規(guī)模變化泄露“天機”：基金申贖較正常

　　近期A股市場調(diào)整，會不會引發(fā)基民大量贖回基金？中國證券報記者梳理基金相關(guān)公告同時通過多方采訪了解到，雖然市場前期熱門賽道出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但“整體基金申贖情況較正�！薄�

　　對于下一階段的投資機會，基金機構(gòu)表示，雖然“穩(wěn)增長”主線階段性強勢，但成長風(fēng)格有望在市場整體企穩(wěn)后再度有所表現(xiàn)，一些“超調(diào)”機會值得投資者關(guān)注。

　　基金規(guī)模增減不一

　　從近期多家基金公司發(fā)布的旗下部分基金參與上市公司定增的公告中可以看出，不同基金規(guī)模增減不一。

　　“網(wǎng)紅”基金經(jīng)理蔡嵩松管理的諾安成長混合參與晶瑞電材非公開發(fā)行A股股票情況顯示，該基金獲配晶瑞電材182.48萬股，賬面價值5410.56萬元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為0.23%。據(jù)此推算，截至1月28日的諾安成長混合規(guī)模為235.24億元，與2021年四季報披露的274.08億元規(guī)模相比略有減少。

　　中歐基金袁維德管理的中歐價值智選回報參與了民德電子定增，根據(jù)公告，該基金認購304.75萬股，賬面價值為1.36億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為0.6312%，據(jù)此推算，截至1月19日，中歐價值智選規(guī)模為216.06億元，與2021年四季報披露的228.62億元規(guī)模相比略有減少。

　　嘉實基金相關(guān)公告顯示，截至2月10日，嘉實策略增長混合的最新規(guī)模約37.40億元、嘉實價值成長混合最新規(guī)模約14.56億元、嘉實競爭力優(yōu)選混合最新規(guī)模約56.18億元。在2021年年末，上述基金的規(guī)模分別約為41.48億元、16.19億元和62.65億元。

　　部分固收類基金的規(guī)模則出現(xiàn)增長。比如，易方達穩(wěn)健收益參與了天山股份定增，根據(jù)公告，該基金獲配740.74萬股，賬面價值為1.06億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為0.14%，據(jù)此推算，截至2月10日，易方達穩(wěn)健收益規(guī)模為756.61億元，與2021年四季報披露的707.62億元規(guī)模相比，增加近50億元。

　　總體保持穩(wěn)定

　　某頭部基金公司渠道人士透露，雖然近期市場震蕩調(diào)整，但公司整體管理規(guī)模保持穩(wěn)定，并未見大規(guī)模贖回，某些業(yè)績表現(xiàn)好的權(quán)益類產(chǎn)品甚至還有資金凈流入，另外，公司旗下“固收+”等風(fēng)險相對較低的產(chǎn)品，2022年規(guī)模增加較明顯。

　　“今年A股一度快速調(diào)整，投資者往往不會在虧錢后贖回持有的基金。”他坦言，在大跌后，不少投資者還在尋找調(diào)整充分的板塊，旨在提前布局。他介紹，目前很多機構(gòu)投資者調(diào)研熱情較高，在一些公司組織的調(diào)研中，機構(gòu)投資者踴躍報名，申購基金的意愿較強。

　　某中型基金公司也透露，目前公司基金管理規(guī)模整體保持穩(wěn)定，非貨基金管理總體規(guī)模與2021年年底相比略有減少，但總體來看，管理規(guī)模變動不太明顯，未見大規(guī)模的申購或贖回。

　　對于基金規(guī)模的變化，業(yè)內(nèi)人士表示，部分原因是由于基金凈值回撤。“整體申贖情況較正常，老基金產(chǎn)品因為持有人群體復(fù)雜多樣，并沒有出現(xiàn)集中贖回的一致性動作。前期熱門賽道的調(diào)整，甚至還迎來部分投資者逢低布局。市場擔(dān)憂的資金問題，更多應(yīng)該是新發(fā)基金遇冷帶來的后續(xù)‘彈藥’不足的問題�！鄙虾Ｒ患一�金公司高管表示。

　　成長風(fēng)格后市還有行情

　　金鷹基金認為，隨著市場情緒漸趨改善，A股春季行情仍在途中。國內(nèi)正進入“穩(wěn)增長”和“政策發(fā)力適度靠前”觀察期，流動性環(huán)境趨向?qū)捤�。一旦美�?lián)儲加息“靴子”落地，預(yù)計資金面的壓制因素有所消退，后續(xù)銀行信貸、基金發(fā)行和自購等存量資金情況將有所改善。隨著外資資金回流，A股市場信心有望獲得提振。

　　行業(yè)配置上，金鷹基金建議，在均衡配置的前提下，關(guān)注估值具有性價比的科技板塊，當(dāng)前調(diào)整有望提供年內(nèi)較佳的低吸機會。對于“穩(wěn)增長”主線，如銀行、地產(chǎn)鏈以及新老基建鏈、大眾消費板塊等，可以積極關(guān)注。

　　廣發(fā)基金宏觀策略部表示，復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)增長板塊的超額收益在“穩(wěn)增長初期”的超額收益最高，而成長和消費風(fēng)格在“穩(wěn)增長后期”的超額收益最高。本輪“穩(wěn)增長初期”，穩(wěn)增長相關(guān)板塊實現(xiàn)了較大超額收益；往后看，隨著信用擴張和經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)，建議關(guān)注景氣度仍在高位的成長風(fēng)格代表，如電動車、光伏和風(fēng)電等板塊。