路博邁基金魏曉雪：敬畏市場 做情緒穩(wěn)定的投資者

　　走近路博邁基金魏曉雪的工位，中國證券報記者看到桌子上擺放著一幅書法作品，上面寫著兩個字：不急。

　　作為第二家在中國展業(yè)的新設外商獨資公募，路博邁基金近期推出了其首只偏股產品——路博邁中國機遇混合，公司副總經理、權益CIO魏曉雪擬任基金經理。

　　魏曉雪身上的標簽很多：女基金經理、從本土機構跳槽到外資公司、公司高管……近期，魏曉雪接受了中國證券報記者的采訪，除了與記者分享她的投資理念和投資框架，她還談到了從業(yè)二十年以來對投資工作的深入思考，以及來到外商獨資公募工作后的深切感受。

　　情緒穩(wěn)定 敬畏市場

　　“為什么會在桌子上擺上‘不急’二字的書法作品？”記者問。

　　“我認為投資工作一定要保持情緒的穩(wěn)定，只有這樣才可以讓自己更加理性地做出決斷。”魏曉雪笑著對記者說，“慢就是快，別急，一切都可以慢慢來�！�

　　談到保持情緒穩(wěn)定的方法，魏曉雪認為，女性專屬的思維模式與行為習慣使得女基金經理在情緒管理方面似乎擁有天然優(yōu)勢。“有生物學研究表明，男性和女性的大腦結構和性別激素差異是兩性思維模式差異化的主要原因之一，男性更擅長空間思考和單一任務處理，而女性更擅長細節(jié)處理和多任務處理�！蔽簳匝┱J為，多任務處理的思維模式是自己情緒較為穩(wěn)定的重要原因之一。

　　“我的一天不會只有工作，和閨蜜逛街、養(yǎng)寵物、烹飪美食等等，都是我排遣壓力的重要方式�！蔽簳匝┱f，“在做投資的時候，我認為過分專注很容易陷進去，情緒也較難自控，這時候看問題容易偏離本質，所以我的時間里不能只有工作。”

　　但情緒的穩(wěn)定并不意味著麻木，魏曉雪表示，自己始終揣著對市場的敬畏之心。“我對自己的基本面研究胸有成竹，但對市場的表現(xiàn)與反饋永遠‘如履薄冰’，因為我認為這個市場還有太多東西需要我學習，盡管我已經從業(yè)二十年�！蔽簳匝┱J為，綜合來看，作為一名基金經理，有三個特質非常重要：第一，情緒管理能力；第二，對事物認知盡可能客觀的能力；第三，容忍和理解波動的能力。

　　業(yè)績穩(wěn)健 均衡偏成長

　　梳理魏曉雪過往管理的產品資料會發(fā)現(xiàn)，魏曉雪的研究行業(yè)覆蓋廣泛，是少有的能以全行業(yè)視角選股的基金經理之一。

　　在組合上，魏曉雪格外重視行業(yè)和個股的均衡配置，避免持倉過度集中在單一風格、單一行業(yè)中，以確保組合收益來源的多樣性。雖然分散，但是魏曉雪整體持股的總數并不多，保持在30只左右。根據基金定期報告，其投資涉獵遍布大消費、大健康、大科技、大制造甚至是一部分周期行業(yè)。

　　和情緒上“不著急”的特點類似，魏曉雪的產品業(yè)績也表現(xiàn)出長期穩(wěn)健的特征。無論是業(yè)績銳度還是回撤控制，都處于行業(yè)中上游水平。海通證券數據顯示，從近三年、近五年和近七年來看，魏曉雪的區(qū)間收益均位于同類產品前30%，年化波動均位于同類產品中游。

　　談到新發(fā)產品的投資風格，魏曉雪表示，會繼續(xù)堅持均衡偏成長的投資風格，自上而下與自下而上相結合�！跋啾扔谛袠I(yè)機會，我更看重產業(yè)周期的內部邏輯。在個股選擇層面，產業(yè)趨勢、商業(yè)模式、管理者品行等都是我的重要分析因素�！蔽簳匝┍硎尽�

　　一位本土公募出身的基金經理跳槽到外商獨資公募后是否會有不適感？針對這一問題，魏曉雪表示，由于路博邁本土化策略執(zhí)行非常徹底，股東隔離機制也很完善，因此投研體系和框架與自己在本土公募時沒有太大差異。“而且路博邁典范式的公司文化、集團獨特的員工持股架構等能夠讓我去做更本質、更純粹的投資�！蔽簳匝┍硎�，“路博邁集團的研究成果也能讓我在投資的過程中擁有更多元的視角，例如國際認可的ESG研究能力等�？偠�言之，這是一個我認為非常適合做投資的地方，我愿意在這里實踐我的投資理念�！�

　　看好市場四大方向

　　談到新發(fā)產品的布局重點，魏曉雪表示，會重點關注科技創(chuàng)新、高端制造、消費、弱美元周期這四大方向。

　　科技創(chuàng)新方面，魏曉雪表示，大模型是不可忽視的重要生產力。“盡管短期來看，中國在大模型搭建方面不一定有非常強的優(yōu)勢，但中國的AI應用場景非常豐富，如果能在ChatGPT的基礎之上，做一些應用場景的拓展，我認為未來會有更多成果涌現(xiàn)�！�

　　高端制造方面，魏曉雪重點提到了半導體、新能源等領域的投資機會�！皵底纸洕�的應用推廣將對半導體的去庫存周期帶來基本面改善，我們認為下半年有望看到這方面的投資機會�！蔽簳匝┍硎�，“新能源方面，前期的階段性回調反而為這一板塊帶來了更多中長期投資機會，目前很多具有全球競爭力的龍頭企業(yè)已經具備較高的估值性價比�！�

　　消費方面，魏曉雪特別提到了出行、醫(yī)藥等板塊的投資機會，尤其是中藥和院內醫(yī)療復蘇兩個細分領域�！皩τ谥兴庮I域，首先，批復數量的提升體現(xiàn)國家支持中藥行業(yè)發(fā)展；其次，中藥行業(yè)近期創(chuàng)新較多；再次，政策相對友好，集采的影響相對友好；最后，這一板塊估值不算太貴�！蔽簳匝┱f道。

　　弱美元周期方面，魏曉雪表示，目前人民幣資產（包括股市）在全球大類資產配置中處于估值洼地。未來隨著世界供需格局的重構，中國具備非常強大的優(yōu)勢和潛力。通過觀察制造業(yè)公司當下和未來的發(fā)展，未來將會看到很多制造業(yè)公司在出海、產能逐漸外移的過程中受益。