嘉實(shí)基金方晗：全面注冊(cè)制下要用動(dòng)態(tài)的眼光看待打新收益

　　中證網(wǎng)訊（記者 楊皖玉）2月9日，嘉實(shí)基金股票策略研究總監(jiān)方晗在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，推行全面注冊(cè)制是為了進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的作用，通過(guò)市場(chǎng)化的定價(jià)，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，幫助企業(yè)解決直接融資的難題，做大直接融資，降低融資杠桿率。他認(rèn)為，制度本身是中性的，不應(yīng)過(guò)度放大其對(duì)股票市場(chǎng)短期的影響。

　　方晗表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，A股的發(fā)展反映了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，在全面注冊(cè)制下，新興產(chǎn)業(yè)公司上市速度更快，意味著，未來(lái)可供機(jī)構(gòu)挖掘的符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的公司更多。這個(gè)過(guò)程中，要求專業(yè)投資者發(fā)掘內(nèi)在價(jià)值的能力要越來(lái)越高，新股數(shù)量不斷增多，機(jī)構(gòu)投資人員的精力相對(duì)有限，這對(duì)機(jī)構(gòu)挑選公司的眼光也提出更高的挑戰(zhàn)。

　　面對(duì)IPO的擴(kuò)容，方晗認(rèn)為，打新資金和新股供應(yīng)將會(huì)有一個(gè)失衡、再平衡的過(guò)程。他表示，如果階段性資金不變，新股供給增多，打新收益或會(huì)走低，打新機(jī)構(gòu)會(huì)經(jīng)歷出清的過(guò)程；這可能會(huì)使得新股上市放緩，等到新股收益反彈后，資金再度被吸引回來(lái)。“不能從單邊的角度來(lái)看待新股增加打新收益下降這一問(wèn)題。”他說(shuō)。

　　具體到打新在基金資產(chǎn)配置中的位置，方晗認(rèn)為，全面注冊(cè)制對(duì)于權(quán)益類基金參與打新的策略影響不大。首先，股票型基金一般來(lái)說(shuō)“逢新必打”；其次，打新對(duì)于股票型基金收益率貢獻(xiàn)有限，尤其是規(guī)模超過(guò)2億元的基金。