匯豐晉信基金陸彬：當(dāng)前正處于中國資本市場大周期向上的時(shí)代中

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）1月29日，匯豐晉信基金基金經(jīng)理陸彬發(fā)表最新觀點(diǎn)表示，過去幾年，中國資本市場改革紅利持續(xù)釋放，越來越多優(yōu)質(zhì)的公司登陸A股，同時(shí)居民資產(chǎn)加快配置權(quán)益市場，公募權(quán)益基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，上市企業(yè)做大做強(qiáng)的背景下，當(dāng)前正處于中國資本市場大周期向上的時(shí)代中。

　　陸彬指出，持續(xù)兩年市場表現(xiàn)突出，當(dāng)前市場各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處于歷史低位，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足，尤其是處于“好賽道”的大部分上市公司估值處于歷史高位。同時(shí)，當(dāng)前市場分化明顯，好賽道或者高景氣行業(yè)持續(xù)享受了高估值和高市場流動(dòng)性，一般賽道或者低景氣行業(yè)估值持續(xù)走低或者鮮有關(guān)注。

　　陸彬認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)行業(yè)龍頭集中和資本市場機(jī)構(gòu)投資者占比持續(xù)提升的時(shí)代背景下，好賽道和高景氣行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司理應(yīng)長期享受估值溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)。但是，陸彬發(fā)現(xiàn)“口號(hào)式投資”的聲音越來越大，好賽道中的質(zhì)地一般公司也享受了巨大的估值溢價(jià)，即將面臨景氣拐點(diǎn)的高景氣行業(yè)基本面擔(dān)憂也正在被市場忽視。陸彬表示，堅(jiān)信新冠肺炎疫情終將過去，全球貨幣政策大概率陸續(xù)回歸常態(tài)化，或許某些行業(yè)和風(fēng)格因子將面臨小周期的考驗(yàn)。

　　陸彬在匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金的投資框架中，堅(jiān)信“基本面和估值”是決定市場趨勢的核心要素，對(duì)于“賽道”、“龍頭”和“景氣”因子都保持中性態(tài)度�！拔覀円膊桓恪�投資主義’，踏踏實(shí)實(shí)基于行業(yè)和公司的基本面和估值做出相對(duì)客觀的投資判斷。當(dāng)前通過宏觀預(yù)判、中觀的行業(yè)比較以及匯豐晉信‘PB-ROE’模型的篩選，2021年的投資機(jī)會(huì)或許在‘低估值的順周期’行業(yè)，他們大部分分布在所謂的‘現(xiàn)在的一般賽道’或者‘目前的低景氣行業(yè)’，PB-ROE投資策略或?qū)⒂瓉砩仙�期�！标懕虮硎尽?/p>

　　陸彬認(rèn)為，在持續(xù)幾年的市場趨勢下，不同的聲音，或許會(huì)有爭議，也會(huì)有所焦慮。逆向投資的挑戰(zhàn)往往更大，當(dāng)前看好的行業(yè)和公司可能也并不在風(fēng)口上，但他堅(jiān)信，行業(yè)景氣具有周期性，某些好賽道也會(huì)更迭，價(jià)值只會(huì)遲到，從不缺席。