新能源REITs上市首秀 專家建議關(guān)注底層資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值
3月29日，首批兩只新能源REITs迎來上市首秀。
兩只REITs上市交易公告書顯示，中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT上市交易份額分別為62031589份、198794984份。從持有人結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)投資者占比均超90%，成為兩只公募REITs上市后平穩(wěn)運(yùn)行的“壓艙石”。
業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)秉持長期價(jià)值投資理念，更多關(guān)注確定性較強(qiáng)的底層資產(chǎn)運(yùn)營情況，弱化看待二級市場價(jià)格非理性波動。從長期看，二級市場價(jià)格會與公募REITs內(nèi)在價(jià)值高度趨同。
認(rèn)購情緒高漲
3月29日，首批兩只新能源REITs在上海證券交易所上市。
中航基金發(fā)布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中航京能光伏REIT基金總份額為3億份，場內(nèi)份額總數(shù)為299031589份，其中上市交易份額為62031589份，限售份額為237000000份。從持有人結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)投資者持有基金份額292260164份，占基金總份額的97.42%，個人投資者持有基金份額7739836份，占基金總份額的2.58%。
中信建投基金發(fā)布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中信建投國家電投新能源REIT基金份額總額8億份，本次上市交易份額198794984份。從持有人結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)投資者持有的基金份額為759505875份，占基金總份額比例為94.94%；個人投資者持有的基金份額為40494125份，占基金總份額比例為5.06%。
首批新能源REITs認(rèn)購情緒高漲，均因超額募滿而提前1天結(jié)束公眾投資者募集。中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT發(fā)售價(jià)格分別為9.782元/份、9.8元/份，公眾投資者配售比例分別為0.63288489%和1.99925911%。中航京能光伏REIT以123.21倍、中信建投國家電投新能源REIT以85.7倍的網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)，體現(xiàn)出市場需求旺盛。
截至3月28日，已上市公募REITs共有25只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)801.18億元。再加上首批兩只新能源REITs的上市，公募REITs發(fā)行總規(guī)模達(dá)908.93億元。
現(xiàn)金分派率較高
近日，中國證券報(bào)記者實(shí)地走訪中航京能光伏REIT底層項(xiàng)目，項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)為陜西榆林的300兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目和湖北隨州100兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目。榆林項(xiàng)目占地約600萬平方米，是國內(nèi)單體較大的光伏電站，項(xiàng)目于2017年實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)，目前消納水平接近95%。湖北晶泰光伏電站占地面積3600畝，是湖北大型地面集中光伏發(fā)電項(xiàng)目之一，項(xiàng)目于2014年7月正式開工建設(shè)，2015年5月全部并網(wǎng)發(fā)電，目前已實(shí)現(xiàn)100%消納，即發(fā)電量全額上網(wǎng)。
據(jù)介紹，2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，榆林項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元、3.35億元、3.12億元及2.51億元，隨州項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元、1億元、0.99億元及0.84億元。
中信建投國家電投新能源REIT項(xiàng)目底層資產(chǎn)為位于“海上風(fēng)電第一城”江蘇省鹽城市的濱海北H1、濱海北H2海上風(fēng)電和配套運(yùn)維驛站項(xiàng)目，合計(jì)裝機(jī)規(guī)模500兆瓦，資產(chǎn)組評估價(jià)值為71.65億元。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告顯示，按發(fā)行價(jià)購入，兩只新能源REITs現(xiàn)金分派率較高�；诠糝EITs發(fā)售公告中的募集規(guī)模計(jì)算，2023年兩只新能源REITs的預(yù)測分派率超10%。
底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)
首批新能源公募REITs上市后走勢如何是投資者最關(guān)心的話題。
“首批新能源公募REITs底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，短時間內(nèi)二級市場可能出現(xiàn)一定幅度上漲�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱，“但二級市場價(jià)格圍繞資產(chǎn)價(jià)值波動，最終還是要回歸合理價(jià)值。”
“與股票不同，公募REITs底層資產(chǎn)主要為成熟優(yōu)質(zhì)、運(yùn)營穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，原則上市場價(jià)格波動相對較小�！鄙钲谀郴鸸綬EITs投資中心負(fù)責(zé)人王平（化名）表示。
“對投資者而言，公募REITs收益一部分來源于二級市場價(jià)格變化，另一部分來自底層資產(chǎn)現(xiàn)金流產(chǎn)生的分紅。”一位公募REITs業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從產(chǎn)品特性看，現(xiàn)金分派率確定性較強(qiáng)，而二級市場價(jià)格會受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、監(jiān)管政策等因素影響。因此，投資者應(yīng)秉持長期價(jià)值投資理念，更多關(guān)注確定性較強(qiáng)的底層資產(chǎn)運(yùn)營情況，弱化看待二級市場價(jià)格非理性波動。從長期看，二級市場價(jià)格會與公募REITs內(nèi)在價(jià)值高度趨同。
機(jī)構(gòu)投資者對維護(hù)公募REITs上市后的平穩(wěn)運(yùn)行起到“壓艙石”作用。中航基金REITs業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，公募REITs產(chǎn)品的投資主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，個人投資者為輔。機(jī)構(gòu)投資者中，保險(xiǎn)資金、社�；�、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等資金與REITs產(chǎn)品匹配度較高。公募REITs有每年至少分紅1次、要求向投資者分配90%以上的年度可分配金額、預(yù)計(jì)分派率在4%以上等顯著優(yōu)勢，與資管新規(guī)下機(jī)構(gòu)投資者對緩解期限結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險(xiǎn)的需求相契合。
