頭部公募中期“論劍” 下半年投資多點開花

　　近日，在市場持續(xù)震蕩調整之際，博時基金、招商基金、銀華基金等多家頭部公募陸續(xù)舉辦2023年中期策略會，探討下半年的投資方向。

　　從多場中期策略會傳達出的觀點來看，頭部公募對下半年投資依然持樂觀看法，有觀點認為下半年投資趨勢或優(yōu)于上半年。另外，下半年市場投資風格有望從此前的“一枝獨秀”演變?yōu)椤鞍倩�齊放”，多個行業(yè)板塊的投資機會受到關注。

　　上半年業(yè)績分化明顯

　　在近日舉辦的多場公募基金公司中期策略會上，上半年投資難、賺錢效應弱的現象被廣泛提及，不少基金經理對此情況背后的原因進行了具體分析。

　　博時基金董事總經理、權益投研一體化總監(jiān)、基金經理曾鵬在博時基金25周年高質量發(fā)展論壇暨2023年中期投資策略會上直言：“說到今年的投資，大家總體的感覺一個字是‘難’�！彼�認為，今年以來，公募基金收益普遍不樂觀，但從內部的收益率來看，分化非常大，這說明市場在發(fā)生很重大的變化，不是沒有機會，而機會是少數的。

　　近年來業(yè)績頗為突出的基金經理朱紅裕在招商基金2023年中投資策略會上表示，市場開始出現交易衰退，企業(yè)業(yè)績出現回落，這背后實際上存在周期的力量以及經濟復蘇節(jié)奏的影響。

　　前海開源基金的基金經理崔宸龍認為，今年上半年的市場震蕩行情其實有跡可循，也符合市場規(guī)律。他認為，上半年國內經濟開始穩(wěn)健復蘇，然而大部分企業(yè)和家庭的資產負債表壓力很難在短期內完全修復，需要更長的時間“休養(yǎng)生息”。

　　對下半年行情樂觀

　　近期，A股市場持續(xù)震蕩調整。中國證券報記者在采訪中發(fā)現，對于持續(xù)已久的震蕩市，不少公募人士持觀望態(tài)度，“等待后續(xù)政策情況”似乎成為公募人士的關注所在。

　　值得注意的是，在近日舉辦的幾場頭部公募中期策略會上，頭部公募公司旗下多位大咖均對下半年行情表達了樂觀看法。

　　博時基金總經理高陽認為，展望2023年下半年，隨著各項宏觀數據呈現回升態(tài)勢，后續(xù)穩(wěn)增長政策將借勢發(fā)力，2023年三季度有望成為本輪A股公司業(yè)績新一輪擴張的起點，業(yè)績端對A股構成向上指引。他認為，后續(xù)權益市場有望迎來公司業(yè)績改善和估值端逐步修復的機會，在存款利率下行的大趨勢中，權益資產的吸引力將持續(xù)增強。

　　曾鵬認為，在經濟復蘇疊加流動性復蘇的背景下，有益于權益市場修復，下半年整體趨勢機會將好于上半年。

　　朱紅裕認為，股票市場在未來的半年到一年期間具備較高的吸引力。同時，市場的極致風格可能會有所收斂，未來首先要關注的是中國經濟本身的庫存周期。他認為，現在市場基本進入到本輪庫存周期的末尾階段。如果新的庫存周期在三季度中后期能夠逐漸建立，很多行業(yè)特別是中下游行業(yè)的產能利用率、開工率會逐漸上升，產業(yè)相關的周轉率以及就業(yè)情況將逐漸改善。

　　銀華基金均衡穩(wěn)健投資部負責人王海峰在中期策略會上表示：“從歷史周期的角度來看，絕大多數行業(yè)、公司還是處于從景氣度底部逐步向上攀爬的階段�！彼�認為，今年或是新一輪市場向上的起點。

　　賽道投資有望回歸

　　談及對下半年行業(yè)投資的看法，不少公募人士認為，市場有望迎來“多點開花”的新局面。

　　曾鵬認為，下半年市場投資有望從“一枝獨秀”逐漸演變?yōu)椤岸帱c開花”，從單一的估值驅動，逐漸衍生為業(yè)績和估值驅動的環(huán)節(jié)，投資的機會將更多。他認為，可以預判白酒行業(yè)的估值將逐漸修復；新能源汽車行業(yè)已進入新階段，將從過去強調需求為核心轉移到供給為核心；光伏行業(yè)依然是周期成長股，要看到下游新的行業(yè)投資機會正在出現；科技行業(yè)是貫穿全年的主旋律，現在處于創(chuàng)新的起點，周期的低點，未來可以看到的投資機會層出不窮。

　　王海峰也認為，從結構性角度來看，2023年下半年是一個百花齊放、百家爭鳴的市場，未來絕大部分行業(yè)、寬基指數都有上漲空間。金融、周期、消費、科技成長四大板塊都有不錯的投資機會。

　　前海開源基金的基金經理楊德龍在近日認為，上半年的市場風格演繹比較極致，除了人工智能（AI）和“中字頭”之外，其他板塊以下跌為主，下半年市場賺錢效應或進一步擴散。市場風格將從炒題材轉向炒業(yè)績，業(yè)績優(yōu)良的新能源、消費等龍頭股可能會迎來比較好的投資機會。

　　朱紅裕認為，以家用電器和食品飲料為例，可以看到，在過去的一兩年時間里，相關公司并沒有明顯的資本開支，也沒有明顯的產能投放。這意味著，如果這些行業(yè)的下游需求得到恢復的話，有可能會出現供不應求的情況。

　　銀華基金業(yè)務副總經理、基金經理李曉星則在中期策略會上表達了對下半年新能源板塊投資的信心。他認為，雖然上半年新能源表現不盡如人意，但已經逐步跌到了低估區(qū)間，這在景氣度依然持續(xù)上行的板塊中非常少見。相關優(yōu)質上市公司有明顯的投資機會。