公募基金經(jīng)理變動“AB面”：留住績優(yōu)者很難

　　伴隨著基金公司近期發(fā)布的多份公告宣布新基金經(jīng)理上任，公募基金經(jīng)理人數(shù)已突破4000人。相較于2020年末，不到五年時間，公募基金經(jīng)理人數(shù)已實現(xiàn)翻倍式增長。與此同時，今年以來“清倉式”離任的公募基金經(jīng)理人數(shù)創(chuàng)歷史同期新高，達(dá)到85人。2025開年以來發(fā)生基金經(jīng)理離任的公募產(chǎn)品已超過600只。

　　一面是公募基金經(jīng)理人數(shù)連創(chuàng)新高，另一面是離任人數(shù)不斷增加，公募基金經(jīng)理生態(tài)圈變數(shù)多多。中國證券報記者在采訪調(diào)研中了解到，近年來公募行業(yè)愈發(fā)強(qiáng)調(diào)投研建設(shè)團(tuán)隊化和去明星化，此前流傳的公募基金改革方案也提及約束單個基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模，疊加行業(yè)降薪限薪潮影響，越來越多的公募基金經(jīng)理正主動或被動地收縮戰(zhàn)線。此外，公募行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，以及近年市場行情帶來的挑戰(zhàn)也是導(dǎo)致“清倉式”離任基金經(jīng)理有所增加的重要原因，要么是績優(yōu)者被同行高薪挖走或“奔私”，要么是績差者被淘汰出局。

　　“清倉式”離任基金經(jīng)理增加

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，2025開年以來“清倉式”離任的公募基金經(jīng)理數(shù)量達(dá)到85人，為歷史同期最高水平。疊加目前僅離任個別產(chǎn)品的變動情況，年內(nèi)出現(xiàn)過基金經(jīng)理離任的公募產(chǎn)品（主代碼口徑）數(shù)量更是超過600只。

　　基金公司（含資管公司）層面看，2025開年以來發(fā)生過基金經(jīng)理“清倉式”離任事件的公募機(jī)構(gòu)共有56家。其中，不乏機(jī)構(gòu)內(nèi)部“清倉式”離任的基金經(jīng)理人數(shù)占比已接近10%。

　　一眾離任的公募基金經(jīng)理中，不乏多位頂流大佬。例如，3月12日華商基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理周海棟因個人原因離任，且不轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位。周海棟2024年末在管基金規(guī)模超過290億元，是行業(yè)內(nèi)少有的“雙十”基金經(jīng)理（從業(yè)時間大于10年，所管產(chǎn)品年化收益率大于10%）。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來“清倉式”離任的知名公募基金經(jīng)理還有原宏利基金王鵬、原富國基金謝家樂、原建信基金周智碩、原嘉實基金洪流、原工銀瑞信基金張宇帆、原華夏基金周克平等。

　　不過，公募基金經(jīng)理群體總?cè)藬?shù)仍為正增長。截至3月26日，今年以來，公募基金經(jīng)理“新人”增加超過130人，相較于“清倉式”離任的基金經(jīng)理人數(shù)，凈增加超過50人。公募行業(yè)最新在任基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)超過4000人，在任時間最長的超過20年。

　　中國證券報記者在采訪調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，“舊走新來”背后似乎也在某種程度上顯示出行業(yè)降薪限薪潮下的些許無奈。一邊是公募基金經(jīng)理們的抱怨與不滿，一邊是公募機(jī)構(gòu)管理層“如果不干，有的是人干”的強(qiáng)硬表態(tài)。雙方之間如何妥協(xié)以尋求新的平衡，如何刺激公募基金經(jīng)理投資積極性，這些似乎正成為部分基金公司在扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品業(yè)績之余，面臨的全新課題。

　　生態(tài)變化加快人員流動

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金經(jīng)理變動其實算是行業(yè)內(nèi)比較常見的現(xiàn)象，近期人員流動節(jié)奏加速可能是因為行業(yè)生態(tài)發(fā)生了較大變化。

　　據(jù)了解，今年3月中旬，關(guān)于公募基金改革方案初稿的一些細(xì)節(jié)內(nèi)容在業(yè)內(nèi)流傳，其中提到“約束單個基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模”。部分公募人士分析稱，這不排除是一些基金公司嗅到風(fēng)向提前開始調(diào)整人員配置的原因之一。而且，不少公募基金經(jīng)理自身其實也不想管理太多的產(chǎn)品，畢竟人的時間精力是有限的，只不過此前受限于各種要求難以卸負(fù)。

　　公募行業(yè)的降薪限薪潮也被不少內(nèi)部人士認(rèn)為是推動人員流動的重要原因。中國證券報記者注意到，在此輪風(fēng)潮下，降薪限薪力度較大的機(jī)構(gòu)似乎普遍出現(xiàn)了人員流動?！昂苷＃劫Y降了，大家自然會往能提供更高待遇的地方去?！倍辔还既耸空J(rèn)為，在很多行業(yè)都是如此，并沒有什么特別之處。至于公募基金經(jīng)理的去向，“奔私”、險資、銀行理財、其它公募等都是可能的選擇。

　　“‘奔私’對很多知名公募基金經(jīng)理來說，可能是不錯的選擇。畢竟這批人在市場上有一定影響力，募資相對容易，而且業(yè)績好的話，還能賺取更高的業(yè)績報酬?！庇袃?nèi)部人士分析，從現(xiàn)實情況來看，確實也有一部分公募基金經(jīng)理選擇這一路徑。但毋庸置疑的是，創(chuàng)辦私募靠單打獨斗模式存在一定困難，畢竟還需要配備涵蓋運營、合規(guī)、機(jī)構(gòu)服務(wù)等多個環(huán)節(jié)的相對完善的團(tuán)隊，這并非易事。

　　此外，中國證券報記者了解到，所管產(chǎn)品過往業(yè)績表現(xiàn)不佳，也是一些基金經(jīng)理被迫離任的重要原因。“可能業(yè)績不太好，所以就換人了。”有內(nèi)部人士直言。也有部分公募機(jī)構(gòu)高管表示，在投研團(tuán)隊建設(shè)上，正逐步建立“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制，長期業(yè)績表現(xiàn)不好的基金經(jīng)理或被淘汰。

　　穩(wěn)定投研團(tuán)隊很重要

　　單從基金經(jīng)理層面而言，去留與否無疑是個人的自由選擇。但留給公募機(jī)構(gòu)的一系列難題該如何解決，已成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的一大焦點。

　　“王牌”基金經(jīng)理離任后，公募機(jī)構(gòu)該如何挽留跟隨離場的基金份額？在基金經(jīng)理提出離任時，是捂住消息讓產(chǎn)品中的機(jī)構(gòu)持有人先走，還是如實同步告知所有投資者？老將離去新人登場之際，該如何平穩(wěn)應(yīng)對？如何保障基金運作的穩(wěn)定性？績差基金經(jīng)理不想留，績優(yōu)基金經(jīng)理留不住的尷尬局面又該如何打破？

　　值得注意的是，基金經(jīng)理尤其是知名基金經(jīng)理離任后，投資者選擇跟隨其腳步贖回離場幾乎成為公募行業(yè)內(nèi)較為普遍的現(xiàn)象。以原中庚基金丘棟榮為例，自其離職后，原在管產(chǎn)品均遭遇不同程度的贖回，甚至中庚基金自身高管和投研部門負(fù)責(zé)人也進(jìn)行了贖回操作。“明星基金經(jīng)理出走的沖擊一直都是行業(yè)內(nèi)眾多公司比較頭疼的事情?！庇谢鹑耸糠Q，這一狀況短時間內(nèi)很難有好的解決辦法，或許未來在投研建設(shè)團(tuán)隊化不斷完善的情況下能出現(xiàn)改變。

　　多位非頭部公募機(jī)構(gòu)的人士表示，留住績優(yōu)基金經(jīng)理很難，更多可能還是要依靠內(nèi)部培養(yǎng)體系。畢竟和頭部機(jī)構(gòu)相比，大部分中小機(jī)構(gòu)很難有足夠的實力給予績優(yōu)基金經(jīng)理預(yù)期的薪資待遇和資源賦能?！皟?nèi)部一步步培養(yǎng)提拔起來的人，起碼對公司感情更深。對于其中的績優(yōu)基金經(jīng)理，公司也會更愿意在資源方面傾斜，他們在公司也會擁有更多的話語權(quán)，而這可能是他們?nèi)ネ呤衷萍念^部公司更難得到的東西。通過這種方式，公司或許能夠相對容易地留下他們。”一家中型基金公司人士說。

　　此外，越來越多的業(yè)內(nèi)人士也開始意識到，人才梯隊的搭建和投研氛圍的建設(shè)，對于穩(wěn)定投研團(tuán)隊很重要?！皥F(tuán)隊成員盡量做到階梯式布局，以減緩老將出走后的沖擊。起碼中間還有人托得住，而非斷層式讓新人被迫挑大梁?！庇泄纪堆袌F(tuán)隊負(fù)責(zé)人稱。另外，不少公募基金經(jīng)理在接受中國證券報記者采訪時曾表示，基金公司投研氛圍其實也是他們決定去留時比較關(guān)注的方面，投研團(tuán)隊之間的共享與信任程度，基金公司對基金經(jīng)理的尊重和對短期業(yè)績的包容度，都是很重要的考量因素。