養(yǎng)老金巨頭富達重磅發(fā)聲：個人養(yǎng)老投資市場將迎萬億資金

　　隨著我國第三支柱個人養(yǎng)老金相關政策陸續(xù)落地，行業(yè)各方的準備工作正在快速推進，個人養(yǎng)老金新時代即將到來。

　　近日，富達國際與螞蟻財富發(fā)布2022年《中國養(yǎng)老前景調查報告》。調查結果顯示，在今年第三支柱個人養(yǎng)老金政策落地之際，受訪者的養(yǎng)老規(guī)劃意識和行為繼續(xù)呈現(xiàn)積極改善態(tài)勢。

　　富達國際中國區(qū)董事總經理黃小薏、富達國際北京代表處首席代表叢黎在接受中國證券報記者獨家專訪時表示，長期來看，第三支柱個人養(yǎng)老金流入市場的資金體量將是萬億元級別�，F(xiàn)階段個人養(yǎng)老金通過稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識是非常好的起步，今后更大的吸引力將來自于具備競爭力的資管產品、豐富的行業(yè)生態(tài)等。

　　養(yǎng)老與投顧互相促進

　　中國證券報：《個人養(yǎng)老金實施辦法》明確了限額為12000元/年的稅延優(yōu)惠，對居民設立個人養(yǎng)老金賬戶能否有足夠的吸引力？如何吸引更多居民參與個人養(yǎng)老金計劃？

　　黃小薏：第三支柱通過稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識，是非常好的起步，美國也是這樣起步的。不過，僅靠稅收方面的優(yōu)惠吸引居民參與個人養(yǎng)老金賬戶是不夠的，未來更大的吸引力將來自于具備競爭力的資管產品以及豐富的行業(yè)生態(tài)等。

　　從海外的經驗來看，經過幾十年的發(fā)展，美國第三支柱IRA計劃的資金主要流向從儲蓄過渡到投資產品。其中，默認定投制度以及投顧業(yè)務的發(fā)展，成為了個人養(yǎng)老金騰飛的重要環(huán)節(jié)，大大增強了居民參與個人養(yǎng)老金計劃的意愿。默認定投制度能夠規(guī)避人性中可能會中斷投資的因素，比如懶惰。美國市場的投顧業(yè)務在20年前已風起云涌，門店式的、一站式的投顧給投資者進行理財規(guī)劃，幫助投資者完成對整個生命周期的長線投資，為未來養(yǎng)老做準備。

　　從行業(yè)生態(tài)層面而言，更加豐富的產品類型也會吸引更多投資者。過去市場上主要是一些養(yǎng)老理財類的產品，投資標的相對單一，在公募基金進入養(yǎng)老金市場后，將大大豐富投資品種。在產品層面之外，公募基金的投顧服務正在蓬勃發(fā)展，通過專業(yè)技能和陪伴，讓投資者提前規(guī)劃未來養(yǎng)老事宜。

　　此外，公募基金建立長期的考核周期，增加運作安全、標的規(guī)范、長期保值的基金產品，助力行業(yè)逐漸形成良好的生態(tài)，也是至關重要的。

　　中國證券報：中國的投顧業(yè)務尚處于起步發(fā)展階段，對個人養(yǎng)老金的推進是否有影響？

　　黃小薏：投顧業(yè)務和個人養(yǎng)老是相互促進的，兩者十分契合。從營銷、客戶服務、投資者教育來看，養(yǎng)老金特別適合用買方投顧模式去推廣，而不是以傳統(tǒng)的賣方模式進行銷售。

　　近兩三年來，中國投顧業(yè)務逐步發(fā)展，對于整個基金行業(yè)而言是革命性的變化。任何行業(yè)都需要經歷從初期到成熟的過程，最終才能為投資者提供更加豐富、優(yōu)質的服務。

　　中國證券報：美國IRA計劃成立后，個人養(yǎng)老賬戶對公募基金的配置明顯上升，為什么會出現(xiàn)這樣的變化？在中國的環(huán)境下，公募基金能否同樣成為個人養(yǎng)老賬戶資金的主要流向？

　　叢黎：美國第三支柱資金越來越多地流向公募基金，和制度設計有很大的關系，一是稅延制度的優(yōu)惠，二是2006年美國推出養(yǎng)老金保護法案。該法案推出后，美國第二支柱401K計劃設置默認定投制度，默認投向目標日期基金、目標風險基金兩類產品。很多人通過第二支柱，有了很好的投資者教育以及對公募基金的良好體驗，所以在第三支柱推出后，投資者對公募基金的認可度非常高。

　　我國仍需要進一步推動養(yǎng)老金投資，第二支柱目前覆蓋約7200萬人，還有很大提升空間。我們期待第二支柱的覆蓋范圍在未來可以進一步擴大，以及第二、三支柱之間的業(yè)務能夠打通。

　　巨額資金流入可期

　　中國證券報：資本市場波動幅度較大，對于個人養(yǎng)老金流入公募基金是否存在影響？

　　黃小薏：會有一定影響。拉長時間來看，中國公募基金20年的平均年化回報在16%左右，這一回報相當高，但波動較大的資本市場仍會在一定程度上影響?zhàn)B老金投資。

　　粗略統(tǒng)計，同樣的回報率，中國市場的波動幅度是美國市場的兩倍。因此做養(yǎng)老金管理時，在中國市場做大類戰(zhàn)略資產配置、基金選擇的難度更高。

　　也正因如此，我們才更需要養(yǎng)老金入市。第一、第二、第三支柱養(yǎng)老資金的長線需求，為機構投資者帶來更多話語權，也能夠讓更長期的資金投資到上市公司股份之中。所以現(xiàn)在需要行業(yè)各方齊心協(xié)力，讓更多資金沉淀在資本市場，不博短線買賣。

　　中國證券報：參照海外經驗，基于中國目前的市場環(huán)境，長期會有多少資金流入市場？對中國的資本市場將產生怎樣的影響？

　　黃小薏：總體來看，我們對資金流入的規(guī)模非常樂觀。流入的資金有望是萬億元級別，10年后達到5萬億、10萬億元都是極有可能的。目前中國公募機構約150多家，它們在養(yǎng)老上的專業(yè)能力、業(yè)績表現(xiàn)、客戶體驗，以及互聯(lián)網(wǎng)營銷、數(shù)字化營銷、投顧業(yè)務等環(huán)節(jié)的發(fā)展，都將決定未來個人養(yǎng)老金市場發(fā)展的走勢。

　　A股市場中的機構投資者占比不高，因此市場波動較大。個人養(yǎng)老金帶來的長線資金將在市場上起到壓艙石作用。此外，個人養(yǎng)老資金流入市場之后，優(yōu)質上市公司也將迎來更多養(yǎng)老金進行配置。把追求低波動長期回報的資金放到投資標的中，有利于資本市場的整體生態(tài)建設。

　　年輕一代養(yǎng)老意識提升

　　中國證券報：今年是《中國養(yǎng)老前景調查報告》的第五年發(fā)布。這五年來，《報告》觀察到中國居民的養(yǎng)老理念有哪些顯著的變化？

　　叢黎：《報告》發(fā)布的這五年，適逢個人養(yǎng)老金制度整體發(fā)展。隨著個人養(yǎng)老金概念的普及，受訪者的養(yǎng)老觀念也逐漸從儲蓄養(yǎng)老不斷向投資養(yǎng)老轉變。

　　這五年下來，年輕一代的養(yǎng)老意識以及對養(yǎng)老儲備的重視程度正在逐步提升，并且已經付諸行動。從數(shù)據(jù)來看，受訪者用于養(yǎng)老投資的資金占比從2018年的21%提升到2022年的27%。此外，這五年來我們看到受訪者開始養(yǎng)老儲備的年齡在明顯下降，從2021年的38歲降到2022年的35歲。

　　中國證券報：今年，《報告》提出了“可持續(xù)養(yǎng)老”的理念，能否解釋一下何為“可持續(xù)養(yǎng)老”，為什么要關注這一理念？

　　叢黎：今年的報告主題是可持續(xù)性養(yǎng)老，關注退休后的投資觀念。富達在總結多個市場的養(yǎng)老金管理經驗后，認為養(yǎng)老是全生命周期的話題。因此，需要做可持續(xù)性的投資，而不只是階段性的。退休前，大家需要面對的是通脹風險、市場風險；在退休后，比退休前增加了壽命風險。最新的全國預期壽命是78.24歲。所以在退休后直到78歲，接近20年的時間，進行全生命周期的養(yǎng)老投資至關重要。