“雕刻”年中策略 基金機(jī)構(gòu)看好穩(wěn)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)
今年A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，公募基金普遍業(yè)績(jī)不佳，僅有少數(shù)把握住煤炭等板塊行情的基金在今年前五個(gè)月里取得了較高的收益率。近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，基金機(jī)構(gòu)的預(yù)期正在發(fā)生變化。
展望6月乃至下半年的投資策略，多家基金機(jī)構(gòu)認(rèn)為，強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)有利于提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著疫情逐步緩解，工業(yè)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈陸續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐，新能源汽車、電子、家電等制造業(yè)和消費(fèi)板塊將是基金機(jī)構(gòu)重點(diǎn)掘金的領(lǐng)域。
前五月基金業(yè)績(jī)分化
5月以來(lái)，A股市場(chǎng)回暖。5月30日，A股主要股票指數(shù)小幅上漲，社會(huì)服務(wù)、汽車、食品飲料等板塊漲幅居前。
但此前A股持續(xù)震蕩調(diào)整，多數(shù)基金今年以來(lái)未能取得正收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年以來(lái)，在799只普通股票型基金中，僅有14只基金取得正收益；在3101只偏股混合型基金中，僅有136只基金取得正收益。
在主動(dòng)型基金中，得益于把握了煤炭、地產(chǎn)等板塊的行情，萬(wàn)家基金基金經(jīng)理黃海管理的產(chǎn)品收益率領(lǐng)先，截至5月27日，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A今年以來(lái)的收益率分別為46.23%、40.56%、35.06%。一季度，黃海重倉(cāng)了陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際等煤炭股及保利發(fā)展、萬(wàn)科A等地產(chǎn)股。
另外，萬(wàn)家頤和、英大國(guó)企改革主題、招商穩(wěn)健平衡A等8只主動(dòng)型基金今年以來(lái)的收益率超過(guò)10%。
與此同時(shí)，在凈值跌幅較大的主動(dòng)型基金中，有多只產(chǎn)品今年以來(lái)的跌幅已經(jīng)超過(guò)36%。由此計(jì)算，今年以來(lái)，主動(dòng)型基金業(yè)績(jī)首尾相差超過(guò)80個(gè)百分點(diǎn)。
穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策傳遞積極信號(hào)
雖然今年多數(shù)公募基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但近期市場(chǎng)的回暖讓不少基金機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。針對(duì)近期的市場(chǎng)反彈，蜂巢基金表示，反彈的板塊表現(xiàn)符合邏輯，即市場(chǎng)在反彈中聚焦確定性的業(yè)績(jī)。就中短期而言，上游資源股業(yè)績(jī)存在確定性�！熬椭虚L(zhǎng)期而言，食品飲料、醫(yī)藥等板塊業(yè)績(jī)也存在確定性，但目前估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀徊惶ヅ��！狈涑不鹜堆袌F(tuán)隊(duì)表示。
同時(shí)，近一段時(shí)間政策傳遞的積極信號(hào)，讓基金機(jī)構(gòu)擁有了明確的預(yù)期。
鑫元基金認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策在加快出臺(tái)，已出臺(tái)的政策在加速落地。部分地區(qū)疫情的影響得到有效控制，并正在逐步轉(zhuǎn)好。盡管5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍可能不盡理想，但已經(jīng)可以看到公路物流、港口吞吐、新項(xiàng)目審批開工等經(jīng)濟(jì)毛細(xì)血管數(shù)據(jù)環(huán)比改善。中下游數(shù)據(jù)端的改善，將是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)出現(xiàn)的最好觀察點(diǎn)�！盎久孀罾щy的時(shí)期已近尾聲，A股市場(chǎng)4月份的走勢(shì)也已充分提前反饋，面向6月乃至整個(gè)三季度，我們更應(yīng)該充滿信心，滿懷希望�！宾卧鹣嚓P(guān)人士表示。
廣發(fā)基金認(rèn)為，從整體來(lái)看，不必?fù)?dān)憂穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期。隨著疫情逐步緩解，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多擴(kuò)張性的政策推出。強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)有利于提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加工業(yè)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈的逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐。
平安基金指出，國(guó)內(nèi)利好政策密集釋放，各方穩(wěn)地產(chǎn)、促消費(fèi)、扶持中小企業(yè)的政策加速落地，后續(xù)國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性將繼續(xù)維持寬松。自4月底以來(lái)市場(chǎng)顯著修復(fù)，但由于主導(dǎo)邏輯仍是超跌反彈，因此交易層面存在一定自發(fā)調(diào)整壓力。短期存量博弈格局或持續(xù)，看好A股長(zhǎng)期投資價(jià)值。
把握制造消費(fèi)等板塊機(jī)會(huì)
在具體投資方面，制造業(yè)、消費(fèi)板塊是不少機(jī)構(gòu)看好的方向。
廣發(fā)基金認(rèn)為，隨著未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，本輪受疫情沖擊最大的制造業(yè)板塊（電子和汽車零部件等）在估值修復(fù)后有望迎來(lái)盈利修復(fù)。此外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力仍存，需要穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力過(guò)程中，基建鏈和地產(chǎn)鏈同樣值得關(guān)注。
匯豐晉信基金稱，近期，階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅等政策，促使汽車板塊表現(xiàn)活躍，該政策有望刺激5%-7%乘用車銷量增速，不排除后續(xù)有新能源汽車補(bǔ)貼、購(gòu)置稅延續(xù)等政策�！半m然之前大家或多或少都有政策預(yù)期，但這次還是超出了所有人預(yù)期。目前只有燃油車有購(gòu)置稅，新能源汽車免征購(gòu)置稅，新政策的出臺(tái)對(duì)新能源汽車沒(méi)有影響。但不排除后續(xù)有新能源汽車補(bǔ)貼、購(gòu)置稅延續(xù)等政策。假如刺激邊際效用和2015年-2017年一樣的話，預(yù)計(jì)可刺激100萬(wàn)-150萬(wàn)輛銷量�！眳R豐晉信基金人士表示。
對(duì)于與疫情防控、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇密切相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)，永贏基金權(quán)益投資副總監(jiān)光磊表示，消費(fèi)作為重要的成長(zhǎng)板塊，與生活密切相關(guān)。一旦經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得到恢復(fù)，消費(fèi)恢復(fù)的速度較快且生命周期更長(zhǎng)。所以，在政策的作用下，消費(fèi)品板塊或有反彈機(jī)會(huì)。拉長(zhǎng)時(shí)間看，將有長(zhǎng)期獲得現(xiàn)金流的可能性。
對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇前景，光磊表示，除了政策因素，家電、汽車的消費(fèi)更多要結(jié)合產(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)進(jìn)步來(lái)分析。傳統(tǒng)家電增速已經(jīng)放緩，但以掃地機(jī)器人、智能投影儀為代表的新興家電仍保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，未來(lái)更多的行業(yè)投資機(jī)會(huì)將來(lái)自于這樣的新興產(chǎn)業(yè)。新能源汽車也一樣，作為汽車產(chǎn)業(yè)的新興成長(zhǎng)品種，滲透力在快速提升。這兩年主要車企面臨原材料成本大幅上漲的影響，因此新能源汽車要結(jié)合技術(shù)進(jìn)步、成本優(yōu)勢(shì)綜合評(píng)判。
金鷹基金則建議維持均衡配置，隨著本輪疫情逐步受控，此前受到需求嚴(yán)重壓制的疫后復(fù)蘇主線，以及經(jīng)濟(jì)下行期盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、可通過(guò)漲價(jià)傳遞通脹壓力的大眾消費(fèi)品仍值得重視。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力的穩(wěn)增長(zhǎng)方向仍可逢低參與，地產(chǎn)鏈后周期品種可適當(dāng)關(guān)注。就科技板塊而言，短期要繼續(xù)重視性價(jià)比，可自下而上，以PEG視角進(jìn)行衡量和比較。
