主編手記：基金掙錢 基民虧錢真相

　　支付寶的一個(gè)小功能，讓行業(yè)內(nèi)一直流傳的“基金掙錢、基民虧錢”真相大白。

　　從螞蟻基金代銷基金的基民收益數(shù)據(jù)來看，一些明星基金雖然長期收益可觀，但基金持有人的收益卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如基金。例如，支付寶數(shù)據(jù)顯示，通過螞蟻基金投資易方達(dá)藍(lán)籌精選的基民中，超過80%的持有人虧損，收益率在5%以上的持有人占比不到10%。又比如長跑健將謝治宇管理的興全合潤，基民收益情況略好，但虧損基民占比仍然達(dá)到了59%。

　　雖然該數(shù)據(jù)只代表了通過支付寶購買基金的基民投資習(xí)慣，但據(jù)筆者與基金公司交流了解，通過銀行渠道購買基金的基民，贖舊買新、追漲殺跌的特點(diǎn)同樣鮮明。不經(jīng)意間暴露的數(shù)據(jù)，將基金業(yè)長期以來“基金掙錢、基民虧錢”的真相暴露無遺，也讓長期困擾行業(yè)發(fā)展、影響基金口碑的痼疾充分暴露。

　　基金的長期收益再好、超額收益再強(qiáng)，若基金持有人賺不到錢，行業(yè)又該如何真正取得投資者信任，做到自身價(jià)值和投資者價(jià)值共成長呢？

　　在筆者看來，基金與基民的收益不同步，原因既來自行業(yè)內(nèi)，也來自行業(yè)外。從基金公司的角度看，基金業(yè)績波動(dòng)性仍然較大，容易導(dǎo)致基民投資行為的異化。正是因?yàn)榛�金業(yè)績存在較大的波峰波谷，基民的貪婪恐懼弱點(diǎn)才會(huì)被放大。試想一下，如果偏股型基金的凈值曲線能夠保持較小波動(dòng)下的持續(xù)向上，基民自然對(duì)基金的長期收益信心更足，持有的穩(wěn)定性就會(huì)更高一些。即使存在追漲殺跌行為，業(yè)績落差導(dǎo)致的收益缺口也不會(huì)很大。同時(shí)，基金公司追逐熱門基金，在市場高點(diǎn)時(shí)采取各種營銷手段擴(kuò)大新基金發(fā)行規(guī)模，并與抱團(tuán)投資形成正反饋，也是加大基金業(yè)績波動(dòng)乃至市場波動(dòng)的重要原因。

　　而從行業(yè)外的因素看，基金銷售渠道長期存在的誘導(dǎo)基民投資短期化問題，對(duì)基民虧錢負(fù)有不可推卸的責(zé)任。一直以來，新基金發(fā)行的銷售費(fèi)用高于老基金持續(xù)營銷，導(dǎo)致銀行等銷售渠道必然傾向于賣新基金，相應(yīng)地產(chǎn)生誘導(dǎo)客戶贖舊買新、波段操作等行為�？梢哉f，在分業(yè)監(jiān)管的體制下，除非在頂層設(shè)計(jì)上完善制度，否則傭金導(dǎo)向下的銷售渠道行為異化將長期困擾基金行業(yè)。

　　最后，按照賣者盡責(zé)、買者自負(fù)的原則，投資者當(dāng)然也要為自身的短期行為承擔(dān)代價(jià)。但讓筆者長期困惑的是，基金業(yè)從十多年前就開始強(qiáng)調(diào)投資者教育，各家基金公司投入大量資源也嘗試了各種投教手段，但新老基民仍然會(huì)踏入一個(gè)個(gè)“投基陷阱”之中�；�金公司的投資者教育，究竟走沒走心？實(shí)際效果說明了一切。