南方基金史博：重視企業(yè)盈利質(zhì)量 關(guān)注醫(yī)藥消費(fèi)與制造業(yè)升級投資機(jī)遇
中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近日，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博在接受中國證券報記者采訪時指出，疫情更多是對于盈利結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻影響，當(dāng)前更關(guān)注自下而上甄選行業(yè)與個股投資，同時格外重視企業(yè)盈利質(zhì)量。展望后市，史博看好醫(yī)藥消費(fèi)與制造業(yè)升級帶來的投資機(jī)會。同時他認(rèn)為，重視ESG標(biāo)準(zhǔn)，有助于提升中國金融市場對于國際投資者的吸引力。
疫情影響盈利結(jié)構(gòu) 關(guān)注企業(yè)盈利質(zhì)量
新冠肺炎疫情是2020年資本市場繞不開的議題。談到疫情對于股票表現(xiàn)的長期驅(qū)動因素的影響時，史博指出，疫情對股市的長期影響要從兩個方面來看。
第一個方面，在應(yīng)對疫情方面，全球的基本政策是寬松的流動性，這必然導(dǎo)致資產(chǎn)價格的上升。第二個方面，雖然說疫情對企業(yè)盈利會有一定的短期沖擊，但實(shí)際上對企業(yè)長期盈利影響或許并不明顯，反倒是對盈利結(jié)構(gòu)性變化有深刻影響。龍頭企業(yè)更容易應(yīng)對疫情帶來的挑戰(zhàn)，更容易出現(xiàn)企業(yè)收入利潤向龍頭企業(yè)集中的現(xiàn)象，出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏家通吃”的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在國內(nèi)市場也比較明顯。
談到疫情是否會影響投資策略時，史博表示，目前階段策略稍微有一些微調(diào)，在自上而下的分析以及自下而上的選股中，當(dāng)前相對淡化自上而下的宏觀分析，而更多地重視自下而上的行業(yè)選擇和個股選擇。
史博表示，目前階段在A股市場上，行業(yè)選擇和個股選擇能夠幫助機(jī)構(gòu)投資者有望獲取相當(dāng)豐厚的超額收益。但值得注意的是，當(dāng)前在進(jìn)行自下而上的投資時，對于風(fēng)險要進(jìn)一步加強(qiáng)關(guān)注。今年，國內(nèi)出現(xiàn)了企業(yè)債違約現(xiàn)象，這也說明受到階段性經(jīng)濟(jì)形勢影響，使得部分企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也有所加大。
“因此在當(dāng)下，我們在選擇行業(yè)和公司的時候，也是格外地重視企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流等指標(biāo)�！笔凡┍硎�。
醫(yī)藥消費(fèi)與制造升級值得關(guān)注
談到后市更值得關(guān)注的投資機(jī)會，史博表示，首先在中國醫(yī)療保健行業(yè)的前景非常廣闊。中國人對健康相關(guān)的服務(wù)有很大的需求，這塊需求有很大程度還沒有得到滿足，因此這塊市場未來的空間也比較大。
其次，中國有比較大的消費(fèi)市場，中國的整個消費(fèi)市場的深度很深、廣度也很廣、地區(qū)差別也比較大。很多中國企業(yè)現(xiàn)在首先把握好國內(nèi)市場，然后再努力地去把握國際市場的機(jī)會。
與此同時，在創(chuàng)新領(lǐng)域，中國企業(yè)要想做創(chuàng)新的話，往往是一些應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新。這些創(chuàng)新又和中國傳統(tǒng)的一些優(yōu)勢，尤其是制造業(yè)的優(yōu)勢結(jié)合起來，也就是所謂“制造業(yè)升級”。
對于風(fēng)險防范方面，史博認(rèn)為，A股市場的主要風(fēng)險實(shí)際上是一些質(zhì)地比較差的公司，或者說未來前景不太明朗的公司，依然存在被一些投資者用較高的估值進(jìn)行交易帶來的風(fēng)險，這些股票需要回避。
重視ESG有望提升投資業(yè)績
近兩年來，ESG投資標(biāo)準(zhǔn)在國內(nèi)資本市場日益受到重視。
對此，史博表示，如果中國上市公司未來能夠更加地重視ESG，那么一定會提升中國金融市場對國際投資者的吸引力。一方面，可以看到近年來，國際的大型投資者對于上市公司的ESG狀況越來越重視，希望上市公司更充分地披露自己的ESG的各項指標(biāo)。另外一方面，MSCI也在擴(kuò)大A股納入該項因子，進(jìn)一步推動A股上市公司對責(zé)任投資的重視。同時，包括南方基金在內(nèi)的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，也在加強(qiáng)內(nèi)部對ESG的重視，建立ESG相關(guān)評估體系。
史博認(rèn)為，目前重視ESG的公司可能更多的是一些大型的行業(yè)龍頭公司，而近兩年來這些行業(yè)龍頭公司在股市中的表現(xiàn)相對也較好。綜合來說，一方面國際投資者非常重視ESG，另一方面國內(nèi)投資者也看到了重視ESG有望提升投資業(yè)績。同時，上市公司發(fā)現(xiàn)如果能較好地做好ESG相關(guān)的披露，有望得到機(jī)構(gòu)投資者更多青睞�？傊�，這些方面都在提升中國機(jī)構(gòu)投資者和上市公司對ESG的重視，也會提升中國的金融市場對于國際投資者的吸引力。
