績優(yōu)基金積極進取 資源周期股成制勝秘籍

　　今年以來，A股市場走出“深V”行情，有部分主動權益基金取得了非常亮眼的業(yè)績。數(shù)據顯示，超過260只主動權益基金今年以來收益率超過10%。整體來看，今年以來的績優(yōu)基金大部分維持九成以上堪稱“激進”的股票倉位。從持倉來看，資源周期和央國企方向的重倉股成為這些基金表現(xiàn)突出的主要原因。展望后市，基金經理認為，二季度有望迎來國內和海外宏觀周期共振向上的局面，為股票市場整體向好提供了良好的宏觀環(huán)境。

　　績優(yōu)基金股票倉位“激進”

　　截至4月22日，上證指數(shù)今年以來上漲2.34%，深證成指下跌3.00%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.45%，分化顯著。在這樣的行情下，不少主動權益基金“殺”出重圍，取得了亮眼的業(yè)績。Wind數(shù)據顯示，截至4月22日，今年以來共有近3200只主動權益基金（只統(tǒng)計初始基金，下同）取得了正收益，其中260只主動權益基金收益率超過10%，11只收益率超過20%。

　　整體來看，今年以來的績優(yōu)基金多為中小型基金，多只規(guī)模不超過10億元。例如，業(yè)績排在首位的景順長城周期優(yōu)選A，今年以來收益率達25.47%，不過該基金一季度末的規(guī)模僅1.88億元（不同份額合并計算，下同）。收益率超過20%的基金中，博時成長精選A一季度末規(guī)模6.24億元，南方發(fā)展機遇一年持有A一季度末規(guī)模2.58億元，景順長城支柱產業(yè)、萬家周期驅動A、東方阿爾法興科一年持有A的規(guī)模均不足2億元。

　　從倉位來看，績優(yōu)基金一季度末的股票倉位大多較為“激進”。萬家雙引擎A、博時成長精選A、南方發(fā)展機遇一年持有A、廣發(fā)資源優(yōu)選A、中歐瑞豐A、萬家周期驅動A和東方阿爾法興科一年持有A一季度末均維持在九成以上的倉位。

　　重倉資源周期股

　　從持倉來看，資源和周期方向的重倉股成為今年以來基金表現(xiàn)突出的主要原因。

　　例如，萬家雙引擎A今年以來的收益率為25.32%，在主動權益基金中名列前茅。其一季報顯示，雖然為靈活配置型基金，不過該基金一季度末股票倉位高達92.87%，前十大重倉股均為資源周期類品種，包括紫金礦業(yè)、中遠海能、洛陽鉬業(yè)、中國石油、中金黃金、山東黃金、招商輪船、銅陵有色、山西焦煤、西部礦業(yè)。今年以來，洛陽鉬業(yè)漲幅高達76.73%，中國石油上漲50.57%，紫金礦業(yè)、招商輪船、西部礦業(yè)均漲逾40%，為該基金貢獻了較高的收益。

　　中歐瑞豐A今年以來也實現(xiàn)了21.96%的收益率，一季報顯示，其一季度末股票倉位達92.43%，前十大重倉股分別為中國海油、中國船舶、中國神華、中國石油、中國中車、長江電力、金誠信、陜西煤業(yè)、海信視像、萬華化學，也多為資源周期和央國企等方向。其前十大重倉股今年以來漲幅普遍超過10%，其中，金誠信、中國中車漲逾40%。

　　繼續(xù)關注周期和紅利方向

　　中歐瑞豐的基金經理盧純青表示，在2024年第一季度，基于對宏觀的判斷，將持倉集中在業(yè)績確定性較高的公司，包括景氣度上升、長期周期處于低位區(qū)間的公司，有全球競爭力的各制造業(yè)領域龍頭國企，較高分紅的公司，出口占比較高的公司以及上游資源領域等。過去一個季度，市場有較大的波動，越來越多的投資者愿意買入并持有這些央國企龍頭，優(yōu)質企業(yè)也用他們的業(yè)績展現(xiàn)了競爭實力。盧純青表示，未來仍將深挖這些投資機會。

　　萬家雙引擎的基金經理葉勇表示，一季度該基金組合結構基本維持不變，延續(xù)以工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運、煤炭等行業(yè)為主要配置，核心邏輯在于：從宏觀擇時角度看，庫存周期大概率已經見底，至于見底之后上行斜率如何，的確存在不確定性，宏觀調控政策的力度對經濟上行斜率影響較大，但是市場底部或已臨近，疊加海外庫存周期觸底回升，全球需求有望轉暖。

　　展望后市，葉勇認為，隨著國內庫存周期觸底，全球PMI和制造業(yè)投資觸底回升，經歷過兩年調整壓力測試的大宗商品，尤其是全球定價的大宗商品（銅、油、金等）有望迎來第二波上行行情。在新一波浪潮中，葉勇表示，將以有色金屬為核心配置，疊加原油、煤炭、油運等，共同構建進攻性為主導的資產組合。從市場走勢看，在海外庫存周期觸底回升后，2024年二季度有望迎來國內和海外宏觀周期共振向上的局面，從而為股票市場整體向好和組合獲取做多收益提供良好的宏觀環(huán)境。