從紅極一時到門可羅雀 小微盤指數(shù)產(chǎn)品“搖搖欲墜”

　　不少曾經(jīng)紅極一時的小微盤指數(shù)產(chǎn)品，正徘徊在清盤邊緣。近日，多家基金公司發(fā)布提示性公告稱，旗下中證2000指數(shù)產(chǎn)品可能觸發(fā)基金合同終止情形。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，越來越多的資金正逐步從小微盤股賽道撤離，涌入更為穩(wěn)健的大中盤股賽道。展望A股市場，未來隨著上市公司業(yè)績觸底回升，A股有望孕育由業(yè)績驅(qū)動的行情。

　　小微盤指數(shù)產(chǎn)品規(guī)?？s水

　　7月4日，三家基金公司發(fā)布公告稱，截至7月3日，旗下中證2000指數(shù)產(chǎn)品已連續(xù)40個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，特此提示。若基金資產(chǎn)凈值出現(xiàn)連續(xù)50個工作日低于5000萬元的情形，基金管理人將按照基金合同約定程序進(jìn)行基金財產(chǎn)清算，且無需召開基金份額持有人大會。

　　三只產(chǎn)品中的一只還發(fā)布公告稱，基金公司擬召開持有人大會，將基金合同中“連續(xù)50個交易日基金資產(chǎn)低于5000萬元將自動清盤”，更改為“連續(xù)60個交易日低于5000萬元時，基金管理人應(yīng)當(dāng)在 10個工作日內(nèi)，向證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等”。

　　從公告可以看出，基金公司似乎想要出手“挽救”這只瀕臨清盤的產(chǎn)品。另一家滬上基金公司也在6月12日發(fā)布提示公告稱，截至6月11日，旗下一只中證2000ETF已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。

　　除了上述列舉的4只產(chǎn)品外，還有不少小微盤指數(shù)產(chǎn)品“搖搖欲墜”。中國證券報記者翻閱了目前公募市場內(nèi)名稱中帶有“中證2000”或“國證2000”字樣的產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，截至7月5日，超過一半的產(chǎn)品規(guī)模不到1億元，瀕臨清盤。

　　相較于今年年初，僅僅半年多時間，絕大多數(shù)的小微盤指數(shù)產(chǎn)品經(jīng)歷了明顯“瘦身”。以華南地區(qū)一家公募的國證2000指數(shù)ETF為例，去年年末，該產(chǎn)品的規(guī)模約為2億元，如今該產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)跌至5000萬元以下。

　　資金流向生變

　　業(yè)績的不盡如人意或是產(chǎn)品規(guī)?？s水的最直接原因，從公開數(shù)據(jù)來看，代表小微盤股賽道的幾只主流指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)均較為震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，中證2000指數(shù)、國證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)自年初以來的回報率分別為-24.85%、-21.30%、-25.91%。

　　除了指數(shù)類產(chǎn)品，重倉小微盤股賽道的主動管理型基金也在市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變中回撤明顯。比如，一只公募主題產(chǎn)品在2023年取得了28.60%的回報率，但2024年年內(nèi)回撤超過30%。截至一季度末，該產(chǎn)品的主要重倉方向仍分布在小微盤股賽道上。

　　不少主題產(chǎn)品已開始轉(zhuǎn)變策略。以較早瞄準(zhǔn)小微盤股賽道的金元順安元啟靈活配置混合為例，2020年至2022年，該產(chǎn)品連續(xù)三年的年度回報率突破30%。從其過往持倉情況看，自2020年四季度至2023年四季度，該產(chǎn)品的重倉品種幾乎全部是小微盤股。但最新的一季報顯示，截至2024年一季度末，該產(chǎn)品前十大重倉股中，有8家市值均超過200億元，僅有第十大重倉股的市值在百億元以下。其重倉的天孚通信、賽輪輪胎、衛(wèi)星化學(xué)等的市值均超過500億元。

　　與小微盤股賽道形成對照的是，代表中大盤風(fēng)格的部分產(chǎn)品正在獲得資金的持續(xù)涌入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等多只產(chǎn)品的份額在年內(nèi)增長超過百億份。此外，平安中證A50ETF、華夏上證50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF等產(chǎn)品也獲得了資金的青睞。

　　A股有望孕育業(yè)績驅(qū)動行情

　　“2024年初，近幾年有著優(yōu)異表現(xiàn)的小微盤風(fēng)格出現(xiàn)了大幅回撤，資金逐漸從小微盤股流出，流向波動較低、業(yè)績穩(wěn)定的中大盤股，帶動市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向中大盤。2月份之后市場持續(xù)回暖，以滬深300指數(shù)為代表的中大盤、紅利類寬基產(chǎn)品普遍取得正收益?！?nbsp;中金基金王陽峰在梳理年初以來的資金走勢時表示，A股市場的大、小盤風(fēng)格分別代表價值、成長，由宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管政策、交易結(jié)構(gòu)等因素驅(qū)動，兩類風(fēng)格呈現(xiàn)周期性輪動態(tài)勢。

　　“今年以來，相關(guān)部門出臺了一系列措施，加大對‘借殼上市’的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)‘保殼’行為。重拳出擊下，不少公司因觸碰紅線而‘披星戴帽’，退市警報頻頻拉響，疊加新‘國九條’等強(qiáng)調(diào)鼓勵優(yōu)質(zhì)公司分紅的政策出臺，客觀上加速了資金從小微盤賽道向中大盤賽道的轉(zhuǎn)移?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士分析。

　　國海證券認(rèn)為，新“國九條”出臺后，A股生態(tài)系統(tǒng)有望發(fā)生顯著進(jìn)化，過往支撐小微盤股超額行情的因素或有所消退，小微盤策略將重塑。新“國九條”嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化分紅監(jiān)管，有望從根本上完善A股生態(tài)環(huán)境，缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的小市值個股以及依靠“殼資源”價值支撐的微盤股壓力或增大。

　　面對市場當(dāng)前的震蕩走勢，王陽峰表示，經(jīng)歷長達(dá)三年的調(diào)整，市場預(yù)期與交易結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，宏觀基本面成為市場關(guān)注的核心變量。新一輪房地產(chǎn)優(yōu)化舉措落地，釋放政策調(diào)整積極信號，房地產(chǎn)鏈復(fù)蘇可提振內(nèi)需，穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在基礎(chǔ)，為后續(xù)基本面預(yù)期變化提供可能。未來隨著上市公司業(yè)績觸底回升，A股有望孕育由業(yè)績驅(qū)動的行情。