摩根士丹利華鑫基金：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)盈利修復(fù)或是2021年度A股投資主線

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近日，摩根士丹利華鑫基金在其舉辦的年度線上投資策略會(huì)上表示，2021年對(duì)于A股市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)盈利修復(fù)或是2021年度A股投資主線，在整體策略上將仍以消費(fèi)、科技為中長(zhǎng)期主線，并在上半年擇機(jī)把握金融、周期及可選消費(fèi)的配置機(jī)會(huì)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為2021年全球經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步修復(fù)，但海外經(jīng)濟(jì)的修復(fù)彈性或大于中國(guó)，國(guó)內(nèi)出口結(jié)構(gòu)端有望從生產(chǎn)替代向海外需求釋放轉(zhuǎn)變。

　　市場(chǎng)趨勢(shì)方面，摩根士丹利華鑫基金對(duì)指數(shù)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)A股整體盈利修復(fù)將是2021年的投資主線。在A股連續(xù)兩年估值提升的背景下，預(yù)計(jì)2021年整體估值繼續(xù)提升空間有限，配置上將從估值驅(qū)動(dòng)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。相對(duì)樂(lè)觀的因素在于股市資金面維持增量格局，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為整體價(jià)值將優(yōu)于成長(zhǎng)。從估值和基本面匹配的角度看，金融、周期估值相對(duì)較低，且受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021年上半年有望表現(xiàn)較好；疫情加速行業(yè)集中度提升，機(jī)構(gòu)普遍降低對(duì)2021年的預(yù)期收益率，具備高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的龍頭白馬或是較好的配置方向；成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)要等到利率見(jiàn)頂、信用度過(guò)最快收縮階段且估值有所消化之后形成板塊性的配置機(jī)會(huì)。

　　策略選擇方面，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，在宏觀流動(dòng)性沒(méi)有超預(yù)期收緊的情形下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低，可以淡化倉(cāng)位，更加注重行業(yè)配置和選股。行業(yè)配置方面，核心必選消費(fèi)（食品、醫(yī)藥）可作為底倉(cāng)配置的選擇，科技板塊則重點(diǎn)關(guān)注高景氣度的新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)。此外，上半年在順周期邏輯下，金融、周期及可選消費(fèi)板塊可能出現(xiàn)配置機(jī)會(huì)。