英大證券鄭后成：長(zhǎng)期看國(guó)際金價(jià)大概率繼續(xù)上行

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）1月10日，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行連續(xù)2個(gè)月增持黃金，主要原因是美元指數(shù)在過(guò)去兩個(gè)月出現(xiàn)較大幅度下行；展望未來(lái)，國(guó)際金價(jià)大概率呈現(xiàn)中短期上行、中期承壓、長(zhǎng)期上行的走勢(shì)，具有“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”的特征。

　　鄭后成認(rèn)為，美元是國(guó)際黃金的計(jì)價(jià)貨幣，美元指數(shù)下行推升國(guó)際金價(jià)，此時(shí)央行增持黃金能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值；此外，黃金與美元一樣均屬于貨幣范疇，二者具有替代關(guān)系，在美元指數(shù)下行的背景下，黃金的替代效應(yīng)凸顯，包括央行在內(nèi)的市場(chǎng)對(duì)黃金的需求量上升。

　　至于國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)，鄭后成認(rèn)為，從中短期看，隨著摩根大通全球制造業(yè)PMI以及美國(guó)ISM制造業(yè)PMI滑至榮枯線(xiàn)之下，2023年包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)將處于收縮區(qū)間，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在2023年3-4季度降息，這將壓低美元指數(shù)以及10年期美債收益率，因此中短期內(nèi)國(guó)際金價(jià)大概率繼續(xù)上行；從中期看，雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行，但在經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的作用下，再次上行是必然事件，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在降息之后再次加息，屆時(shí)國(guó)際金價(jià)可能面臨一定壓力；從長(zhǎng)期看，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)與全球GDP同比增速存在較為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，1961年以來(lái)全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速中樞下移，與之相對(duì)應(yīng)的是國(guó)際金價(jià)中樞上移，在無(wú)明顯技術(shù)進(jìn)步的背景下，全球GDP同比增速長(zhǎng)期下行是大概率事件，因此長(zhǎng)期看國(guó)際金價(jià)大概率繼續(xù)上行。