業(yè)績(jī)預(yù)告顯露端倪 基金經(jīng)理調(diào)整定價(jià)之錨

　　近期，上市公司紛紛披露最新的業(yè)績(jī)情況，“超預(yù)期”成為很多公司和行業(yè)的關(guān)鍵詞。有基金經(jīng)理認(rèn)為，1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)以及一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的披露，讓市場(chǎng)找到了定價(jià)的錨。也有基金經(jīng)理坦言，一些行業(yè)和公司業(yè)績(jī)超預(yù)期是他們沒(méi)料到的，將結(jié)合一線(xiàn)調(diào)研和最新數(shù)據(jù)修正預(yù)期、調(diào)整持倉(cāng)。

　　對(duì)于接下來(lái)的投資，基金機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很多高性?xún)r(jià)比的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注一季報(bào)，選擇有確定性增長(zhǎng)的板塊，如上游資源、新能源等。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告向好

　　3月以來(lái)，多家A股上市公司發(fā)布了1-2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。3月7日，貴州茅臺(tái)歷史上首次發(fā)布該數(shù)據(jù)。多位白酒分析師認(rèn)為，貴州茅臺(tái)1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期。生鮮超市龍頭永輝超市、CXO龍頭藥明康德、光伏龍頭通威股份等公司也披露了1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公司大多保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　此外，近期發(fā)布的上市公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)告同樣透露出向好的趨勢(shì)。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，截至3月20日，共有44家公司發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，38家公司預(yù)計(jì)盈利同比上升，其中24家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)50%。

　　按行業(yè)來(lái)看，食品飲料、家電等行業(yè)顯示出較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。中金公司研報(bào)顯示，根據(jù)各行業(yè)上市公司披露的1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，食品飲料、電力設(shè)備及新能源行業(yè)營(yíng)收增速較高，超出市場(chǎng)一致預(yù)期。

　　首創(chuàng)證券也表示，1-2月家用電器和音響器材零售額同比增長(zhǎng)12.7%，表現(xiàn)超預(yù)期。東北證券則指出，1-2月房地產(chǎn)投資同比增速3.7%，扭轉(zhuǎn)去年下半年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)超預(yù)期。

　　基金經(jīng)理修正預(yù)期

　　廣發(fā)基金宏觀(guān)策略部分析指出，上周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年前兩個(gè)月的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)的韌性。一方面是前期財(cái)政前置發(fā)力，電力、交通、水利的1-2月投資增速都有反彈。另一方面是疫情精準(zhǔn)防控，相比于去年1-2月，疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊有所降低。近期疫情防控措施升級(jí)，短期經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)并未消除，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要繼續(xù)發(fā)力。后續(xù)大概率還會(huì)看到央行降息降準(zhǔn)等更為積極的政策。

　　金鷹基金基金經(jīng)理?xiàng)顣员蟊硎�，業(yè)績(jī)好的公司陸續(xù)披露1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)能夠讓投資者在市場(chǎng)下跌的情況下，看到估值的錨。“業(yè)績(jī)預(yù)告的作用就在于讓市場(chǎng)恢復(fù)合理的定價(jià)能力�！彼�認(rèn)為，市場(chǎng)短期更多受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，但是長(zhǎng)期看，市場(chǎng)本質(zhì)上是由企業(yè)盈利決定的。在基本面沒(méi)有大變化、公司盈利狀況良好的情況下，市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來(lái)的投資者擔(dān)憂(yōu)會(huì)慢慢緩解。同時(shí)，從估值的角度來(lái)看，上周低點(diǎn)時(shí)滬深300的估值水平已經(jīng)接近2016年年初的估值水平，在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定以后，沒(méi)有必要太悲觀(guān)。

　　另一位基金經(jīng)理坦言，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和部分上市公司發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，部分行業(yè)的表現(xiàn)確實(shí)與他此前預(yù)計(jì)的有出入，比如消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)就比他預(yù)想的要好，這讓他反思了近期的投資。他介紹：“為了修正自己的預(yù)期，近期頻繁調(diào)研上市公司，從調(diào)研獲取的最新行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，大多數(shù)行業(yè)的上市公司基本面良好，公司經(jīng)營(yíng)向好�！蓖ㄟ^(guò)一線(xiàn)調(diào)研，除了在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)堅(jiān)定信心，他也將在接下來(lái)的投資中積極對(duì)組合持倉(cāng)結(jié)構(gòu)做出一些調(diào)整。

　　關(guān)注一季報(bào)機(jī)會(huì)

　　展望接下來(lái)的市場(chǎng)，匯豐晉信宏觀(guān)策略分析師沈超表示，總體來(lái)看，雖然目前市場(chǎng)還有一些不利的外部因素，但估值回落到中樞偏低位置，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很多高性?xún)r(jià)比的投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在市場(chǎng)低估值的位置買(mǎi)入并等待估值修復(fù)，具有較高的確定性和潛在回報(bào)可能。短期看，政策呵護(hù)的信號(hào)明顯，前期的壓制因素逐步緩解，對(duì)后市或許可以更樂(lè)觀(guān)一些。

　　對(duì)于具體的投資機(jī)會(huì)，招商基金表示，A股市場(chǎng)處于短期反彈發(fā)力期，外圍短期沖擊的影響可能已經(jīng)過(guò)去。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力下，市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪信用周期和盈利周期，可圍繞“信心恢復(fù)”與“錯(cuò)殺”兩個(gè)關(guān)鍵詞布局投資機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)基金宏觀(guān)策略部認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整，從A股主要指數(shù)的市盈率來(lái)看，估值已經(jīng)非常接近2018年底部區(qū)域�？紤]到2018年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率明顯高于現(xiàn)在，因此從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)慕嵌葋?lái)看，當(dāng)前A股的中長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)比較高。伴隨一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告逐步公布，股價(jià)有望向基本面回歸。目前來(lái)看，新能源相關(guān)的細(xì)分行業(yè)景氣度相對(duì)較高。建議逐步關(guān)注高景氣成長(zhǎng)的代表板塊，如光伏、風(fēng)電等。

　　蜂巢基金表示，當(dāng)前不宜再盲目殺跌，如果有二次探底，反而是加倉(cāng)的時(shí)機(jī)。對(duì)于具體配置，蜂巢基金建議關(guān)注一季報(bào)，選擇有確定性增長(zhǎng)的板塊，如上游資源、新能源板塊等。