坤坤也撐不住了？清倉(cāng)式減持多只白酒股 劉彥春卻在買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)

　　隨著五糧液中報(bào)的披露，A股白酒股業(yè)績(jī)悉數(shù)披露完畢。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，A股19家白酒上市企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1595.77億元，同比增長(zhǎng)21.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)578.66億元，同比增長(zhǎng)20.95%。

　　總體來(lái)看，今年上半年，白酒上市企業(yè)延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)局勢(shì)，在目前已經(jīng)上市的白酒企業(yè)中，有12家凈利增速超30%。其中，貴州茅臺(tái)等一線白酒穩(wěn)定增長(zhǎng)，部分次高端白酒業(yè)績(jī)超預(yù)期。這一方面與去年基數(shù)低有關(guān)，另一方面，部分酒企提價(jià)及渠道擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，今年以來(lái)，稅收政策預(yù)期、監(jiān)管政策的擔(dān)憂，引發(fā)白酒板塊持續(xù)回調(diào)，自年內(nèi)高點(diǎn)以來(lái)，白酒板塊指數(shù)跌超30%，順鑫農(nóng)業(yè)、瀘州老窖、洋河股份、五糧液等多股跌逾40%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前白酒需求仍好，高端次高端地產(chǎn)酒仍供銷(xiāo)兩旺。當(dāng)前距離中秋還有1個(gè)月，經(jīng)銷(xiāo)商普遍按原計(jì)劃回款，下游終端預(yù)計(jì)月底開(kāi)始回款備貨，隨著疫情控制逐步向好，下游終端信心有望回升，旺季依然可期。

　　過(guò)半白酒企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龀?0%

　　8月30日，五糧液發(fā)布2021年半年報(bào)，A股白酒上市公司上半年業(yè)績(jī)?nèi)�部揭曉�?/p>

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，19家上市白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)總體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1595.77億元，同比增長(zhǎng)21.15%。

　　從營(yíng)收規(guī)模角度來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒等4家酒企上半年?duì)I收過(guò)百億，其中，貴州茅臺(tái)收入507.22億元，為最高值。

　　不過(guò)，從營(yíng)收增速來(lái)看，貴州茅臺(tái)并不是佼佼者，今年上半年，酒鬼酒、水井坊、舍得酒業(yè)3家白酒企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，山西汾酒增速超70%，而貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等增速在20%以下，低于行業(yè)整體水平。

　　從凈利潤(rùn)角度來(lái)看，今年上半年，白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)也在穩(wěn)定增長(zhǎng)，19家酒企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)578.66億元，同比增長(zhǎng)20.95%。

　　其中，貴州茅臺(tái)、五糧液上半年凈利潤(rùn)規(guī)模超百億，貴州茅臺(tái)達(dá)246.54億元。洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣等凈利潤(rùn)都在10億以上。

　　從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，19家上市白酒企業(yè)中，有12家增速超30%。其中，貴州茅臺(tái)等龍頭酒企增速有所放緩，貴州茅臺(tái)上半年增速為9.08%，洋河股份也僅為4.82%，但相對(duì)于去年而言，扭轉(zhuǎn)了負(fù)增長(zhǎng)的局面。五糧液上半年穩(wěn)定增長(zhǎng)21.6%，實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，舍得酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒等次高端白酒今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，作為消費(fèi)升級(jí)的承接價(jià)位，次高端市場(chǎng)規(guī)�？焖倥噬�，市場(chǎng)擴(kuò)容趨勢(shì)明顯，景氣度高，量?jī)r(jià)整體上行，帶動(dòng)銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)的提升。另一方面，在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，部分酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@提升。

　　在行業(yè)收入和凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)的背景下，也有白酒企業(yè)上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑�；逝_(tái)酒業(yè)今年上半年收入同比下降35.82%，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧。

　　皇臺(tái)酒業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降主要系本期經(jīng)銷(xiāo)與直銷(xiāo)銷(xiāo)售收入與去年同期基本持平，但是團(tuán)購(gòu)收入較去年同期大幅減少，同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用較去年同期增加，使得公司本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利潤(rùn)下滑，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

　　坤坤減持多只白酒股

　　近日，張坤管理的基金產(chǎn)品半年報(bào)出爐，證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，張坤旗下的易方達(dá)中小盤(pán)減持了多只白酒股，瀘州老窖、水井坊、洋河股份等更是遭到清倉(cāng)式減持，而易方達(dá)藍(lán)籌精選則有不同程度增持，但在山西汾酒持倉(cāng)方面，兩只基金產(chǎn)品一直動(dòng)作均為清倉(cāng)式減持。

　　今年一季報(bào)，基金只披露前十大重倉(cāng)股，隨著半年報(bào)的披露，基金全部持倉(cāng)揭曉。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河股份等4只白酒股市值均在80億以上，其中，洋河股份獲易方達(dá)藍(lán)籌精選增持?jǐn)?shù)量最多，增持幅度達(dá)54.41%。

　　而在山西汾酒持倉(cāng)方面，最新持倉(cāng)股數(shù)為2萬(wàn)股，2020年末持股數(shù)為400萬(wàn)股，減持幅度達(dá)99.5%。

　　相對(duì)于易方達(dá)藍(lán)籌精選而言，易方達(dá)中小盤(pán)減持白酒股更明顯。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)中小盤(pán)最新持有瀘州老窖10萬(wàn)股，2020年末為1730萬(wàn)股；持有水井坊10萬(wàn)股，2020年末為1400萬(wàn)股；持有洋河股份5萬(wàn)股，2020年末為1670萬(wàn)股；持有山西汾酒1萬(wàn)股，2020年末為400萬(wàn)股。

　　貴州茅臺(tái)、五糧液等一線白酒股也遭減持，易方達(dá)中小盤(pán)最新持有貴州茅臺(tái)110萬(wàn)股，2020年末為200萬(wàn)股，今年上半年減持了90萬(wàn)股；持有五糧液530萬(wàn)股，2020年末為1338萬(wàn)股，上半年減持了808萬(wàn)股。

　　同樣是“喝酒”，景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春卻有了不同的操作思路，旗下管理規(guī)模最大的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)今年上半年對(duì)白酒股有不同程度增持。數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)增持了多只白酒股，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)等均在增持名單中。

　　“全球經(jīng)濟(jì)走出疫情、逐步復(fù)蘇仍然是下半年最主要的基本面。各行業(yè)復(fù)工進(jìn)度會(huì)有差異，某些領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)的供需失衡，階段性混亂過(guò)后，一切總會(huì)回歸常態(tài)。” 劉彥春表示，行業(yè)景氣判斷容易，難點(diǎn)在于股票定價(jià)。我們需要不斷學(xué)習(xí)、理解產(chǎn)業(yè)和股票市場(chǎng)，同時(shí)也要保持冷靜，在行業(yè)景氣、公司質(zhì)量和估值約束中尋求平衡。

　　中秋旺季依然可期

　　近期，政策監(jiān)管預(yù)期引發(fā)白酒股大跌。下半年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格切換，資金調(diào)倉(cāng)跡象明顯，白酒估值從高位回落，同時(shí)局部疫情的暴發(fā)、稅收政策預(yù)期、監(jiān)管政策的擔(dān)憂等又放大了市場(chǎng)悲觀情緒。

　　不過(guò)，隨著中秋消費(fèi)旺季的來(lái)臨，機(jī)構(gòu)對(duì)終端消費(fèi)充滿信心。中信建投認(rèn)為，當(dāng)前渠道庫(kù)存整體較低，下游終端預(yù)計(jì)月底開(kāi)始回款備貨，批價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，茅臺(tái)需求緊俏，預(yù)計(jì)中秋臨近將加大投放以穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)，五糧液、國(guó)窖動(dòng)銷(xiāo)良好，批價(jià)穩(wěn)定，庫(kù)存維持0.5-1個(gè)月左右較低水平，其余頭部酒企庫(kù)存也均維持2個(gè)月以內(nèi)的較低水平。多數(shù)頭部酒企回款良好，目前經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)開(kāi)始逐步開(kāi)啟中秋回款備貨，一些表現(xiàn)較突出酒企如五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等有望中秋國(guó)慶旺季完成全年回款任務(wù)。未來(lái)仍將向優(yōu)勢(shì)品牌集中，基本面仍然優(yōu)秀，將支撐板塊持續(xù)回暖。

　　開(kāi)源證券表示，二季度大眾品業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡榛芈�，�?yīng)是受到同期基數(shù)偏高、大眾消費(fèi)力較弱，以及社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道擾動(dòng)所致。往三季度展望，預(yù)計(jì)疫情對(duì)白酒中秋動(dòng)銷(xiāo)影響不大，中秋節(jié)日需求應(yīng)較為平穩(wěn)；大眾品隨著基數(shù)效應(yīng)消失、渠道擾動(dòng)減弱，預(yù)計(jì)企業(yè)報(bào)表端應(yīng)有恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　“白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮現(xiàn)狀將持續(xù)演繹，品牌化、高端化仍是大勢(shì)所趨。目前高端白酒行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，‘控量保價(jià)’需求下，預(yù)計(jì)三大龍頭量?jī)r(jià)將維持溫和上漲，業(yè)績(jī)確定性高。”國(guó)聯(lián)證券表示。