銀保資金有望為私募股權(quán)投資注入“活水”

　　“募資難”一直困擾著私募股權(quán)投資基金行業(yè)的發(fā)展。不少私募基金管理人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，希望銀行和保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金能夠大規(guī)模進(jìn)入私募股權(quán)投資基金，形成更多創(chuàng)新資本。

　　大力拓寬資金來源

　　今年以來，多項(xiàng)政策利好出臺(tái)，對(duì)于陷入“募資難”困境的私募股權(quán)投資基金行業(yè)來說意義重大。近期，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》進(jìn)行修改，并向社會(huì)公開征求意見。其內(nèi)容涵蓋了“擴(kuò)大資管產(chǎn)品特別是私募股權(quán)基金資金來源”。中國(guó)證券報(bào)記者從多位私募基金管理人和多家金融機(jī)構(gòu)了解到，銀行和保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金有望成為私募股權(quán)投資行業(yè)募資重要來源。

　　不少私募股權(quán)基金表示，業(yè)內(nèi)最近都在討論上述征求意見稿以及前期陸續(xù)出臺(tái)的利好政策，并對(duì)此寄予厚望。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，銀行和保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金成為私募股權(quán)投資基金LP（有限合伙人），會(huì)是大方向。

　　江蘇泰華創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)楊榮富在接受采訪時(shí)表示，私募股權(quán)投資基金的優(yōu)勢(shì)在于它是真正市場(chǎng)化的�；�金管理者以企業(yè)成長(zhǎng)潛力作為投資原則，跟企業(yè)自身是小企業(yè)還是大企業(yè)無關(guān)，所以在助推中小企業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新中起到了重要的作用。

　　此前，私募股權(quán)投資基金募資來源渠道之一便是銀行理財(cái)。銀行理財(cái)通過資管計(jì)劃作為私募股權(quán)投資基金的LP進(jìn)行投資，但會(huì)面臨期限錯(cuò)配問題。購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品期限大多在1個(gè)月至1年之間，2年較少，5年以上的期限基本沒有，而私募股權(quán)基金一般都在5年以上。為了解決錯(cuò)配問題，銀行通過理財(cái)產(chǎn)品的滾動(dòng)發(fā)行能夠?qū)崿F(xiàn)“以短配長(zhǎng)”，但資管新規(guī)出臺(tái)之后，這種滾動(dòng)發(fā)行被列入禁止性業(yè)務(wù)。此后，期限錯(cuò)配成為銀行理財(cái)資金投資私募股權(quán)投資基金難以逾越的障礙。

　　長(zhǎng)線資金逐步進(jìn)入

　　隨著政策利好的釋放，在眾多募資渠道中，私募股權(quán)投資基金仍然將目光聚集在銀行和保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金。

　　琨山資本集團(tuán)董事長(zhǎng)武良山接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說：“在資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新發(fā)展過程中，不能離開銀行、保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金。在國(guó)外的資本市場(chǎng)，這一點(diǎn)顯得特別突出。就目前來看，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)參與者是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。私募股權(quán)投資基金作為資本市場(chǎng)的推動(dòng)者，是一級(jí)市場(chǎng)重要的參與者，是科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)重要的培育者，有效地促進(jìn)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。所以，銀行、保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金流入私募股權(quán)行業(yè)非常重要�！�

　　然而，無論是銀行還是保險(xiǎn)，對(duì)于私募股權(quán)投資基金的投資一直都很謹(jǐn)慎。

　　某銀行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“銀行理財(cái)通過資管計(jì)劃作為私募股權(quán)投資基金的LP進(jìn)行投資是可以的。但是目前面臨一個(gè)問題，也是私募股權(quán)投資基金最終能否募資成功的一個(gè)前提，就是理財(cái)產(chǎn)品能否發(fā)出去�！痹撠�(fù)責(zé)人表示，與私募股權(quán)投資基金合作，各大銀行不盡相同。有的銀行直接與私募股權(quán)投資基金合作，有的則成立直屬子公司或者是內(nèi)部基金公司負(fù)責(zé)投資。

　　“對(duì)于保險(xiǎn)來說，為進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金投資股權(quán)行為，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，銀保監(jiān)會(huì)于2018年10月對(duì)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》進(jìn)行了修訂，本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，通過‘負(fù)面清單+正面引導(dǎo)’機(jī)制提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力�！贝蠹冶ｋU(xiǎn)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期銀保監(jiān)會(huì)又進(jìn)一步放開保險(xiǎn)公司股權(quán)投資能力的申請(qǐng)機(jī)制，由事前備案準(zhǔn)入的方式，轉(zhuǎn)向事中與事后的持續(xù)性督導(dǎo)。無疑為保險(xiǎn)公司提升股權(quán)投資能力、市場(chǎng)化地參與股權(quán)投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了動(dòng)力。

　　根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2019年年底，已有超過100家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資了180多家私募股權(quán)投資基金管理公司管理的400多只基金產(chǎn)品，累計(jì)投資規(guī)模超過4000億元，已成為私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者。這些基金的投資方向多側(cè)重于醫(yī)療、高端制造、科技傳媒、新能源與環(huán)保、消費(fèi)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。