中信保誠(chéng)基金張弘：順勢(shì)而為 聚焦生活變遷

　　當(dāng)馬斯克提出SPACE X火箭回收時(shí)，無(wú)數(shù)人嘲笑其愚蠢。當(dāng)特斯拉第一代電動(dòng)車(chē)無(wú)人問(wèn)津時(shí)，誰(shuí)會(huì)相信15年后電動(dòng)車(chē)會(huì)行駛在街頭巷尾。從電子商務(wù)第一次進(jìn)入大眾視野，到網(wǎng)購(gòu)、共享單車(chē)進(jìn)入百姓日常生活，不過(guò)是十年的時(shí)間。傳統(tǒng)線下家電連鎖賣(mài)場(chǎng)從如日中天到難掩頹勢(shì)也不過(guò)是五年的光陰。從某種意義上說(shuō)，投資就是搭上時(shí)代巨輪。

　　順勢(shì)而為，中信保誠(chéng)基金的張弘就是這樣一個(gè)與時(shí)代共舞的人。數(shù)據(jù)顯示，張弘自2020年7月接手管理信誠(chéng)周期輪動(dòng)，截至2021年8月9日，該基金區(qū)間收益率在Wind統(tǒng)計(jì)的1188只偏股混合型基金中排名第20位，2020年全年收益率排名第11位，2021年以來(lái)收益率排名前5%。

　　尋找持續(xù)成長(zhǎng)公司

　　在張弘看來(lái)，聚焦生活變遷，就是要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、科技發(fā)展方向等，分析各行業(yè)所處發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、發(fā)展趨勢(shì)等因素，篩選未來(lái)有望受益于生活變遷的行業(yè)，精選符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向并具備良好發(fā)展?jié)摿Φ墓�司，把握�?jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中所蘊(yùn)涵的投資機(jī)遇。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)好的組合肯定是要符合社會(huì)歷史發(fā)展趨勢(shì)、能夠打上時(shí)代烙印的，這個(gè)趨勢(shì)不是一年、兩年，而是長(zhǎng)達(dá)五年、十年的大趨勢(shì)�！睆埡胝J(rèn)為，基金經(jīng)理這個(gè)職業(yè)非常有魅力的一點(diǎn)就是能參與到時(shí)代的洪流中，而時(shí)代脈絡(luò)發(fā)生的變化往往會(huì)孕育戴維斯雙擊的投資機(jī)會(huì)。站在社會(huì)變遷的風(fēng)口上，才能找到持續(xù)性成長(zhǎng)的公司。

　　從具體投資策略來(lái)看，張弘對(duì)投資勝率要求比較高。他說(shuō)：“我對(duì)投資勝率要求比較高，這一點(diǎn)決定了我的大多數(shù)投資標(biāo)的是從社會(huì)生活變遷的角度著手選擇。而對(duì)于生產(chǎn)方式變革帶來(lái)的機(jī)會(huì)我相對(duì)把握較小，因?yàn)榧夹g(shù)變遷非常難研究。但一旦一個(gè)大的行業(yè)技術(shù)路線清晰了，優(yōu)勢(shì)企業(yè)已經(jīng)跑出來(lái)了，我也會(huì)去參與�！�

　　在對(duì)投資勝率要求高的情況下，個(gè)股選擇就需要更加嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。張弘重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)要素，即行業(yè)空間、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河。通過(guò)這一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選股，張弘的股票池有10至15個(gè)子行業(yè)，再?gòu)墓善背刂羞x出5至6個(gè)景氣度與估值結(jié)合比較好的子行業(yè)構(gòu)建投資組合，然后保持跟蹤與比較，以半年度為單位對(duì)組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。根據(jù)行業(yè)景氣與估值變化動(dòng)態(tài)調(diào)整組合，讓組合處于比較好的進(jìn)攻狀態(tài)。

　　看好權(quán)益市場(chǎng)

　　“個(gè)股無(wú)論如何都難以脫離整個(gè)行業(yè)的變化邏輯，行業(yè)則難以脫離整個(gè)社會(huì)演化的邏輯。”張弘表示，他看好的投資機(jī)會(huì)圍繞衣食住行，并延伸到上游。就具體的投資機(jī)會(huì)而言，張弘重點(diǎn)關(guān)注四大方向。

　　首先是“變富”。張弘認(rèn)為，居民可支配收入的不斷提高，將帶來(lái)許多消費(fèi)升級(jí)需求，消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域?qū)�產(chǎn)生世界級(jí)企業(yè)。其中，高端白酒、化妝品、醫(yī)美、免稅、消費(fèi)類(lèi)醫(yī)療等領(lǐng)域都蘊(yùn)藏著大量的投資機(jī)會(huì)。

　　其次是“變老”。張弘認(rèn)為，人口老齡化程度不斷加深帶來(lái)了潛在的需求方向，不少行業(yè)充滿投資機(jī)會(huì)，例如醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥及其服務(wù)提供者(CXO)、家庭服務(wù)型機(jī)器人、工業(yè)生產(chǎn)中機(jī)器替代人等。

　　再次是生活線上化、數(shù)字化。從購(gòu)物線上化，社交線上化，到生活服務(wù)線上化，金融活動(dòng)線上化，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在過(guò)去20年對(duì)生活方式產(chǎn)生顛覆性影響。展望未來(lái)，張弘認(rèn)為，伴隨技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)現(xiàn)實(shí)生活的改造與滲透還在路上�；ヂ�(lián)網(wǎng)服務(wù)提供者、線上品牌、線上娛樂(lè)等賽道潛力巨大。

　　最后是低碳環(huán)保、出行方式變革。電動(dòng)車(chē)滲透率在過(guò)去一年快速提升，市場(chǎng)化的需求頗為強(qiáng)勁。中國(guó)企業(yè)在光伏、新能源車(chē)中上游產(chǎn)業(yè)鏈中都具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)必將誕生一批世界級(jí)企業(yè)。

　　展望未來(lái)，張弘表示長(zhǎng)期看好中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)。他認(rèn)為，人民群眾對(duì)于財(cái)富管理的需求日趨迫切，高收益金融資產(chǎn)難尋，權(quán)益市場(chǎng)是為數(shù)不多能提供較高收益的途徑。未來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)將是財(cái)富管理主戰(zhàn)場(chǎng)，牛短熊長(zhǎng)或?qū)⑥D(zhuǎn)為牛長(zhǎng)熊短。