流動(dòng)性緊張料緩解 公募樂觀看待后市

　　2月首個(gè)交易日，銀行板塊和次新股板塊齊發(fā)力，帶動(dòng)滬指重返3500點(diǎn)之上。港股市場受到南向資金的助推，持續(xù)維持攀升態(tài)勢。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，近期市場的上漲板塊背后具備較強(qiáng)的基本面邏輯支撐，在海內(nèi)外需求共振的情況下，企業(yè)盈利增速預(yù)期較高，可積極關(guān)注估值較低疊加業(yè)績回升的金融和可選消費(fèi)板塊，以及得益于需求回暖、政策預(yù)期向好的科技板塊。

　　資金持續(xù)流入股市

　　2月1日滬深兩市平開高走，午后銀行板塊開始發(fā)力上攻，帶領(lǐng)滬指重回3500點(diǎn)之上，深證成指更是漲逾1%。數(shù)據(jù)顯示，2月1日兩市共有2332只股票實(shí)現(xiàn)上漲，增量資金入場較為明顯。

　　從盤面上看，A股上漲主力軍主要集中在次新股板塊，此外，造紙、化工和煤炭開采等板塊也持續(xù)活躍。與此同時(shí)，機(jī)場、汽車、通訊等前期強(qiáng)勢板塊持續(xù)調(diào)整，市場分化態(tài)勢明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月1日北向資金凈買入34.59億元。

　　港股市場方面，恒指全天節(jié)節(jié)攀升，最終漲幅超過2%。騰訊控股、美團(tuán)-W兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭雙雙大漲，2月1日南向資金凈流入達(dá)164.35億港元，已是連續(xù)6個(gè)交易日維持在百億港元以上。

　　景順長城基金表示，受基本面和流動(dòng)性的雙重平穩(wěn)支撐，A股與港股近期持續(xù)走強(qiáng)。從板塊輪動(dòng)上看，結(jié)構(gòu)性行情的特點(diǎn)仍十分明顯。雖然有所輪動(dòng)，但資金“抱團(tuán)”現(xiàn)象出現(xiàn)解散又重聚的反復(fù)，相關(guān)上漲板塊背后基本面的邏輯都比較強(qiáng)。在利好因素繼續(xù)積聚的推動(dòng)下，市場長期積極趨勢將保持不變。

　　前海聯(lián)合基金認(rèn)為，近期爆款基金頻發(fā)，居民資金加速入市，在龍頭企業(yè)估值較高的情況下，會(huì)有部分增量資金轉(zhuǎn)向港股。同時(shí)，短期業(yè)績高增長、未來有成長邏輯、估值更具性價(jià)比的標(biāo)的，有較好的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于港股，景順長城基金認(rèn)為有四大邏輯支撐后市：一是強(qiáng)勢的中國經(jīng)濟(jì)基本面，二是相對(duì)于A股市場的估值折價(jià)，三是資金持續(xù)流入，四是新經(jīng)濟(jì)板塊市場占比持續(xù)上升。近期，南向資金格外強(qiáng)勁是港股大漲的主因之一，連續(xù)多次刷新單日流入記錄。此外，近期發(fā)行火爆的公募基金中，也有很大一部分可以投向港股。維持長期看好港股的觀點(diǎn)不變。

　　流動(dòng)性或難顯著收緊

　　對(duì)市場高度關(guān)注的“流動(dòng)性”問題，平安基金表示，流動(dòng)性預(yù)期發(fā)生變化是近期市場波動(dòng)加劇的重要原因。此外，隨著年報(bào)業(yè)績預(yù)告持續(xù)披露，市場開始對(duì)業(yè)績可能低于預(yù)期的標(biāo)的進(jìn)行集中拋售，投資者針對(duì)前期“抱團(tuán)股”進(jìn)行獲利了結(jié)，也引起了連鎖反應(yīng)。與此同時(shí)，外圍市場的大幅波動(dòng)也對(duì)A股市場的情緒有所影響。但平安基金認(rèn)為，當(dāng)前流動(dòng)性不具備顯著收緊的條件。春節(jié)前后流動(dòng)性需求增大，短期流動(dòng)性也不會(huì)持續(xù)緊張。

　　前海聯(lián)合基金認(rèn)為，在海內(nèi)外需求共振的情況下，企業(yè)盈利增速預(yù)期較高。接下來，可重點(diǎn)關(guān)注外需、通脹收益以及疫情恢復(fù)等領(lǐng)域，對(duì)后市無需過度悲觀。

　　招商基金表示，鑒于金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊估值較低，整體指數(shù)的調(diào)整空間相對(duì)不大。在經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)之前，美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持流動(dòng)性寬松，預(yù)計(jì)國內(nèi)貨幣政策整體大方向仍以穩(wěn)為主，階段性的流動(dòng)性緊張局面有望在春節(jié)前緩解。

　　均衡配置新老經(jīng)濟(jì)板塊

　　在具體的行業(yè)配置上，平安基金建議，可關(guān)注估值較低疊加業(yè)績回升的金融板塊、順周期的可選消費(fèi)（如有色、汽車等）等；還可關(guān)注受益于需求回暖、政策預(yù)期向好的科技板塊（如消費(fèi)電子、新能源、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等）；長期應(yīng)持續(xù)關(guān)注受益于雙循環(huán)的大消費(fèi)行業(yè)、國家戰(zhàn)略支持的大科技行業(yè)，需精選業(yè)績良好，估值合理的個(gè)股。

　　景順長城基金表示，長期來看，機(jī)構(gòu)持股集中的現(xiàn)象是成熟資本市場所共有的特點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的溢價(jià)現(xiàn)象不必過于擔(dān)憂。建議投資者在新老經(jīng)濟(jì)板塊間進(jìn)行更均衡配置：一是優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)及科技領(lǐng)域龍頭；二是A/H兩地上市港股大幅折價(jià)、大市值、估值偏低、基本面穩(wěn)健或改善的港股標(biāo)的；三是A股相對(duì)稀缺或在港股具備特色的獨(dú)特公司；四是近期估值大幅下降的龍頭藍(lán)籌股。

　　針對(duì)新能源汽車板塊，景順長城基金股票投資部投資副總監(jiān)楊銳文表示，中國汽車品牌將正式走向世界，與以往產(chǎn)業(yè)革命不同，中國供應(yīng)鏈在行業(yè)起步階段就具有全球競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈完整性和產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢突出�？萍紕�(chuàng)新將推動(dòng)中國車企在智能電動(dòng)車上，打破過去合資和進(jìn)口品牌的壟斷。在資本市場表現(xiàn)上，電動(dòng)智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈在過去一段時(shí)間實(shí)現(xiàn)較大漲幅，整體估值偏高，預(yù)計(jì)出現(xiàn)明顯分化。但對(duì)于成長期的產(chǎn)業(yè)，長期潛在的增長空間將成為衡量估值的重要標(biāo)準(zhǔn)。