白馬股二季度現(xiàn)交易性機(jī)會(huì) 基金經(jīng)理堅(jiān)持價(jià)值投資

　　進(jìn)入5月，市場結(jié)束了之前連續(xù)調(diào)整的走勢，大盤逐漸開始反彈。上周滬指大漲2.34%，超跌白馬股紛紛走強(qiáng)。當(dāng)前分析認(rèn)為，雖然白馬股后續(xù)系統(tǒng)性的下跌概率較低，但是由于業(yè)績超預(yù)期的空間可能有限，更多的是交易性機(jī)會(huì)。

　　而有基金經(jīng)理認(rèn)為，今年市場波動(dòng)性會(huì)有所提升，調(diào)整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個(gè)股尤為重要。從目前來看，業(yè)內(nèi)對(duì)醫(yī)藥和前期超跌白馬藍(lán)籌股的估值重塑都抱有樂觀態(tài)度。

　　多方資金流入白馬股

　　上周白馬股超跌反彈，其中食品飲料板塊周漲幅居前，漲幅均超過10%的有青島啤酒和燕京啤酒，而貴州茅臺(tái)、五糧液、海天味業(yè)分別上漲8.32%、5.71%和6.9%。除食品板塊之外，醫(yī)藥板塊走勢同樣強(qiáng)勁，其中恒瑞醫(yī)藥、康泰生物、九洲藥業(yè)分別上漲8.54%、19.81%、25.55%。而家電板塊中，格力電器、美的集團(tuán)、老板電器分別上漲3.53%、5.19%和5.04%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)分析，白馬股此輪的反彈原因之一是A股納入MSCI新興市場指數(shù)倒計(jì)時(shí)臨近。而在4月份市場調(diào)整時(shí)，外資持續(xù)加倉A股的白馬股。

　　據(jù)前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，在納入MSCI指數(shù)之后，外資從之前的“可以”配A股到“必須”配A股。除此之外，A股市場經(jīng)過前期的調(diào)整后很多白馬股已經(jīng)跌出了價(jià)值。不僅外資在抄底，國內(nèi)也有很多資金也在抄底白馬股。

　　而國信證券表示，統(tǒng)計(jì)2000年至2017年期間所有個(gè)股在不同估值與業(yè)績匹配情況下的股價(jià)收益率表現(xiàn)可以看出，在A股市場中，投資估值合理與業(yè)績匹配的上市公司，一般都能獲得較好的回報(bào)�？紤]到今年以來很多白馬股的調(diào)整幅度較為顯著，但白馬股盈利增速仍保持相對(duì)較好水平，建議關(guān)注藍(lán)籌白馬股的超跌反彈機(jī)會(huì)。

　　基金經(jīng)理深挖基本面

　　諾德基金旗下基金經(jīng)理郝旭東表示，對(duì)今年市場總體仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，今年市場波動(dòng)性會(huì)有所提升，調(diào)整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個(gè)股尤為重要。他看好醫(yī)藥和前期超跌白馬藍(lán)籌股的估值重塑。

　　展望后市，郝旭東表示，二季度白馬藍(lán)籌大概率會(huì)有反轉(zhuǎn)，“現(xiàn)在的操作以相對(duì)均衡策略為主，消費(fèi)藍(lán)籌和科技股各占一半，中小市值和大市值股票各占一半，板塊方面也是均衡配置”。他認(rèn)為，資金此前拋售白馬藍(lán)籌主要是由于一些個(gè)股前期漲幅偏高，估值與成長性無法匹配等因素，但銀行、地產(chǎn)等領(lǐng)域，行業(yè)景氣度依然向好，且由于2月份大幅震蕩，已經(jīng)跌出一定安全邊際，后續(xù)仍然有望吸引資金關(guān)注。

　　萬家新機(jī)遇龍頭企業(yè)混合擬任基金經(jīng)理高源認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度來看，今年的市場風(fēng)格會(huì)相對(duì)均衡，不會(huì)出現(xiàn)去年“一邊倒”的局面，而白馬股與中小創(chuàng)板塊內(nèi)部將會(huì)出現(xiàn)分化。從中長期來看，A股未來有望重回上漲通道。作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，公募基金經(jīng)理更多關(guān)注的是基本面，而非短期“噪音”，當(dāng)前階段或許是價(jià)值投資入場的最好時(shí)機(jī)。

　　在當(dāng)下市場環(huán)境中，高源表示，會(huì)尋找確定性較高、盈利與估值相匹配的板塊�！帮L(fēng)險(xiǎn)與收益總相匹配，我們不需要追求彈性最大的個(gè)股，但基于公募基金在基本面研究方面的優(yōu)勢，我們會(huì)選擇現(xiàn)階段（或下階段即將）處于盈利向上周期的個(gè)股和行業(yè)進(jìn)行配置�！�