寶盈基金蔡丹：公募量化投資大有可為

　　在公募領(lǐng)域，近年來量化投資持續(xù)受到市場關(guān)注。近日，寶盈中證100指數(shù)增強(qiáng)基金的基金經(jīng)理蔡丹在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，在選股領(lǐng)域，量化投資大多遵循多因子策略，根據(jù)因子加權(quán)打分來篩選個(gè)股，能有效提升投資效率。隨著市場標(biāo)的數(shù)量增加和投資廣度的提升，量化投研大有可為，投資優(yōu)勢會越來越明顯。

　　提升投研效率

　　蔡丹是中山大學(xué)概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)碩士，曾任職于網(wǎng)易互動娛樂有限公司、廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)；2011年9月至2017年7月任職于長城證券，先后擔(dān)任金融研究所金融工程研究員、資產(chǎn)管理部量化投資經(jīng)理、執(zhí)行董事；2017年7月加入寶盈基金，現(xiàn)任寶盈中證100指數(shù)增強(qiáng)基金等產(chǎn)品的基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)寶盈基金的量化業(yè)務(wù)和FOF業(yè)務(wù)。

　　蔡丹對記者說，在國內(nèi)公募投資領(lǐng)域，量化投資目前的體量還比較小，量化作為投資工具和投研方法有著較好的發(fā)展前景，應(yīng)用面比較廣。未來，無論是主動量化還是FOF投資，量化在投研方面的運(yùn)用會越來越普及。

　　“這與量化投資的特點(diǎn)有著密切聯(lián)系�！辈痰しQ，量化投資主要遵循定量化、紀(jì)律化、系統(tǒng)化的方法。目前A股上市公司已有4000多家，公募基金產(chǎn)品數(shù)量更是達(dá)到10000多只，通過定量化手段進(jìn)行研究，能夠在投資廣度提升的環(huán)境下大幅提升投研效率。此外，量化策略基于設(shè)定的條件和規(guī)則來進(jìn)行買賣，可以有效避免人性的弱點(diǎn)，有很強(qiáng)的紀(jì)律性，還可以用在大類資產(chǎn)配置上，涵蓋股債性價(jià)比、板塊和行業(yè)配置價(jià)值、久期策略、信用策略、基金研究等領(lǐng)域，這種系統(tǒng)性的研究能捕捉更多的機(jī)會，開發(fā)出不同風(fēng)險(xiǎn)收益屬性的策略。

　　“目前，在指數(shù)增強(qiáng)策略上，我們以多因子選股體系為基礎(chǔ)，搭建估值、盈利能力、成長能力、營運(yùn)質(zhì)量、分析師情緒、投資者結(jié)構(gòu)、量價(jià)等11個(gè)大類因子庫，涵蓋200多個(gè)因子。我們會分析因子在不同市場環(huán)境下的有效性，基于對因子的有效性的評估，選取具有邏輯且長短期表現(xiàn)穩(wěn)定的因子進(jìn)入備選因子庫�！辈痰ふf。

　　捕獲“增強(qiáng)”收益

　　蔡丹說，在個(gè)股選擇上她看重公司的基本面，平時(shí)比較關(guān)注盈利能力、盈利質(zhì)量、成長性、估值等基本面指標(biāo)。此外，她在量化模型中還會用到分析師情緒和業(yè)績超預(yù)期等因子�！百u方分析師對個(gè)股的業(yè)績預(yù)測，一般都會高估。我們認(rèn)為預(yù)期盈利數(shù)據(jù)的絕對高低不是最重要的，同一分析師前后盈利預(yù)測的調(diào)整方向和幅度更為重要。一般而言，分析師上調(diào)如果能得到投資者認(rèn)同，那就會形成共振，對股價(jià)的正面影響更大�！辈痰け硎尽�

　　蔡丹認(rèn)為，以量化方法來實(shí)現(xiàn)的指數(shù)增強(qiáng)策略大多是遵循組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，基于多因子體系來構(gòu)建增強(qiáng)策略，控制行業(yè)偏離、風(fēng)格偏離，控制組合的跟蹤誤差，通過有效的選股因子來獲取穩(wěn)健的超額收益，產(chǎn)品業(yè)績大多較為穩(wěn)健，是比較好的投資工具。

　　據(jù)蔡丹介紹，為提升量化指數(shù)基金的“增強(qiáng)”效果，她在目前管理的寶盈中證100指數(shù)增強(qiáng)基金等產(chǎn)品中，還會采用文本分析技術(shù)，對分析師研報(bào)做分析，擴(kuò)充數(shù)據(jù)源。Wind數(shù)據(jù)顯示，蔡丹管理寶盈中證100指數(shù)增強(qiáng)基金A的時(shí)間已接近5年，截至目前管理期間的回報(bào)率超過了60%，期間超額收益接近50%。