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基金經(jīng)理看好半導(dǎo)體設(shè)備材料細(xì)分賽道

記者 余世鵬 見習(xí)記者 張韻 中國證券報·中證網(wǎng)

  

  近期,半導(dǎo)體板塊在經(jīng)歷8月上旬的一波上漲后出現(xiàn)回落。有基金經(jīng)理分析認(rèn)為,前期的上漲主要與估值修復(fù)有關(guān)。對于后市走向,多位基金經(jīng)理表示,雖然半導(dǎo)體行業(yè)整體仍處于低景氣階段,但半導(dǎo)體設(shè)備材料等細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。

  沖高回落

  Choice數(shù)據(jù)顯示,8月上旬,半導(dǎo)體板塊多只個股漲勢明顯。其中,大港股份8月2日至11日連續(xù)收獲8個漲停板。8月19日股價創(chuàng)近六年新高后出現(xiàn)回落。此外,氣派科技、東尼電子、康強電子、通富微電、天岳先進(jìn)、創(chuàng)耀科技、江豐電子等多只個股月內(nèi)最高漲幅超過50%。其中,天岳先進(jìn)、江豐電子股價更是創(chuàng)上市以來新高。不過,與大港股份類似,這些個股近期均出現(xiàn)回調(diào)。

  半導(dǎo)體基金方面,8月前期單位凈值普遍上漲。Choice數(shù)據(jù)顯示,長城久嘉創(chuàng)新成長混合基金、前海開源滬港深新硬件基金、博時半導(dǎo)體主題混合基金、銀河創(chuàng)新成長混合基金、金信深圳成長混合基金、招商科技創(chuàng)新混合基金等20余只基金月內(nèi)最高單位凈值較月初凈值上漲超過10%。近期,受到板塊和市場整體回調(diào)影響,半導(dǎo)體基金單位凈值也有所下降。

  估值修復(fù)

  對于前段時間的上漲行情,創(chuàng)金合信基金經(jīng)理劉揚認(rèn)為,這或許與行業(yè)的估值修復(fù)有關(guān)。他表示,半導(dǎo)體行業(yè)在年初時估值過高,加上當(dāng)時市場對全球經(jīng)濟增速較為擔(dān)憂,PC、手機等消費需求和服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等投資需求下滑,導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行。而到今年4月底,行業(yè)平均市盈率已經(jīng)降到35-40倍區(qū)間,屬于歷史較低水平。所以,從5月到7月,半導(dǎo)體行業(yè)開始出現(xiàn)估值修復(fù)行情。

  半導(dǎo)體基金的管理規(guī)模和持股變化也在一定程度上透露出市場投資主體對該行業(yè)估值修復(fù)的認(rèn)可。

  Choice數(shù)據(jù)顯示,在管理規(guī)模上,截至8月25日,鵬華中證信息技術(shù)指數(shù)基金(LOF)、鵬華國證半導(dǎo)體芯片ETF聯(lián)接基金、天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金、華安CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)指數(shù)發(fā)起基金、申萬菱信中證申萬電子行業(yè)投資指數(shù)基金(LOF)等多只基金管理規(guī)模較年初上漲超過40%。其中,鵬華的兩只基金管理規(guī)模均實現(xiàn)翻倍,鵬華中證信息技術(shù)指數(shù)基金(LOF)管理規(guī)模漲幅達(dá)到253.3%。

  在持倉變化上,二季度,超過30%的半導(dǎo)體基金選擇加倉原有的第一大重倉股。融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒靈活配置混合基金加倉幅度最大,其對移遠(yuǎn)通信的持倉數(shù)量較一季度末增加近60%。在個股選擇上,二季度將北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新和思瑞浦作為第一大重倉股的基金數(shù)量相對較多,選股集中度較一季度有所提升。

  結(jié)構(gòu)分化

  中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),多位基金經(jīng)理認(rèn)為,半導(dǎo)體行業(yè)仍處于低景氣階段,周期性拐點尚未出現(xiàn),不過可以關(guān)注結(jié)構(gòu)性分化中的投資機會,半導(dǎo)體設(shè)備材料細(xì)分賽道或能有逆勢上漲的行情出現(xiàn)。

  博時基金曾豪表示:“目前半導(dǎo)體行業(yè)整體景氣周期是向下的,到明年下半年才會出現(xiàn)拐點。不過,半導(dǎo)體的設(shè)備和材料細(xì)分行業(yè)可能會穿越周期,因為它們有極強的阿爾法。”

  金信穩(wěn)健策略基金經(jīng)理孔學(xué)兵也表示,半導(dǎo)體行業(yè)更加強調(diào)阿爾法,不同應(yīng)用場景的景氣度差異巨大,競爭格局迥異,細(xì)分賽道和個股的選擇是值得重視的。在半導(dǎo)體下行周期的尾部階段,車載與光伏功率半導(dǎo)體、模擬芯片、設(shè)備和零部件等領(lǐng)域有更多的投資機會。

  在大成藍(lán)籌穩(wěn)健基金經(jīng)理王帥看來,分化是未來半導(dǎo)體板塊最主要的一個特征。他認(rèn)為,跟隨全球景氣周期變化的公司預(yù)計還會有一年的低景氣狀態(tài);而對于國產(chǎn)化帶動的企業(yè)來說,上游的設(shè)備材料和高端芯片企業(yè)投資前景較為樂觀。

  諾安基金同樣認(rèn)為,當(dāng)前半導(dǎo)體板塊的市場情緒仍然較低。但是,其中的設(shè)備材料細(xì)分領(lǐng)域或有逆勢上漲的表現(xiàn),可以看到,該板塊雖然在年初估值大幅下挫,但業(yè)績?nèi)耘f維持較高增長。下一階段,該板塊有望迎來三到五年的業(yè)績高景氣周期。

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