火速調(diào)倉 止盈AI板塊 基金經(jīng)理：市場風(fēng)格有望回歸平衡

　　今年以來走勢強(qiáng)勁的人工智能（AI）板塊近日出現(xiàn)震蕩態(tài)勢。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，在交易擁擠的背景下，不少基金經(jīng)理已在本月初火速調(diào)倉，減持了AI板塊個股。

　　近期部分公募基金召開季度策略會，公募人士普遍認(rèn)為，以AI為代表的人工智能以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念仍是全年市場主線，但內(nèi)部將呈分化態(tài)勢。與此同時，隨著一季報的披露，二季度市場風(fēng)格有望回歸平衡，下一步市場風(fēng)格演繹的重點在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地效果，圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)內(nèi)需和制造業(yè)升級兩條線索，近期調(diào)整較多的消費以及電動車等板塊或迎來投資機(jī)會。

　　AI主線內(nèi)部分化

　　從近期部分公募基金召開的季度策略報告會來看，公募普遍認(rèn)為，受AI概念帶動的計算機(jī)和傳媒等賽道行情將在二季度告一段落�！拔疑磉呉恍╋L(fēng)格相對均衡的基金經(jīng)理，之前蹭熱點配置了AI板塊，最近賺到一些錢后都減倉了。他們認(rèn)為相關(guān)行情上半年要告一段落�！比A南某公募人士對中國證券報記者表示。

　　某頭部公募基金經(jīng)理也透露：“最近盤面上可以看到一些跡象，部分公募明顯開始調(diào)倉了�！�

　　在采訪中，不少機(jī)構(gòu)人士對中國證券報記者直言，4月以來AI賽道出現(xiàn)一些調(diào)整，一部分機(jī)構(gòu)投資者出于落袋為安的心態(tài)，選擇止盈賣出。

　　“比如在上周，某傳媒龍頭個股在連續(xù)調(diào)整后，出現(xiàn)了一波補(bǔ)漲，但股價沒有創(chuàng)新高�？梢钥吹剑�該股在股價處于高位的換手率很高，這是很典型的機(jī)構(gòu)出倉動作�！鄙鲜鋈A南公募人士表示。

　　英大證券研究員惠祥鳳認(rèn)為，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的AI方向有望成為全年主線。不過，在連續(xù)大漲后，該領(lǐng)域個股的估值性價比下降，二季度仍可繼續(xù)跟蹤，但交易空間漸小，后市存在波動加大風(fēng)險，切忌隨意追進(jìn)和盲目做多，高拋低吸或是占優(yōu)策略。

　　多位機(jī)構(gòu)人士對中國證券報記者表示，雖然近期出現(xiàn)調(diào)整，但AI方向仍為全年主線，不過在后市將呈分化態(tài)勢。

　　“近期有一些光通訊企業(yè)出現(xiàn)了加單情況，從基本面上看，一些細(xì)分賽道可能出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期�！奔螌嵭畔�產(chǎn)業(yè)基金的基金經(jīng)理李濤表示，在政策面和AI算力需求的帶動下，就科技板塊而言，二季度大概率會延續(xù)分化態(tài)勢。

　　從交易層面來看，匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，AI領(lǐng)域的量價指標(biāo)已發(fā)出交易過熱信號，短期波動可能加大。

　　從基本面來看，盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣稱：“目前AI行情進(jìn)入第一階段分歧期。”計算機(jī)和半導(dǎo)體企業(yè)的一季報業(yè)績可能存在不確定因素，會使得市場對這一主線的信心有所動搖，籌碼在大幅獲利后順勢產(chǎn)生松動，因此短期看AI板塊的波動率將顯著提升。

　　但在大方向上，跨時代的新技術(shù)疊加國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策共振，AI成為市場主線依然是大概率事件�！岸唐诨卣{(diào)的時候，也是買入的機(jī)會，而不是賣出的機(jī)會�！奔螌嵒�金大科技研究總監(jiān)王貴重表示。

　　招商基金資深策略分析師黃亮表示，參考此前的科技股行情，板塊熱度攀升、交易集中度過高、交易結(jié)構(gòu)擁擠的確會導(dǎo)致后市波動加劇，但從長期來看，后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢較為明朗，主題機(jī)會轉(zhuǎn)為主線行情的概率高，AI板塊仍然可能帶來超額收益。

　　圍繞基本面重新布局

　　近期，以白酒為代表的消費賽道呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。截至4月19日，Wind白酒概念指數(shù)自2月末以來的回撤幅度超過10%。

　　“最近白酒板塊連續(xù)調(diào)整比較少見，可能是因為市場對部分白酒企業(yè)一季度業(yè)績預(yù)期欠佳，目前股價已經(jīng)反映了這種預(yù)期�！蹦嘲拙浦笖�(shù)基金的基金經(jīng)理對中國證券報記者表示。

　　另一位消費基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在這一位置是定投的好時機(jī)，可以慢慢把白酒個股加回來。“白酒板塊想要真正賺到錢，還是需要長期持有�！彼�說。

　　隨著上市公司一季報的陸續(xù)披露，多數(shù)公募人士認(rèn)為，市場風(fēng)格有望回歸平衡，投資者將圍繞行業(yè)企業(yè)基本面質(zhì)量重新布局。富國基金相關(guān)人士表示，相較前期略為朦朧的市場預(yù)期，4月的A股走勢將更明確地反映全年的市場風(fēng)格以及行業(yè)配置的方向。

　　在行業(yè)配置層面，泰達(dá)宏利基金相關(guān)投研人員認(rèn)為，沿著基本面投資路徑，目前可聚焦兩個配置方向：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驗證主線，關(guān)注估值未過度透支的方向，如消費板塊的食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、餐飲旅游等；二是景氣維持較高或可能底部反轉(zhuǎn)的成長板塊，比如新能源、信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等。

　　匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，下一步市場風(fēng)格演繹的重點在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地。海外危機(jī)暫時解除，且美元加息周期可能加速見頂，利好國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，政策變化會影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度，進(jìn)而影響市場風(fēng)格，重點關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

　　富國中小盤精選基金的基金經(jīng)理曹晉表示，今年著重關(guān)注三個核心變量：第一是軟科技，AI是先鋒；第二是輕消費，與收入預(yù)期相關(guān)度低；第三是在復(fù)蘇背景下，權(quán)益資產(chǎn)很少出現(xiàn)熊市。