資本市場深改為全面實施注冊制筑牢根基

　　2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議（下稱“會議”）近日召開。此次會議對今年資本市場改革發(fā)展的重點任務(wù)作出全面部署，尤其強調(diào)要扎實推進全面深化資本市場改革開放落實落地，做好注冊制試點總結(jié)評估和改進優(yōu)化，為穩(wěn)步推進全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。

　　專家及業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推進全面深化改革開放扎實落地，從發(fā)行、退市、提高上市公司質(zhì)量、打擊違法、高水平對外開放等各個維度多措并舉優(yōu)化制度，將是今年資本市場改革政策的主要基調(diào)。這些舉措將推動我國資本市場扎實根基、重塑生態(tài)，為全面實施注冊制改革創(chuàng)造條件。

　　會議在部署今年重點工作時指出，要堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三原則，做好注冊制試點總結(jié)評估和改進優(yōu)化，加快推進配套制度規(guī)則完善、強化中介機構(gòu)責(zé)任等工作。

　　北京大學(xué)法學(xué)院副院長郭靂認(rèn)為，去年以來，監(jiān)管理念突出強調(diào)“建制度、不干預(yù)、零容忍”，監(jiān)管部門的政策信號也折射出有效市場和有為政府更好結(jié)合這一主題。注冊制強調(diào)更好把握政府與市場的關(guān)系、更好實現(xiàn)各參與方的歸位盡責(zé)，在發(fā)行上市的審核上，則強調(diào)公開透明、便捷高效。他提出，在推進全面注冊制改革的過程中，不同市場應(yīng)尋求差異化發(fā)展，兼顧增量與存量，先發(fā)優(yōu)勢與后發(fā)優(yōu)勢形成互補，各市場板塊通過良性競爭共同探索注冊制改革的路線和紅線。

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，下一步，監(jiān)管部門將對注冊制改革試點進行全面總結(jié)評估，并著手實施制度改進和優(yōu)化。在此過程中，各項改革將把握優(yōu)先序、強化科學(xué)統(tǒng)籌。在關(guān)口前移提高上市公司質(zhì)量、進一步壓實中介機構(gòu)責(zé)任、優(yōu)化審核機制、把握投融資平衡等方面，相關(guān)部門可望推出一系列務(wù)實政策。

　　注冊制改革是一個系統(tǒng)工程，注冊制在全市場實施將是一個各項基礎(chǔ)性制度全面完善的、水到渠成的過程。除對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點進行評估和經(jīng)驗總結(jié)外，會議還提出，要統(tǒng)籌抓好進一步提高上市公司質(zhì)量意見和退市改革方案的落地見效，嚴(yán)格退市監(jiān)管，拓展多元退出渠道；進一步深化新三板改革；突出放管結(jié)合，深化簡政放權(quán)；穩(wěn)步推進制度型對外開放，加強開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)。

　　在中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立看來，發(fā)行制度和退市制度是資本市場最為重要的兩項制度。一方面，資本市場經(jīng)過不停的“新陳代謝”才能把好質(zhì)量的公司留下來，讓市場形成向上的力量，增加退市力度，才能確保上市公司質(zhì)量不斷提高。另一方面，一個國家的金融資源是有限的，能夠獲得流動性溢價的資產(chǎn)數(shù)量也是有限的，在全面推行注冊制的背景下，如果退市制度不跟進，市場就很難實現(xiàn)平衡。

　　他認(rèn)為，從市場穩(wěn)定發(fā)展和動態(tài)平衡的角度看，當(dāng)前資本市場改革的一個當(dāng)務(wù)之急，在于扎實推動完善退市制度，并堅決予以執(zhí)行。如果每年的股票上市數(shù)量遠大于退市數(shù)量，那就意味著新興產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)公司越來越難以通過上市獲得流動性支持，注冊制也就難以真正發(fā)揮其作用。

　　記者獲悉，今年，監(jiān)管部門將嚴(yán)格退出監(jiān)管，堅決打擊各類違規(guī)違法規(guī)避退市的行為，強化交易所退市實施的主體責(zé)任，堅決做到應(yīng)退盡退，同時繼續(xù)會同有關(guān)方面拓展多元退市渠道，確保退得下、退得穩(wěn)。此外，作為資本市場深改、基礎(chǔ)性制度優(yōu)化的重要內(nèi)容，今年相關(guān)部門還將加快推進多層次資本市場體系建設(shè)，進一步深化新三板改革，做精做細精選層，統(tǒng)籌發(fā)展創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。

　　專家指出，提高直接融資比重、暢通樞紐功能是“十四五”時期資本市場肩負(fù)的重要使命。以全市場推行注冊制為核心和目標(biāo)的基礎(chǔ)制度完善，必將促進我國資本市場增強活力、提升韌性，平穩(wěn)、扎實地走過這一年提質(zhì)增效的改革發(fā)展之路。