個(gè)人養(yǎng)老金帶來(lái)基金業(yè)新機(jī)遇

　　上周末，《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》在中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議上審議通過(guò)。經(jīng)過(guò)多年的等待，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展有望駛?cè)肟燔嚨馈ｍ攲釉O(shè)計(jì)的明確，吹響了基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老投資的號(hào)角。個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展，也將深刻改變行業(yè)發(fā)展的邏輯和格局，成為公募基金行業(yè)下一個(gè)20年發(fā)展的關(guān)鍵。

　　從美國(guó)共同基金行業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老金與公募基金呈現(xiàn)出互相促進(jìn)的緊密聯(lián)系。一方面，公募基金通過(guò)專業(yè)投資幫助養(yǎng)老資金實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的保值增值；另一方面，養(yǎng)老資金作為長(zhǎng)期資金，為基金行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供了基石型資產(chǎn)，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年一季度，美國(guó)個(gè)人退休賬戶（IRA）資產(chǎn)投資于公募基金的規(guī)模已達(dá)到3.89萬(wàn)億美元，接近IRA總規(guī)模的50%，基金是美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金最主要的配置產(chǎn)品。基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)不斷開(kāi)發(fā)適應(yīng)養(yǎng)老需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，在滿足個(gè)人養(yǎng)老需求的同時(shí)，促進(jìn)了美國(guó)共同基金業(yè)成長(zhǎng)，也促進(jìn)了美國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　經(jīng)過(guò)23年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)公募基金憑借完善的制度設(shè)計(jì)、成熟的投研體系和豐富的產(chǎn)品線布局，有條件也有責(zé)任承擔(dān)起服務(wù)老百姓個(gè)人養(yǎng)老投資的重任。2018年，《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》正式發(fā)布，基金業(yè)推出養(yǎng)老目標(biāo)基金，就是為了承接個(gè)人養(yǎng)老金的管理。未來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)有望采用市場(chǎng)化的多元配置方式。各類投資管理機(jī)構(gòu)需向個(gè)人養(yǎng)老金賬戶提供符合養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)收益偏好需求的一攬子投資方案，投資者自主選擇，并可定期進(jìn)行投資再選擇或產(chǎn)品轉(zhuǎn)換。

　　從這個(gè)角度看，那些長(zhǎng)期收益穩(wěn)定、風(fēng)格清晰的基金產(chǎn)品，更有可能得到投資者的認(rèn)可。監(jiān)管層在養(yǎng)老目標(biāo)基金的制度設(shè)計(jì)上提出，在發(fā)展初期主要采用基金中基金形式運(yùn)作、采用成熟的資產(chǎn)配置策略等要求，目的就是在于保證養(yǎng)老目標(biāo)基金在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下追求長(zhǎng)期收益。

　　另外，個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)期性將逐漸改變目前基金業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于短期化的特征。長(zhǎng)期的資金供給將重塑基金投資端，淡化短期波動(dòng)的影響。同時(shí)，隨著個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模的積累，基金公司投研體系化、科學(xué)化的價(jià)值將越來(lái)越被重視，明星基金經(jīng)理單打獨(dú)斗將難以滿足大規(guī)模資金的要求。