博時基金魏鳳春：配置以金融消費為基礎(chǔ)
上周，國際主要股市多數(shù)上漲，A股與港股繼續(xù)上漲，A股主要股指普漲，創(chuàng)業(yè)板指大幅反彈，港股國企指數(shù)漲幅持續(xù)超出恒指。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，對經(jīng)濟(jì)增長及流動性的樂觀預(yù)期支撐內(nèi)地股市向上，短期看預(yù)期難以證偽或逆轉(zhuǎn)，但1月的漲幅顯著，預(yù)計后續(xù)行情或有限。建議控制A股倉位，配置以金融、消費和周期為基礎(chǔ)，對小盤成長股的流動性風(fēng)險需要加以防范。
港股持續(xù)上漲之后或面臨調(diào)整風(fēng)險，但在估值與盈利支撐下調(diào)整幅度不大。從結(jié)構(gòu)看，因估值以及低成長預(yù)期，恒生國企指數(shù)較恒生指數(shù)的彈性或?qū)⒏蟆?/p>
債券方面，受通脹預(yù)期以及外部利率的影響，長端國債收益率或?qū)⒕S持高位，但經(jīng)濟(jì)基本面并不支撐國債收益率再度上漲。短期仍以短久期、高等級信用的防守配置為主。
從全球范圍看，歐洲議息會議基調(diào)偏“鴿”，修正了之前議席紀(jì)要偏“鷹”的解讀，但考慮到經(jīng)濟(jì)基本面如此強(qiáng)勁的大背景，或不意味歐央行會進(jìn)一步寬松，全球貨幣政策收縮仍是主基調(diào)。魏鳳春表示，至于國內(nèi)，2018年初的權(quán)益與風(fēng)險資產(chǎn)上漲，是2017年所有利多因素的延續(xù)和疊加，也是投資者對經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策以及變革的一致預(yù)期。無論是美歐還是國內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長與企業(yè)盈利的基本面都在向好，短期打破風(fēng)險資產(chǎn)上漲的邏輯應(yīng)有一種可能，那就是經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)的政策調(diào)整與收縮，反映在美國長債利率大幅上升，或者國內(nèi)債券利率持續(xù)上揚。
OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長到2018年底，原油供需結(jié)構(gòu)中長期向好，看好油價中樞緩慢抬升。短期來看，對減產(chǎn)協(xié)議、經(jīng)濟(jì)增長的樂觀預(yù)期已基本被市場所反應(yīng)，美元走軟也對油價有所助力，但隨著消費淡季來臨以及美元貶值預(yù)期釋放，油價或面臨小幅的調(diào)整壓力。（姜沁詩）
