認(rèn)識(shí)FOF基金

　　面對(duì)市場(chǎng)，個(gè)人投資者和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的區(qū)別到底在哪，是能獲取到的信息？專業(yè)知識(shí)？還是投資策略？其實(shí)最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于思維框架，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是是否能聚焦到核心矛盾點(diǎn)。

　　面對(duì)信息繁雜的市場(chǎng)，從個(gè)人投資者到股票基金經(jīng)理，再到FOF管理人，其實(shí)是在不斷地 “信息降維”。

　　對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，進(jìn)入股票市場(chǎng)就需要面對(duì)茫茫多的復(fù)雜信息和各式各樣的“投資建議”。作為非專業(yè)選手，個(gè)人投資者難以剝離掉“噪音”，無(wú)法篩選出“核心矛盾”，很難評(píng)估信息有效性和真實(shí)性并做出最佳決策。

　　基金經(jīng)理作為經(jīng)過(guò)系統(tǒng)性訓(xùn)練的專業(yè)選手，有一套自己的投資體系，對(duì)宏觀、政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司經(jīng)營(yíng)基本面、市場(chǎng)情緒等維度做出分析判斷。盡管不同基金經(jīng)理處理信息的方式不同，但他們都有一套剔除冗余信息的方法來(lái)進(jìn)行 “信息降維”。

　　FOF管理人往往會(huì)在股票基金經(jīng)理的基礎(chǔ)上再做一次“降維”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF管理人在研究基金產(chǎn)品的時(shí)候，關(guān)注重點(diǎn)并不是基金底層買(mǎi)的那些股票，而是會(huì)提煉出全方位刻畫(huà)基金經(jīng)理的“因子”，我們大致可以把這些因子分成三大類：

　　·業(yè)績(jī)因子。主要刻畫(huà)歷史凈值表現(xiàn)，包括收益率、波動(dòng)率、回撤幅度、夏普比率等。

　　·風(fēng)格因子。主要刻畫(huà)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。進(jìn)一步可以細(xì)分成持倉(cāng)因子（倉(cāng)位、行業(yè)、個(gè)股財(cái)務(wù)特征）、交易因子等。

　　·畫(huà)像因子�？陀^刻畫(huà)基金經(jīng)理的特征，包括年齡、性別、從業(yè)年限、投研經(jīng)驗(yàn)等。

　　所以FOF管理人做的核心工作，其實(shí)是對(duì)基金經(jīng)理特征的全方位刻畫(huà)，然后基于這些因子構(gòu)建一個(gè)有置信度和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的組合。

　　作為“專業(yè)基金買(mǎi)手”，F(xiàn)OF管理人在普通投資者和基金經(jīng)理選股邏輯基礎(chǔ)上進(jìn)一步將市場(chǎng)有效信息聚焦，二次降維，最終選出一個(gè)兼顧長(zhǎng)期投資和致力于改善持有人體驗(yàn)的基金組合。

　　-CIS-