招商基金侯昊：出口產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度

　　中證網(wǎng)訊（記者 余世鵬）3月30日，招商深證100指數(shù)證券投資基金發(fā)布2020年年度報(bào)告（下稱“年報(bào)”）。報(bào)告期內(nèi)，該基金股票倉位維持在94.5%左右的水平，基本完成了對(duì)基準(zhǔn)的跟蹤，A份額和C份額的凈值增長率分別為50.35%和49.75%。該基金的基金經(jīng)理侯昊在年報(bào)中表示，2021年各國將進(jìn)入疫后的深度修復(fù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)度和政策退出節(jié)奏之間的博弈將成為主導(dǎo)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要因素，建議關(guān)注具有可持續(xù)性替代優(yōu)勢(shì)的出口細(xì)分行業(yè)，以及兼具周期盈利彈性和科技創(chuàng)新成長屬性的先進(jìn)制造業(yè)龍頭、消費(fèi)升級(jí)主題的投資機(jī)會(huì)。 

　　侯昊指出，2020年是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大起大落的一年，疫情的演繹以及單邊的流動(dòng)性擴(kuò)張邏輯主導(dǎo)了全球市場(chǎng)；隨著疫苗的逐步接種、以及財(cái)政刺激政策的施行，歐美各國將逐漸由2020年的“K型復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向全面復(fù)蘇；從節(jié)奏看，受制于歐美疫苗的接種情況，經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)的時(shí)點(diǎn)更可能在2021年下半年，而相應(yīng)的寬松貨幣政策退出則將進(jìn)一步延后。在溫和通脹的假設(shè)下，全球或仍將面臨極為寬松的融資條件。

　　展望2021年，侯昊表示，各國將進(jìn)入疫后的深度修復(fù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)度和政策退出節(jié)奏之間的博弈將成為主導(dǎo)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要因素。就國內(nèi)而言，預(yù)計(jì)2021年地產(chǎn)投資和出口或均呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，而制造業(yè)和消費(fèi)部門的恢復(fù)情況將成為全年經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)強(qiáng)度的關(guān)鍵；貨幣政策方面，在海外疫情仍有較大反復(fù)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不均衡以及全球主要央行繼續(xù)維持超量寬松政策之下，未來一個(gè)季度貨幣政策保持中性的概率較大。

　　基于上述分析，侯昊表示，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)性強(qiáng)而海外需求漸進(jìn)修復(fù)的情況下，出口產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度，建議關(guān)注具有可持續(xù)性替代優(yōu)勢(shì)的出口細(xì)分行業(yè)，以及兼具周期盈利彈性和科技創(chuàng)新成長屬性的先進(jìn)制造業(yè)龍頭、消費(fèi)升級(jí)主題的投資機(jī)會(huì)。