博時(shí)基金魏鳳春：A股配置宜均衡 略偏向價(jià)值與周期

　　由于今年二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好于市場預(yù)期，GDP和規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增速均繼續(xù)上行。商品房銷售仍在高位，新開工已經(jīng)有所調(diào)整、房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比增速連續(xù)三個(gè)月下行；基建環(huán)比有所回暖，第二產(chǎn)業(yè)投資仍較為低迷。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，考慮到地產(chǎn)行業(yè)的拖累仍會(huì)緩慢加重，預(yù)計(jì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)會(huì)較二季度小幅減速。市場當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與盈利預(yù)期處于較高水平，后續(xù)數(shù)據(jù)應(yīng)較難提供進(jìn)一步支撐。

　　上周創(chuàng)業(yè)板顯著下跌，大盤指數(shù)繼續(xù)收漲。上周資金面快速轉(zhuǎn)緊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期對(duì)債市構(gòu)成壓制，信用債略有上漲，利率債大致持平。

　　魏鳳春認(rèn)為，近期創(chuàng)業(yè)板持續(xù)調(diào)整，個(gè)股業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)資金避險(xiǎn)，這在一定程度上促使了“白馬”行情的回歸，比如白酒、汽車等的再次發(fā)力，周期與金融地產(chǎn)也是齊頭并進(jìn)。但周期風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)對(duì)周期盈利的支撐可能在頂點(diǎn)附近，更加樂觀的空間不大�？傮w上，建議配置偏向防守，以貨幣、中短久期債券的高比例配置獲取穩(wěn)健收益，周期方面的參與一定要靈活。

　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)景氣對(duì)主要股指有較強(qiáng)支撐，全國金融工作會(huì)議延續(xù)了防風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)監(jiān)管思路，對(duì)A股現(xiàn)有結(jié)構(gòu)不構(gòu)成擾動(dòng)。結(jié)構(gòu)上，價(jià)值風(fēng)格主線持續(xù)，對(duì)周期盈利的樂觀預(yù)期或形成新的風(fēng)險(xiǎn)。成長風(fēng)格在調(diào)整之后或會(huì)有反彈，個(gè)股的機(jī)會(huì)仍大于指數(shù)。

　　總體來說，魏鳳春認(rèn)為，本周維持各資產(chǎn)現(xiàn)有配置比例，建議A股配置趨均衡，略偏向價(jià)值與周期�？春玫男袠I(yè)是建筑、汽車與鋼鐵。主題方面建議關(guān)注國改、新能源汽車等。