寬基產(chǎn)品頻頻讓利 ETF低費率時代來臨

　　隨著國內(nèi)ETF市場蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品同質(zhì)化競爭日趨嚴(yán)重，降費讓利成為了不少寬基ETF的發(fā)力方向。一方面，今年以來，部分上證綜合ETF、中證500ETF、滬深300ETF、中證1000ETF等寬基產(chǎn)品陸續(xù)宣布調(diào)降費率；另一方面，包括滬深300ETF、上證50ETF、中證A50ETF等在內(nèi)的多只寬基新品，頻頻打出低費率招牌吸引投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特別是對于偏好長期配置ETF的投資者而言，降費能直接降低其持有成本，提升投資回報，具有較大的吸引力。但ETF規(guī)模增長不僅受費率影響，更受標(biāo)的指數(shù)的預(yù)期表現(xiàn)、產(chǎn)品流動性、基金管理水平及投資者需求等多重因素的共同影響。未來在ETF低費率時代，基金公司除了可通過優(yōu)化交易機制和費率結(jié)構(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模之外，還可以提供更多增值服務(wù)來吸引投資者。

　　費率大戰(zhàn)如火如荼

　　為了更好地滿足投資者的理財需求，降低投資者的理財成本，國泰基金宣布，自5月10日起調(diào)低國泰上證綜合ETF及其聯(lián)接基金的管理費率及托管費率，年管理費率由0.50%調(diào)低至0.15%，年托管費率由0.10%調(diào)低至0.05%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)公募市場上僅有富國基金、國泰基金、匯添富基金布局了上證綜合ETF。此前三只ETF的年管理費率均為0.50%，年托管費率均為0.10%。經(jīng)過此番調(diào)整后，國泰上證綜合ETF成為了費率最低的上證綜合ETF，并且年管理費率0.15%、年托管費率0.05%也是目前國內(nèi)ETF行業(yè)的最低費率標(biāo)準(zhǔn)。

　　今年以來，另有多只代表性寬基ETF將費率調(diào)降至業(yè)內(nèi)最低標(biāo)準(zhǔn)。4月10日起，泰康中證500ETF年管理費率由0.40%下調(diào)至0.15%；3月26日起，南方滬深300ETF年管理費率由0.50%調(diào)低至0.15%；2月8日起，工銀滬深300ETF年管理費率由0.45%調(diào)低至0.15%；2月7日起，廣發(fā)中證1000ETF年管理費率從0.50%下調(diào)至0.15%；1月8日起，景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF年管理費率由0.50%調(diào)整為0.15%。

　　3月開始，南方基金加入指數(shù)基金費率大戰(zhàn)，大舉增設(shè)銷售服務(wù)費率更低的I份額基金，增設(shè)名單包括旗下滬深300ETF聯(lián)接基金、中證500ETF聯(lián)接基金、中證1000ETF聯(lián)接基金、納斯達(dá)克100指數(shù)基金等多只寬基產(chǎn)品在內(nèi)的20只指數(shù)產(chǎn)品。與此前C份額0.2%-0.4%的年銷售服務(wù)費率相比，此次增設(shè)的I份額年銷售服務(wù)費率僅有0.1%。

　　在今年的新發(fā)市場上，同樣不乏低費率寬基ETF的身影。例如5月13日，富國基金發(fā)行了國內(nèi)第20只滬深300ETF（不含增強策略ETF），年管理費率和年托管費率均為業(yè)內(nèi)最低標(biāo)準(zhǔn)，分別為0.15%、0.05%；4月15日，廣發(fā)基金發(fā)行了國內(nèi)第9只上證50ETF，年管理費率和年托管費率同樣為業(yè)內(nèi)最低水平；2月集體發(fā)行的首批十只中證A50ETF亦是如此。

　　降費后“吸金”效果顯著

　　通過對上述寬基ETF降費后的規(guī)模變化進(jìn)行統(tǒng)計，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來多只寬基ETF在降費后相比同類產(chǎn)品吸金效果顯著。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以創(chuàng)業(yè)板50ETF為例，目前市場上僅有景順長城基金、鵬華基金、華安基金布局。自今年1月8日景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF降費以來，截至5月17日，三只產(chǎn)品中僅有該ETF獲得了資金凈流入，且凈流入規(guī)模超過7億元，基金份額數(shù)量增加了10億份以上。

　　南方滬深300ETF自3月26日降費以來，也取得了不錯的吸金效果。截至5月17日，南方滬深300ETF的凈流入金額僅次于頭部產(chǎn)品易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，凈流入達(dá)5.28億元。廣發(fā)中證1000ETF自2月7日降費以來，同樣獲得了資金關(guān)注，截至5月17日，凈流入超25億元，僅次于規(guī)模更大的華夏中證1000ETF、南方中證1000ETF。

　　盈米基金研究員馮梓軒在接受中國證券報記者采訪時表示，低費率寬基指數(shù)產(chǎn)品往往能夠吸引那些對成本比較敏感的投資者。晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅也談到，對于偏好長期配置ETF的投資者而言，降費能直接降低其持有成本，提升投資回報；而那些利用ETF進(jìn)行短期交易的投資者對費率敏感度相對較低，降費對這部分資金的吸引力可能并不顯著。

　　“這種由降費帶來的優(yōu)勢在頭部基金公司的產(chǎn)品中表現(xiàn)較為明顯，由于其規(guī)模優(yōu)勢，降低費率可能相對輕松，費率越低，產(chǎn)品相對競爭力會越強，規(guī)?？赡軙酱?。”馮梓軒分析。

　　在天相投顧基金評價中心看來，ETF本身屬于規(guī)模優(yōu)勢型的產(chǎn)品，規(guī)模較大的ETF具有更好的流動性，當(dāng)一只ETF處于同類規(guī)模領(lǐng)先地位時，市場也會自發(fā)選擇將資金投入，從而使得獲得先發(fā)優(yōu)勢的產(chǎn)品獲得更大優(yōu)勢。

　　采取低費率的同時，選擇降費標(biāo)的同樣關(guān)鍵。今年以來，A股核心資產(chǎn)行情回暖，部分公募機構(gòu)基于對股債性價比、成分股表現(xiàn)、配置需求等判斷，以及完善產(chǎn)品線、擴(kuò)大市場份額等公司需求，布局包括滬深300ETF在內(nèi)的主流寬基ETF，可能會成為后續(xù)發(fā)力方向。

　　低費率環(huán)境下尋求新出路

　　“盡管降費被視為基金公司提升ETF產(chǎn)品競爭力的重要手段之一，但這并非一個長期可持續(xù)的手段?！痹诖迱偪磥?，ETF規(guī)模增長不僅受費率影響，更受標(biāo)的指數(shù)的預(yù)期表現(xiàn)、產(chǎn)品流動性、基金管理水平及投資者需求等多重因素的共同影響。

　　對標(biāo)海外市場的ETF發(fā)展情況，崔悅表示，ETF降費是長期趨勢。相較之下，國內(nèi)ETF市場目前仍存在進(jìn)一步降費的空間。

　　“為保障ETF的有效運營，維持一定的成本費用是必要的。從更長遠(yuǎn)來看，費率在降至一定水平后，會穩(wěn)定在與行業(yè)整體運營水平相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。”崔悅認(rèn)為，對基金公司而言，優(yōu)化運營和進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新似乎更為關(guān)鍵，這不僅能助其構(gòu)建更加持久的費率優(yōu)勢，也會對整個行業(yè)運營效率提升起到積極的推動作用。

　　未來在ETF低費率時代，馮梓軒建議，一方面，基金公司一般可通過優(yōu)化交易機制和費率結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，或通過金融科技的手段來降低運營成本；另一方面，基金公司可以提供更多增值服務(wù)來吸引投資者，比如寬基ETF競爭的突破點可能是提供更專業(yè)的投研服務(wù)和更緊密的客戶陪伴，比如ETF買方投顧模式，或圍繞不同投資策略和主題考慮開發(fā)具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品。