博時基金肖瑞瑾：遵循產(chǎn)業(yè)趨勢 堅持科創(chuàng)投資導(dǎo)向并深挖龍頭企業(yè)的成長阿爾法

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）3月31日，博時基金發(fā)布博時回報靈活配置混合型證券投資基金2020年年度報告。報告顯示，博時回報混合報告期內(nèi)實現(xiàn)收益率40.66%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率4.50%。博時基金權(quán)益投資主題組投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理肖瑞瑾在年報中表示，在分析和應(yīng)對全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，堅持以堅實的產(chǎn)業(yè)趨勢和個股基本面作為投資依據(jù)，維持較高的權(quán)益?zhèn)}位。針對科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)分布，組合主要配置于半導(dǎo)體、消費電子、軍工電子、新能源在內(nèi)的科技行業(yè)，以及港股互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療創(chuàng)新等行業(yè)，進(jìn)一步加大對科創(chuàng)板上市公司的深度研究和價值挖掘。

　　回顧2020年，突如其來的新冠肺炎疫情對全球權(quán)益市場的影響劇烈而深遠(yuǎn)。肖瑞瑾指出，在強(qiáng)勁的基本面背景下，中國權(quán)益資產(chǎn)的比較優(yōu)勢凸顯，吸引了境外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增配A股。與此同時，公募基金2019-2020年連續(xù)兩年取得較好的整體收益率，進(jìn)一步吸引了個人投資者持續(xù)增配公募基金。在機(jī)構(gòu)投資者作為市場主要增量資金背景下，行業(yè)龍頭導(dǎo)向的投資理念深入人心，景氣度較高的消費、醫(yī)療保健、新能源汽車、光伏發(fā)電、國防軍工等行業(yè)呈現(xiàn)出較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

　　肖瑞瑾表示，展望2021全年，隨著全球范圍內(nèi)新冠疫苗接種啟動，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)活動將在2021年一季度末逐步重啟，海外需求也將開始逐步恢復(fù)。但考慮到疫情的復(fù)雜性以及新冠疫苗的有限保護(hù)時效，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將緩慢進(jìn)行并面臨諸多考驗。肖瑞瑾表示，在這一背景下，預(yù)計全球流動性寬松窗口期仍將持續(xù)，但相比2020年流動性將逐步收緊�；氐絿鴥�(nèi)，貨幣政策已經(jīng)逐步回歸常態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”和居民房貸政策進(jìn)一步收緊，有效控制了地產(chǎn)鏈條的信用創(chuàng)造，因此當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出積極財政政策、穩(wěn)健“不急轉(zhuǎn)彎”貨幣政策組合下的緊信用特點，進(jìn)一步加快權(quán)益資產(chǎn)的優(yōu)勝劣汰，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實現(xiàn)促進(jìn)科技創(chuàng)新和提質(zhì)增效的政策目標(biāo)，這也和當(dāng)前權(quán)益市場呈現(xiàn)的龍頭導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和價值導(dǎo)向的長期價值投資理念相互契合。

　　“市場層面，公司在應(yīng)對潛在輸入性風(fēng)險基礎(chǔ)上，保持結(jié)構(gòu)性積極看法�！毙と痂�表示，宏觀經(jīng)濟(jì)層面，海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和需求提升將繼續(xù)支撐國內(nèi)制造業(yè)保持在擴(kuò)張區(qū)間。從全年維度看，國內(nèi)權(quán)益市場將呈現(xiàn)基本面逐季恢復(fù)和流動性邊際收緊的趨勢，并體現(xiàn)為上市企業(yè)的盈利增長和估值收縮并行的局面。因此公司將采取盈利樂觀和估值謹(jǐn)慎的結(jié)構(gòu)性進(jìn)攻策略，積極尋找業(yè)績上存在上修預(yù)期且估值合理的行業(yè)龍頭進(jìn)行配置。從全球資產(chǎn)比較角度看，中國作為全球最先復(fù)蘇的大型經(jīng)濟(jì)體，對海外配置資金的吸引力繼續(xù)增強(qiáng)。因此，外資持續(xù)增配A股的趨勢將在2021年持續(xù)。最后，公司預(yù)判2021年主要風(fēng)險將來自于海外，潛在的輸入性通脹以及海外市場波動將是公司密切關(guān)注的風(fēng)險點，并將提前準(zhǔn)備好應(yīng)對方案。

　　針對科創(chuàng)板上市公司，肖瑞瑾也留意到兩個顯著變化。首先，2020年累計新增145家新上市公司，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量提升到215家，總市值提升至3.5萬億元，科創(chuàng)板主動權(quán)益投資的深度和廣度更為顯著，更有利于實現(xiàn)研究驅(qū)動的超額投資收益。其次，從偏股型基金重倉股口徑看，2020年四季報數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)投資者的科創(chuàng)板配置比例小幅提升至2.9%，仍處于較低水平，長期看機(jī)構(gòu)投資者仍將繼續(xù)增配科創(chuàng)板。因此，科創(chuàng)板主動權(quán)益投資將是2021年具備顯著吸引力的投資方向。

　　基于上述分析，肖瑞瑾指出，2021年將遵循產(chǎn)業(yè)趨勢，合理調(diào)整行業(yè)配置結(jié)構(gòu)，堅持科創(chuàng)投資導(dǎo)向并深挖龍頭企業(yè)的成長阿爾法，實現(xiàn)可持續(xù)的投資回報。組合將選擇更具風(fēng)險收益比的科技行業(yè)細(xì)分賽道，并前瞻性布局港股互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療創(chuàng)新行業(yè)，重點投資于競爭優(yōu)勢穩(wěn)固、成長性優(yōu)良、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流穩(wěn)健、有潛力開啟第二增長曲線、并逐步具備較強(qiáng)國際競爭力的科創(chuàng)板龍頭企業(yè)。