邱璟旻：醫(yī)療行業(yè)迎來發(fā)展新機遇 選股尊重市場審美

　　邱璟旻，中國籍，理學碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷，持有基金業(yè)執(zhí)業(yè)資格證書。2009年9月至2012年5月在遠策投資管理有限公司研究部任研究員，2012年6月至2014年4月在建信基金管理有限責任公司研究發(fā)展部任研究員，2014年5月至2016年4月19日先后在廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部和權益投資一部任研究員，2016年4月20日起任廣發(fā)多策略混合基金的基金經(jīng)理，2017年3月1日起任廣發(fā)新經(jīng)濟混合基金的基金經(jīng)理，2017年3月29日起任廣發(fā)行業(yè)領先混合基金的基金經(jīng)理。

　　由于行業(yè)管制的加強，醫(yī)療行業(yè)曾一度陷入低迷期，部分醫(yī)療類企業(yè)收入從高峰時期百分之二三十的增速回落至2016年四季度時的個位數(shù)百分比增長。而自2017年初以來，醫(yī)療行業(yè)景氣度開始好轉(zhuǎn)，部分醫(yī)療類個股還走出了一波漂亮的行情。廣發(fā)基金近期順勢推出了一只純正的醫(yī)療保健基金，其擬任基金經(jīng)理邱璟旻在接受中國證券報記者采訪時表示，醫(yī)療保健行業(yè)經(jīng)歷了高速增長到快速下滑的階段，目前處于企穩(wěn)甚至向上回升的節(jié)點，高估值逐步消化，加上政策管制逐步放開，以及醫(yī)療消費升級的推進，醫(yī)療保健行業(yè)已經(jīng)進入可配置區(qū)間，從景氣度較好的細分行業(yè)挑選龍頭優(yōu)質(zhì)公司，有望獲得較好的超額收益�！�

　　醫(yī)療行業(yè)企穩(wěn)回升

　　據(jù)了解，邱璟旻對醫(yī)療行業(yè)有深刻的研究，有6年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗和兩年的基金投資管理經(jīng)驗，多年來他持續(xù)跟蹤政府每月發(fā)布的醫(yī)療行業(yè)及各個細分子行業(yè)的收入、利潤、支出等相關數(shù)據(jù)，對醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展趨勢頗有見解。雖然在過去幾年A股醫(yī)療保健行業(yè)板塊指數(shù)表現(xiàn)并不理想，但邱璟旻認為這里有一定的歷史原因，而當前，該行業(yè)正在發(fā)生一些變化，使其進入可配置區(qū)間。

　　在邱璟旻看來，醫(yī)療保健行業(yè)有兩個重要的時間分水嶺。首先是在2013年之前，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了黃金十年發(fā)展期，醫(yī)保參保率從70%多迅速提升到95%以上，人均投資額從四五十元迅速提升到四百多元，增長了十倍，同時醫(yī)保支出每年都保持百分之二三十的增長，相應的醫(yī)療行業(yè)相關企業(yè)的收入利潤增速也保持在此區(qū)間；而從2013年直到2016年底，醫(yī)療行業(yè)發(fā)展迅速遇冷，原因是各種醫(yī)保限制政策的推出，比如總額預付、按病種付費、醫(yī)藥招標“唯低價是取”等政策紛紛出現(xiàn)，醫(yī)藥招標越來越嚴格，使得整個醫(yī)藥行業(yè)的收入開始快速下滑，到2016年四季度的時候，醫(yī)藥行業(yè)增速僅維持在百分之八九的水平�！安贿^，今年以來，我們已經(jīng)看到，這個增速又開始往上走，目前是15%左右的狀態(tài)，在這種趨勢下，未來大概率會繼續(xù)回暖�！�

　　再從醫(yī)藥個股的估值來看，醫(yī)藥股在2008年股災之后迅速上漲，出現(xiàn)了很多十倍牛股，到2013年左右部分個股市盈率甚至超過了100倍，而之后，則開始了持續(xù)橫盤并消化估值的階段。在當前時點，很多公司的估值已經(jīng)能夠與業(yè)績相匹配，尤其是一些細分行業(yè)的龍頭企業(yè)估值只有25-30倍，年收入仍能保持高速增長。

　　另外，醫(yī)藥監(jiān)管逐步放開，為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了稍微寬松的環(huán)境。邱璟旻介紹，醫(yī)藥行業(yè)“多頭管理”歷來被業(yè)內(nèi)人士所詬病，從藥品的生產(chǎn)、銷售、運輸?shù)酱娣诺热�程都被實施監(jiān)管，而且重復管理的現(xiàn)象屢屢發(fā)生，但這種情況也在今年以來逐步得到改善，比如政府簡政放權、價格放開，到2017年新版醫(yī)保目錄出臺，并推出醫(yī)保談判機制，國內(nèi)創(chuàng)新藥品種有了發(fā)展空間。

　　近年來，消費升級的現(xiàn)象開始出現(xiàn)在人們生活的方方面面，醫(yī)藥行業(yè)也不例外。邱璟旻認為，人口數(shù)量的增長以及醫(yī)保的全覆蓋，使得人們對醫(yī)療保健行業(yè)的消費需求大大提高，一些高端保健品和能夠改善生活水平的醫(yī)療器械或服務，都在被人們所逐步接納，而前沿的基因檢測等新技術也在不斷推廣應用。未來，經(jīng)過FDA或者國內(nèi)權威機構認證的新技術出現(xiàn)，必將帶動一批新的企業(yè)誕生。因此，對于專業(yè)的投資機構來說，當前的位置是買醫(yī)藥公司比較好的時間點。