控制倉位 把握布局時(shí)機(jī)
A股自2月18日創(chuàng)出高點(diǎn)以來，三大股指持續(xù)回調(diào)，雖然在3月11日出現(xiàn)反彈，但整體仍處于震蕩磨底行情。具體來看，截至3月19日，上證指數(shù)月內(nèi)下跌2.98%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.32%，中證500下跌2.48%，中小板指下跌8.32%。行業(yè)表現(xiàn)方面，46個(gè)天相二級行業(yè)共有21個(gè)行業(yè)出現(xiàn)上漲，25個(gè)行業(yè)出現(xiàn)下跌。其中，鋼鐵和電力漲幅均超10%，分別上漲11.91%和10.37%；供水供氣、煤炭和民航業(yè)漲幅也均在5%以上，分別上漲7.04%、6.28%和5.31%；農(nóng)業(yè)板塊跌幅居首，下跌11.62%；醫(yī)療器械、元器件、化纖和生物制品表現(xiàn)較差，分別下跌9.81%、9.45%、8.64%和8.07%。
宏觀方面，3月15日國家統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國民經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)步復(fù)蘇，地產(chǎn)投資及生產(chǎn)均超預(yù)期。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將保持利率在0-0.25%區(qū)間不變，同時(shí)維持每月1200億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模，符合市場預(yù)期�？傮w來看，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)以及流動(dòng)性保持穩(wěn)定的環(huán)境下，市場整體向好趨勢并未發(fā)生改變。但底部信號尚不明朗，短期或?qū)⒀永m(xù)調(diào)整震蕩行情。建議投資者輕指數(shù)、重個(gè)股，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，整體倉位需要保持謹(jǐn)慎；對于風(fēng)險(xiǎn)偏好適中的投資者，建議把握板塊輪動(dòng)間隙的交易時(shí)機(jī)。
債市方面，經(jīng)歷了年初以來的調(diào)整，債市從2月底開始逐漸走強(qiáng)。10年期國債收益率在2月26日升至階段高點(diǎn)3.28%后震蕩回落，在3月10日降至階段低點(diǎn)3.24%，近期有所抬升。但從短期來看，債券趨勢性機(jī)會(huì)尚不明確，大概率延續(xù)震蕩行情，投資者切忌追漲，等待更確定的戰(zhàn)略性配置時(shí)點(diǎn)。
大類資產(chǎn)配置
建議投資者在基金大類資產(chǎn)配置上采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場基金或理財(cái)債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場基金或理財(cái)債基。
偏股型基金：
把握順周期相關(guān)基金機(jī)會(huì)
近期白馬股等高估值品種持續(xù)大幅回調(diào)，低估值藍(lán)籌出現(xiàn)反彈。隨著估值驅(qū)動(dòng)的逐步減弱，權(quán)益市場上漲將更為依賴業(yè)績提振，盈利增長將成為核心驅(qū)動(dòng)。在此背景下，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊有望成為今年市場投資的重要主線，相關(guān)基金投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。同時(shí)，碳中和作為近期熱點(diǎn)話題及“十四五”重點(diǎn)規(guī)劃方向，建議投資者注意板塊分化風(fēng)險(xiǎn)，順周期及碳中和疊加的低位方向依然可予以關(guān)注。此外，投資者還可以關(guān)注受益于利率上升的銀行板塊，估值處于歷史低位、資本市場加速改革利好的券商板塊，以及短期受益于疫情改善的旅游酒店、文化傳媒、航空機(jī)場等板塊。
債券型基金：
債基相對配置價(jià)值凸顯
截至3月19日，純債基金、一級債基和二級債基3月平均凈值增長率分別為0.23%、0.17%和-1.16%。在股市大幅震蕩行情下債市有所回暖，債券型基金相對配置價(jià)值凸顯。隨著權(quán)益市場賺錢難度加大，二級債基的收益顯著低于純債基金和一級債基，但投資者仍可在做好倉位控制的前提下爭取獲得結(jié)構(gòu)性投資收益。建議投資者在信用和久期上采取相對偏防御的策略，在震蕩市中要保持耐心，更加關(guān)注長期持有債券基金所帶來的穩(wěn)健收益。
QDII基金：
可關(guān)注港股QDII基金
海外市場方面，受美國原油庫存增加及歐洲新冠肺炎疫苗接種速度放緩等影響，國際原油市場18日經(jīng)歷一輪大跌。19日美聯(lián)儲(chǔ)宣布，補(bǔ)充杠桿率(SLR)的減免措施將于3月31日到期，此后不再延續(xù)，隨后美國國債收益率大漲，道指、標(biāo)普500指數(shù)下跌。恒生指數(shù)近日持續(xù)調(diào)整，隨著南向資金開始恢復(fù)凈流入，前期下跌幅度較大、以新經(jīng)濟(jì)及金融地產(chǎn)為主要投資標(biāo)的的港股基金迎來反彈。整體來看，港股估值偏低，龍頭稀缺性優(yōu)勢不改，具備長期配置價(jià)值，可關(guān)注港股QDII基金。建議投資者選購QDII基金時(shí)采取防御性策略，警惕追漲或大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
