探索新路徑，建行助力公募REITs市場發(fā)展

　　2020年是我國公募REITs發(fā)展元年。2021年1月15日，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布關(guān)于建立全國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目庫的通知，業(yè)內(nèi)人士分析認為，這標(biāo)志著公募REITs或從試點逐步走向常態(tài)化。商業(yè)銀行作為我國金融市場的中堅力量，應(yīng)如何在萬億級市場中，為優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮積極作用？中國建設(shè)銀行通過打造“建基立業(yè)”綜合金融服務(wù)品牌，探索出一條商業(yè)銀行參與公募REITs業(yè)務(wù)的新路徑。

　　經(jīng)過改革開放40多年的建設(shè)，我國在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。據(jù)測算，存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中，有經(jīng)營性收入的資產(chǎn)規(guī)模約為120萬億元，如果有5%轉(zhuǎn)化為REITs，就有2.5-3萬億元的市場規(guī)模。同時，我國每年新增基建投資超過15萬億元，能源、交通、水利、環(huán)保、市政等有大量短板需要補齊，隨著產(chǎn)業(yè)政策向新基建傾斜，包括5G通信設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、新能源等領(lǐng)域新增投資需求巨大，均有望為公募REITs提供新的海量可選資產(chǎn)。

　　長期以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施融資手段較為單一，過度依賴債務(wù)特別是銀行貸款融資，股權(quán)融資供給相對不足，客觀上推高了地方政府和相關(guān)企業(yè)杠桿率、加大債務(wù)風(fēng)險，新增基建投資普遍面臨資本金匱乏的瓶頸，也制約了商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。公募REITs堅持權(quán)益導(dǎo)向，在防范地方債務(wù)風(fēng)險、降低杠桿率的同時，可以盤活存量資產(chǎn)，為新項目建設(shè)提供資本金，有利于提升直接融資比重、穩(wěn)定宏觀杠桿率，將擴大內(nèi)需戰(zhàn)略與深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合。從服務(wù)客戶投資角度看，資管新規(guī)出臺后，非標(biāo)資產(chǎn)受限，剛性兌付被打破，市場缺乏現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險收益適中的非標(biāo)資產(chǎn)替代品。公募REITs是國際通行的配置資產(chǎn)，流動性較好、安全性較強、與其他大類資產(chǎn)相關(guān)性低，有望成為各類資管機構(gòu)重要配置品種，更好滿足中低風(fēng)險偏好客戶需求。

　　建設(shè)銀行從經(jīng)辦和管理國家基本建設(shè)資金出身，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域深耕多年、優(yōu)勢明顯，參與公募REITs業(yè)務(wù)有利于更好服務(wù)國家戰(zhàn)略，體現(xiàn)國有大行使命擔(dān)當(dāng)。同時，建設(shè)銀行認為，公募REITs將深刻改變基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式，加快資金正向循環(huán)、創(chuàng)造新項目機會，參與公募REITs業(yè)務(wù)，將有效帶動存款、貸款、資管、托管等各類業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)掘新的業(yè)務(wù)增長點。