消費(fèi)賽道又香了？頭部公募扎堆布局新產(chǎn)品

　　證券時報記者 曹雯璟

　　10月以來，新基金發(fā)行近百只，其中，多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著逐步度過壓力期，消費(fèi)板塊明年或迎戴維斯雙擊，消費(fèi)賽道有望成為全市場新的投資主線。

　　頭部公募密集布局

　　消費(fèi)類基金

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，10月新基金發(fā)行達(dá)93只（A/C份額分開計算），其中僅10月18日就有23只基金同時發(fā)行，月底前還有41只基金等待發(fā)行。

　　證券時報記者注意到，包括博時、富國、匯添富、華夏在內(nèi)的多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金，單10月已有12只消費(fèi)主題基金密集發(fā)行，而第三季度消費(fèi)主題基金發(fā)行數(shù)量也就18只。

　　10月21日，華泰柏瑞中證滬港深品牌消費(fèi)ETF、西藏東財中證食品飲料指數(shù)增強(qiáng)、國泰中證消費(fèi)電子、富國中證消費(fèi)電子即將發(fā)行。此外，10月26日，易米國證消費(fèi)100指數(shù)增強(qiáng)開始募集；11月3日，長城健康消費(fèi)即將發(fā)行。

　　在已經(jīng)發(fā)行的消費(fèi)類基金里大部分為ETF產(chǎn)品。例如，10月12日和10月15日，博時基金發(fā)行了博時國證龍頭家電ETF、博時時代消費(fèi)兩只消費(fèi)主題基金。10月11日，匯添富中證滬港深消費(fèi)龍頭、招商中證消費(fèi)電子ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF，以及天弘和平安的中證滬港深線上消費(fèi)ETF等5只消費(fèi)類基金開始募集；10月8日，南方國證在線消費(fèi)ETF發(fā)行。

　　滬上一位大消費(fèi)主題基金經(jīng)理表示，一般來說，四季度是資金提前布局次年投資機(jī)會時間窗口期，目前基金公司扎堆發(fā)行消費(fèi)類基金，反映了基金公司對明年消費(fèi)行業(yè)的積極態(tài)度。

　　博時基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒稱，A股近幾個月輪動較快，各個板塊此消彼長，蹺蹺板效應(yīng)明顯。今年以來以“茅指數(shù)”為代表的核心資產(chǎn)下跌較多，目前基本面尚未看到上行改善趨勢，但估值已有一定吸引力，會有資金去博弈明年景氣好轉(zhuǎn)和估值切換。

　　頂流基金經(jīng)理扎堆調(diào)研

　　不少消費(fèi)公司也獲得基金經(jīng)理的扎堆調(diào)研。東鵬飲料日前披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，該公司在9月組織的特定對象線上交流活動中，共計羅列了47個參與對象，包括張坤、付浩、王元春、傅友興等多位管理規(guī)模超過兩百億元的基金經(jīng)理。此外，朱少醒、胡昕煒、王園園、王克玉等多位百億基金經(jīng)理，以及安本資產(chǎn)、富達(dá)國際、摩根大通資管、高盛資管外資機(jī)構(gòu)和淡水泉、凱豐投資、千合投資等私募機(jī)構(gòu)也參與調(diào)研東鵬飲料。

　　談到消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展趨勢，嘉實大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越表示，消費(fèi)是永恒的賽道，無論是中國還是海外市場，在權(quán)益資產(chǎn)里面最優(yōu)秀的就是消費(fèi)。消費(fèi)有兩個很強(qiáng)的屬性，一是滾雪球，二是復(fù)利。由于消費(fèi)行業(yè)核心壁壘不受經(jīng)濟(jì)周期、科技周期、成本周期的影響，更有利于龍頭公司積累競爭優(yōu)勢，產(chǎn)生寡頭壟斷。這種品牌帶來的壟斷通常壁壘更高，定價權(quán)更強(qiáng)，所以消費(fèi)行業(yè)非常容易產(chǎn)生長跑冠軍。

　　展望后市，吳越認(rèn)為，消費(fèi)和硬科技的劇烈分化在2022年估值和景氣差異有望回歸，特別是必選消費(fèi)板塊隨著壓力期的度過，明年不排除存在戴維斯雙擊的機(jī)會，如果出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，消費(fèi)賽道有望成為全市場新的投資主線。

　　匯豐晉信消費(fèi)紅利基金經(jīng)理范坤祥表示，疫情逐漸平穩(wěn)下來之后，前期受壓抑的需求會逐步釋放，某些線下社交活動已持續(xù)承壓兩年，投資者對于相關(guān)公司的盈利預(yù)期很低，業(yè)績風(fēng)險較小，未來存在預(yù)期反轉(zhuǎn)的可能性，如餐飲、酒店、航空、物流等。2021年消費(fèi)品面臨的成本壓力很大，往后存在壓力減輕或向下傳導(dǎo)的可能性。大眾食品里的龍頭公司、家電企業(yè)、乘用車等有望在明年迎來毛利率的改善。同時，關(guān)注創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)器械等相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會。

　　天弘基金認(rèn)為，經(jīng)歷了長達(dá)5年的牛市行情，大消費(fèi)板塊今年以來表現(xiàn)較弱，處于盤整階段，消費(fèi)品的投資不是往年的普漲行情，選股變得更為重要。對于后市，繼續(xù)看好高端和次高端白酒、其他食品飲料、輕工、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、免稅等細(xì)分行業(yè)中的龍頭公司。一方面，中國的消費(fèi)行業(yè)兼具確定性和成長性，中國在食品安全、消費(fèi)品品質(zhì)上和發(fā)達(dá)國家之間的差距是成長性的來源；另一方面，有品牌積淀的企業(yè)能形成強(qiáng)護(hù)城河，品牌是產(chǎn)品品質(zhì)與客戶信賴的表現(xiàn)，會隨著時間的增長而積淀。從半年報來看，以白酒行業(yè)為代表的高端消費(fèi)品要比大眾消費(fèi)品好很多，高端、次高端白酒的需求只是因基數(shù)原因增速放緩，但需求總體比較健康。

　　中歐基金認(rèn)為，在經(jīng)歷半年的調(diào)整后，消費(fèi)行業(yè)整體估值已回落至過去5年均值。雖然基本面受經(jīng)濟(jì)下行影響較多，但中長期仍具配置價值，且為公募基金重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。若考慮到消費(fèi)板塊相較科技等其他賽道的相對估值優(yōu)勢，建議關(guān)注其中的食品飲料和家用電器等行業(yè)在四季度的估值輪動機(jī)會。