公募把脈2022年A股 結(jié)構(gòu)性行情料延續(xù)

　　繼2019年、2020年出現(xiàn)翻倍基后，2021年再現(xiàn)翻倍基，這是首次連續(xù)三個年度均現(xiàn)翻倍基，基金賺錢效應(yīng)明顯。展望2022年，公募人士普遍認為，A股市場出現(xiàn)全面牛市的可能性不大，有望延續(xù)2021年的結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注穩(wěn)增長帶來的投資機會。

　　2021年出現(xiàn)三只翻倍基

　　主動權(quán)益類基金2021年賺錢效應(yīng)明顯，表現(xiàn)最好的是崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)，凈值增長率達119.42%；同樣是崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟A收益率為109.36%，位居第二。另外，實現(xiàn)翻倍的還有肖肖和陳金偉管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A，收益率為100.52%。

　　整體來看，2021年，全市場5683只（A/C類合并計算）主動偏股型基金平均收益率為8.19%。其中，有3707只基金獲正回報，占比超65%。

　　除了上述三只翻倍基，在主動權(quán)益類基金中，大成國企改革全年收益率達94.76%；廣發(fā)多因子、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A、華夏行業(yè)景氣、交銀趨勢優(yōu)先A、長城行業(yè)輪動A收益率均超80%。

　　此外，金鷹民族新興、信誠新興產(chǎn)業(yè)A、平安策略先鋒、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A、華安動態(tài)靈活配置A以及信達澳銀周期動力等收益率均超70%。

　　2022年風險與機會并存

　　展望2022年，公募基金對我國經(jīng)濟增速表達了樂觀態(tài)度，認為制造業(yè)投資和基建投資將繼續(xù)為經(jīng)濟增長提供支撐。華夏基金投資研究部祝青表示，從內(nèi)需的角度來看，制造業(yè)投資的高速增長反映了經(jīng)濟內(nèi)生增長的動能，這一指標在2022年將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，對我國經(jīng)濟形成支撐。從外需角度來看，我國出口份額以及出口增速將持續(xù)超預期。

　　對于2022年A股市場走勢，公募人士普遍認為市場出現(xiàn)全面牛市的可能性不大，或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

　　大成基金基金經(jīng)理韓創(chuàng)表示，2022年仍然是風險與機會并存的一年，公募基金業(yè)績或進一步分化。2022年出現(xiàn)全面牛市的可能性不大。一些2021年漲幅很大的高景氣賽道可能存在交易過度擁擠、競爭格局惡化、滲透率提升速度放緩等風險。

　　南方基金對于2022年的市場走勢持相似看法，認為A股將小幅震蕩上行。2022年，社融增速或趨于反彈，對A股形成支撐。但在房地產(chǎn)政策難以全面放松的背景下，社融增速將是溫和復蘇，難以支撐股市大幅上漲。

　　華夏基金投資研究部翟宇航表示，2022年市場邏輯或轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長帶來的結(jié)構(gòu)性行情。從2020年下半年開始，全球經(jīng)濟的不平衡復蘇帶來一輪結(jié)構(gòu)性行情。在不同復蘇周期之中，與修復產(chǎn)生共振的行業(yè)都會呈現(xiàn)出共同的景氣特征。

　　“然而，這一輪全球不平衡的復蘇或漸入尾聲�！钡杂詈奖硎�，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)，呈現(xiàn)需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱的狀態(tài)。與此同時，國外經(jīng)濟復蘇周期晚于我國，但其增長動能也已經(jīng)放緩。在這一背景下，之前的復蘇邏輯逐漸轉(zhuǎn)弱，主線邏輯將變成穩(wěn)增長所帶來景氣結(jié)構(gòu)的變化。

　　關(guān)注穩(wěn)增長主線

　　在結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)的背景之下，華夏基金表示，2022年將關(guān)注五類投資機會：一是兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長的新能源電力投資帶動的產(chǎn)業(yè)鏈機會；二是業(yè)績增長較為確定的軍工行業(yè)機會；三是符合政策鼓勵方向的國企領(lǐng)域投資機會；四是受益于共同富裕主線的大眾消費機會；五是受益于商品價格下行的制造業(yè)投資機會。

　　招商基金表示，2022年關(guān)注受益于上游成本下降、下游需求恢復的行業(yè)，比如白電、大宗消費品、汽車零部件。同時，將關(guān)注過去一年被錯殺的具有長期“護城河”的科技細分龍頭，包括港股和A股TMT行業(yè)中的計算機、云計算、互聯(lián)網(wǎng)公司。此外，在產(chǎn)業(yè)升級背景下，消費行業(yè)具有比較大的潛力。

　　對于近期關(guān)注度較高的消費板塊，嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越表示，對該板塊2022年的走勢表示樂觀。他提到，2022年消費行業(yè)的貝塔可能來自必選消費，而非前幾年火熱的可選消費，食品和農(nóng)業(yè)相比于白酒、家電更有機會。2022年消費行業(yè)的機會可能不是聚焦在白馬龍頭，而是更側(cè)重在中小市值的成長股�！把芯堪l(fā)現(xiàn)，預計2022年二季度開始，許多中小市值的食品公司或出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長，遠超市場目前預期。”吳越表示。

　　此外，萬家基金表示，目前港股處于底部“黃金坑”，互聯(lián)網(wǎng)科技等景氣賽道的投資機會正在吸引資金布局。萬家基金基金經(jīng)理劉宏達認為，在2022年的港股市場中，科技互聯(lián)網(wǎng)、消費、生物醫(yī)藥和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都有較大機會。