風(fēng)格轉(zhuǎn)換路徑清晰 公募布局圈定新目標
臨近歲末，A股市場跨年行情徐徐展開。市場對大消費板塊的關(guān)注度再次升溫，無論是從市場盤面表現(xiàn)，還是從劉彥春、吳越等知名基金經(jīng)理最新預(yù)判都能發(fā)現(xiàn)，震蕩行情中選股難度有所加大，但消費板塊的估值回歸有望成為明年投資的一條主線。
選股難度有所加大
華南某公募人士直言，12月以來，市場有較為明顯的分化趨勢。此前強勢的新能源等熱門賽道高位回調(diào)，與此同時，大消費板塊開始走高，持續(xù)獲得了資金追捧。從趨勢來看，2022年的市場風(fēng)格可能會有所切換。隨著跨年行情持續(xù)展開，風(fēng)格轉(zhuǎn)換方向會逐步清晰。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日收盤，12月以來上證指數(shù)上漲3.06%，深證成指上漲2.38%，滬深300上漲5.10%，上證50上漲6.16%，貴州茅臺、五糧液等藍籌股順勢走高。但與此同時，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.04%，科創(chuàng)50下跌2.79%。
摩根士丹利華鑫基金的基金經(jīng)理王聯(lián)欣表示，當(dāng)前市場對流動性層面的預(yù)期向好，降準釋放穩(wěn)增長信號，A股依然存在非�？捎^的投資機會，但選股難度有所加大。王聯(lián)欣引用Wind數(shù)據(jù)指出，截至12月3日，全部A股中年初至今漲幅在100%以上的股票達到322只，超過2019年的206只和2020年的269只；2021年全部A股收益率的中位數(shù)為5.8%，高于2020年的3%，但低于2019年的15.6%。
“也就是說，單純從股票收益率中位數(shù)角度來看，2019年的市場要比今年更容易賺錢。在今年這樣的市場行情中，想要跑贏滬深300指數(shù)還是相對比較簡單的，但想要取得較高的收益卻不容易。隨著未來A股上市公司數(shù)量進一步增加，投資者所面臨的選股難度也會越來越大�！蓖趼�(lián)欣說。
大消費具備長期超額收益
明星基金經(jīng)理劉彥春表示，從全球角度看，滯后于消費復(fù)蘇的投資端有望逐步回歸正常。預(yù)期寬信用、穩(wěn)增長、提振內(nèi)需將是明年政策重點，那些由于短期景氣波動被錯誤定價的公司將是下一階段布局重點。
景順長城總經(jīng)理助理、股票投資部總經(jīng)理余廣認為，2022年在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下，大消費具備長期超額收益，在PPI與CPI增速剪刀差收斂背景下，中下游企業(yè)盈利能力修復(fù)，要重點關(guān)注提價能力強或行業(yè)空間大，且估值消化充分的消費藍籌股。
長城基金副總經(jīng)理楊建華指出，春節(jié)消費行情仍需要考慮疫情因素，而疫情對消費的影響有可能邊際弱化�！皬奈覀冋{(diào)研的上市公司來看，這些消費公司明年初的經(jīng)營數(shù)據(jù)都值得期待，如果市場不發(fā)生其他系統(tǒng)性風(fēng)險的話，明年取得開門紅的概率比較大。”楊建華表示。
廣發(fā)競爭優(yōu)勢基金經(jīng)理苗宇指出，消費股行情主要來源于對春節(jié)旺季的提前布局。春節(jié)是觀察消費最好的時間窗口之一，包括對產(chǎn)業(yè)趨勢的觀察和感知，很多新消費品就是在春節(jié)期間廣泛傳播，變成當(dāng)年度的爆款產(chǎn)品。
布局二三線消費股
細分來看，國泰量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏表示，消費板塊可細分為食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、汽車、游戲、影視等必選消費和可選消費板塊，其中食品飲料和醫(yī)藥的占比較大，消費投資也以食品飲料和醫(yī)藥為主。
梁杏認為，目前食品飲料板塊的估值仍處在歷史較高水平，預(yù)計仍將繼續(xù)消化一段時間估值。醫(yī)藥板塊景氣度仍在，個別細分子行業(yè)估值處于歷史低位。汽車等其它消費細分行業(yè)由于景氣度高企，可能擁有較好的表現(xiàn)。
嘉實大消費研究總監(jiān)、基金經(jīng)理吳越認為，當(dāng)前的消費投資處于偏左側(cè)階段，但底部已經(jīng)看到了，反轉(zhuǎn)的時點大概率是在春節(jié)前后。相比今年，明年上半年消費板塊的投資機會值得期待。從結(jié)構(gòu)上看，明年的消費行情有可能來自于必選消費，食品與農(nóng)業(yè)兩大賽道是核心方向。但是，明年的消費行情與以往的龍頭白馬股不同，最大的進攻方向可能來自必選消費里的二、三線中小市值公司。
“醫(yī)藥板塊中具有創(chuàng)新和消費升級屬性的細分賽道，是2022年行情布局的重點關(guān)注對象，比較看好創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)藥上游的先進制造、消費醫(yī)療、疫苗和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。”創(chuàng)金合信基金醫(yī)藥行業(yè)研究員毛丁丁表示，從一年以上時間維度看，集采價格或逐漸回歸理性，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)新、研發(fā)等方面仍有較大的進步空間；且隨著人口老齡化程度不斷加深，我國居民對醫(yī)療服務(wù)的需求也將日益增加，醫(yī)藥行業(yè)成長空間較大。
