嘉實(shí)基金常蓁：四因素共振長(zhǎng)期看好A股

　　又見(jiàn)“黑色星期二”。1月26日A股三大指數(shù)系數(shù)下跌,創(chuàng)業(yè)板指一度下跌3%。截至收盤(pán),滬指跌1.51%,深成指跌2.28%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%。市場(chǎng)一跌，基民心態(tài)也開(kāi)始動(dòng)搖，基金又被懟上熱搜。投資者不太確定這次調(diào)整是假摔，還是上漲行情終止的信號(hào)？

　　為此，有14年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)歷多輪牛熊考驗(yàn)的嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁分析指出，短期市場(chǎng)波動(dòng)很難預(yù)測(cè)，也是很難避免的。尤其是現(xiàn)在的估值已經(jīng)到了一定的水平線，在這種情況下波動(dòng)是正常的。常蓁短期不會(huì)過(guò)于糾結(jié)月度和季度的波動(dòng)，對(duì)于看好的方向會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。她認(rèn)為，2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性仍然比較高，企業(yè)盈利會(huì)往上走，放在全球背景之下，中國(guó)A股也是中長(zhǎng)期來(lái)看比較好的資產(chǎn)。

　　支撐常蓁上述判斷的邏輯主要是：一、在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、深陷疫情沖擊之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)，具備稀缺性；二、相比全球的低利率，中國(guó)的資產(chǎn)回報(bào)比海外市場(chǎng)要好，對(duì)國(guó)際資金吸引力較強(qiáng)；三、中國(guó)居民財(cái)富正在大搬家，過(guò)去幾年銀行理財(cái)、房地產(chǎn)、信托等傳統(tǒng)投資渠道回報(bào)顯著下降，股市這幾年的賺錢(qián)效益又很好，居民財(cái)富往權(quán)益市場(chǎng)增配的動(dòng)力很大；四、A股市場(chǎng)越來(lái)越機(jī)構(gòu)化，機(jī)構(gòu)占比提升，理性程度提高。綜合來(lái)看，中長(zhǎng)期還是看好A股。

　　在基金操作中，常蓁建議廣大的投資者不要太多地考慮短期市場(chǎng)的波動(dòng)，而是去挑選一個(gè)適合自己的基金經(jīng)理的產(chǎn)品，去盡量地克服自己人性中的貪婪和恐懼，去定期、長(zhǎng)期地做投資，這樣才能夠收獲到基金投資長(zhǎng)期的回報(bào)。

　　作為市場(chǎng)上少有的擁有14年投研經(jīng)驗(yàn)，6年投資經(jīng)驗(yàn)的巾幗女將，常蓁的投資框架用一句話來(lái)概括就是：自下而上尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以合理價(jià)格買(mǎi)入，通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，屬于典型的GARP也就是價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格。常蓁也用自己的實(shí)戰(zhàn)成果印證了長(zhǎng)期投資的能量有多強(qiáng)。

　　以常蓁任職時(shí)間最久的嘉實(shí)回報(bào)靈活配置基金為例，回顧從2015年3月12日常蓁任職以來(lái)，期間上證綜指既攀高至2015年6月的5178點(diǎn)，也下探過(guò)2440點(diǎn)附近，5年多來(lái)大盤(pán)漲幅僅為10%左右，而常蓁任職嘉實(shí)回報(bào)以來(lái)收益率達(dá)230.23%，超越基準(zhǔn)回報(bào)220.53%，年化回報(bào)超22%；2020年回報(bào)率達(dá)79.68%；也是一只標(biāo)準(zhǔn)的連續(xù)六年跑贏滬深300指數(shù)的主動(dòng)基金。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2021年1月25日)

　　2月2日，嘉實(shí)回報(bào)的加強(qiáng)版——嘉實(shí)品質(zhì)回報(bào)混合型基金((代碼:011248)將全面發(fā)行，將延續(xù)常蓁管理嘉實(shí)回報(bào)的投資風(fēng)格和投資方法論，和權(quán)益投資上限80%的嘉實(shí)回報(bào)最大區(qū)別在于：嘉實(shí)品質(zhì)回報(bào)可以參與投資港股，股票倉(cāng)位的上限最高可以到95%，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%。