東方基金曲華鋒：消費(fèi)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)復(fù)蘇情況

中證網(wǎng)訊（記者 張凌之）4月7日，東方基金基金經(jīng)理曲華鋒對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，2023年市場(chǎng)基本面延續(xù)了復(fù)蘇的主線，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)講，是從消費(fèi)端向需求端逐步改善的過(guò)程，投資端伴隨著地產(chǎn)政策的逐步發(fā)力，整個(gè)地產(chǎn)企業(yè)或行業(yè)有觸底回升的可能。但是出口端去年的基數(shù)相對(duì)比較高，海外今年的需求尤其是整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期是逐步滯脹衰退的過(guò)程，可能需求端也會(huì)逐步萎縮，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年是內(nèi)需可能會(huì)有更多的表現(xiàn)。

曲華鋒分析，經(jīng)歷了過(guò)去兩年的變化，整個(gè)消費(fèi)板塊或者整個(gè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了比較大的變化。供給端相對(duì)萎縮，但從結(jié)構(gòu)端可以看到有些上市公司和大型企業(yè)逆市擴(kuò)張，伴隨消費(fèi)復(fù)蘇這些企業(yè)彈性更大一些。需求端的角度，從消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的角度未來(lái)都有改善的情況，消費(fèi)能力更多還是居民端收入復(fù)蘇或者收入改善作為出發(fā)點(diǎn)，從消費(fèi)意愿的角度更多還是場(chǎng)景的恢復(fù)。從上市公司的企業(yè)端和報(bào)表端來(lái)看，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的可能。所以消費(fèi)行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，具體到消費(fèi)板塊，則重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)的復(fù)蘇情況。

白酒行業(yè)作為消費(fèi)板塊中的重要一環(huán)，有著自身顯著的特點(diǎn)。“從歷史來(lái)看，白酒行業(yè)經(jīng)歷了幾輪比較大的調(diào)整。目前白酒行業(yè)板塊估值水平已經(jīng)調(diào)整到相對(duì)合理的位置，或?qū)⒕哂虚L(zhǎng)期投資可能。經(jīng)歷調(diào)整的白酒行業(yè)伴隨著消費(fèi)升級(jí)和需求結(jié)構(gòu)的變化，可以看到龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著高于整個(gè)行業(yè)的增速。除此之外，白酒行業(yè)按結(jié)構(gòu)分為高端、次高端和中端地產(chǎn)酒，其中高端長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性相對(duì)比較強(qiáng)；次高端快速的增長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)擴(kuò)張速度或者公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，更多的來(lái)自于它的渠道優(yōu)化，股價(jià)彈性更大；地產(chǎn)酒性質(zhì)相對(duì)比較穩(wěn)定，尤其在逆周期行業(yè)下滑時(shí)表現(xiàn)會(huì)更好一些。從各個(gè)不同白酒端價(jià)格帶的情況來(lái)看，每個(gè)價(jià)格帶都是逐步升級(jí)的過(guò)程。”曲華鋒分析稱。