征的，有望將投資人組合的有效前沿大大向前推進(jìn)，改善所有投資人風(fēng)險(xiǎn)收益特征。此外，對(duì)現(xiàn)金流實(shí)物資產(chǎn)上市的市場(chǎng)的定價(jià)，將改變中國(guó)實(shí)物資產(chǎn)，包括寫字樓、出租性公寓、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的以現(xiàn)金流為核心的定價(jià)體系，它對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生根本性的影響。過(guò)去，衡量樓盤的價(jià)值是直接看它值多少錢，將來(lái)的定價(jià)則是建立在長(zhǎng)期現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上。

　　趙學(xué)軍指出，REITs對(duì)我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施的投資，將起到了巨大的盤活作用。它是債務(wù)壓力的減壓閥，通過(guò)盤活資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變成新的投資，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，釋放中國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施REITs的開(kāi)展不是一天的事，而是365天乘以未來(lái)幾十年，乃至更長(zhǎng)。比上市更重要的是，今后365天和幾十年，所有管理人要完成好受托業(yè)務(wù)，完成好資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。他說(shuō)：“資管機(jī)構(gòu)的首要使命是受托責(zé)任，保護(hù)投資人。REITs同樣需要在365天、乃至幾十年的管理中，高度重視對(duì)投資人的保護(hù)，這是中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的根本”。

　　關(guān)于公募REITs，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、基礎(chǔ)設(shè)施基金投資管理部負(fù)責(zé)人王藝軍指出，公募REITs是一個(gè)權(quán)益型的產(chǎn)品，這決定了公募REITs是一個(gè)長(zhǎng)期的事情。在這過(guò)程中，資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理是長(zhǎng)期價(jià)值提升的核心驅(qū)動(dòng)力。

　　關(guān)于如何進(jìn)一步為公募REITs做好準(zhǔn)備，王藝軍指出：“公募REITs所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，決定了基金管理公司可以從三個(gè)方面做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。首先是制度建設(shè)；其次是人才儲(chǔ)備；最后的是經(jīng)驗(yàn)的積累�！�