招商基金侯昊：出口產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度

　　中證網(wǎng)訊（記者 余世鵬）3月30日，招商深證100指數(shù)證券投資基金發(fā)布2020年年度報告（下稱“年報”）。報告期內(nèi)，該基金股票倉位維持在94.5%左右的水平，基本完成了對基準的跟蹤，A份額和C份額的凈值增長率分別為50.35%和49.75%。該基金的基金經(jīng)理侯昊在年報中表示，2021年各國將進入疫后的深度修復期，經(jīng)濟恢復的強度和政策退出節(jié)奏之間的博弈將成為主導資產(chǎn)價格波動的主要因素，建議關注具有可持續(xù)性替代優(yōu)勢的出口細分行業(yè)，以及兼具周期盈利彈性和科技創(chuàng)新成長屬性的先進制造業(yè)龍頭、消費升級主題的投資機會。 

　　侯昊指出，2020年是風險資產(chǎn)大起大落的一年，疫情的演繹以及單邊的流動性擴張邏輯主導了全球市場；隨著疫苗的逐步接種、以及財政刺激政策的施行，歐美各國將逐漸由2020年的“K型復蘇”轉(zhuǎn)向全面復蘇；從節(jié)奏看，受制于歐美疫苗的接種情況，經(jīng)濟全面恢復的時點更可能在2021年下半年，而相應的寬松貨幣政策退出則將進一步延后。在溫和通脹的假設下，全球或仍將面臨極為寬松的融資條件。

　　展望2021年，侯昊表示，各國將進入疫后的深度修復期，經(jīng)濟恢復的強度和政策退出節(jié)奏之間的博弈將成為主導資產(chǎn)價格波動的主要因素。就國內(nèi)而言，預計2021年地產(chǎn)投資和出口或均呈現(xiàn)前高后低的走勢，而制造業(yè)和消費部門的恢復情況將成為全年經(jīng)濟整體恢復強度的關鍵；貨幣政策方面，在海外疫情仍有較大反復、國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍不均衡以及全球主要央行繼續(xù)維持超量寬松政策之下，未來一個季度貨幣政策保持中性的概率較大。

　　基于上述分析，侯昊表示，在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇延續(xù)性強而海外需求漸進修復的情況下，出口產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度，建議關注具有可持續(xù)性替代優(yōu)勢的出口細分行業(yè)，以及兼具周期盈利彈性和科技創(chuàng)新成長屬性的先進制造業(yè)龍頭、消費升級主題的投資機會。