華安基金崔瑩：市場(chǎng)由估值驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變
中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）春節(jié)以來，A股持續(xù)震蕩，不少權(quán)益類基金因抱團(tuán)“核心資產(chǎn)”業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅回撤。5月11日，華安基金基金經(jīng)理崔瑩發(fā)表觀點(diǎn)指出，近年來A股市場(chǎng)波動(dòng)率顯著下降，主要原因是權(quán)重股的行業(yè)構(gòu)成與5年、10年前相比發(fā)生了較大的變化。當(dāng)前，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源和科技等領(lǐng)域龍頭企業(yè)相關(guān)性顯著下降，因此春節(jié)以后，上述領(lǐng)域中的機(jī)構(gòu)重倉股同時(shí)因?yàn)榛久鎲栴}出現(xiàn)較大調(diào)整的可能性很低。對(duì)于現(xiàn)階段市場(chǎng)的波動(dòng)，崔瑩認(rèn)為主要原因還是對(duì)較高估值的修正。
“在流動(dòng)性邊際收縮背景下，今年整個(gè)市場(chǎng)由估值驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，主要看好以下方向：一是部分具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)，包括機(jī)械、家電、輕工、汽車零部件、醫(yī)療器械等行業(yè)。二是部分快速增長(zhǎng)的服務(wù)業(yè)，如財(cái)富管理行業(yè)、免稅行業(yè)和醫(yī)美行業(yè)等。三是部分100億到500億中等市值成長(zhǎng)股，過去兩年投資這類企業(yè)機(jī)會(huì)成本較高，在流動(dòng)性邊際收緊背景下，未來幾年投資這類企業(yè)機(jī)會(huì)成本大幅下降�！贝蕃摫硎�。
資料顯示，有著“成長(zhǎng)股獵手”之稱的崔瑩，是華安基金“中生代”基金經(jīng)理中的杰出代表。2015年，他以新人之姿在牛市高點(diǎn)入場(chǎng)，經(jīng)歷了數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換，逐漸成長(zhǎng)為一名獨(dú)當(dāng)一面的掌舵人。目前，崔瑩共管理著5只基金產(chǎn)品，總資產(chǎn)管理規(guī)模219.90億元，各只產(chǎn)品的中長(zhǎng)期回報(bào)均可圈可點(diǎn)。其中，崔瑩自2015年6月起管理華安逆向策略，近5年回報(bào)155.00%，超額收益109.45%，期間摘得金牛獎(jiǎng)在內(nèi)的8座業(yè)內(nèi)權(quán)威大獎(jiǎng)。華安滬港深外延增長(zhǎng)自2016年3月成立以來回報(bào)達(dá)307.31%，超額收益達(dá)283.65%。（數(shù)據(jù)來源：基金產(chǎn)品2021年1季度報(bào)，截至2021年3月31日）
在投資策略上，崔瑩堅(jiān)信，投資是一個(gè)變化的過程，需要尊重市場(chǎng)的反饋。自2018年起，崔瑩對(duì)海外市場(chǎng)頂尖投資人相關(guān)著作進(jìn)行了深度的研讀，威廉·歐奈爾的CAN SLIM投資體系、杰克·施瓦格的《金融奇才》等皆在他的書單之列。通過對(duì)上述作品的解讀和剖析，他對(duì)自己過往的投資進(jìn)行了反思，進(jìn)而提升了自身對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知程度，并不斷的跟蹤和調(diào)整自己的投資框架。得益于此，崔瑩逐步形成了自身特有的投資流程，即“基本面研究與組合管理緊密結(jié)合，動(dòng)態(tài)跟蹤、及時(shí)反饋應(yīng)對(duì)”。在行業(yè)配置上，他的組合倉位靈活，單一行業(yè)配置比例一般不超過20%。在個(gè)股選擇上，則將目光的重點(diǎn)放在那些財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化、財(cái)務(wù)報(bào)表健康、主營利潤進(jìn)入較好上升節(jié)奏且未來1至2年行業(yè)空間明確的上市企業(yè)。
