東方證券副總裁徐海寧： 堅(jiān)守顧問(wèn)服務(wù)本源 推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 張舒琳）基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展迎來(lái)重要里程碑，6月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）公開征求意見(jiàn)。6月13日，東方證券副總裁徐海寧接受了中國(guó)證券報(bào)記者專訪。徐海寧表示，基金投顧試點(diǎn)是國(guó)內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)向買方投顧模式轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志，《規(guī)定》進(jìn)一步明確了基金投顧業(yè)務(wù)的展業(yè)要求與規(guī)范，以及顧問(wèn)服務(wù)的內(nèi)涵，增加了投顧業(yè)務(wù)在投資策略換手率、鎖定期、底層標(biāo)的等方面的內(nèi)容，機(jī)構(gòu)展業(yè)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。整體而言，有利于引導(dǎo)機(jī)構(gòu)堅(jiān)守顧問(wèn)服務(wù)的本源，培育行業(yè)專業(yè)買方中介力量，更好地服務(wù)居民財(cái)富管理需求，推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　回歸財(cái)富管理本源 明確顧問(wèn)服務(wù)內(nèi)涵

　　此次《規(guī)定》公開征求意見(jiàn)，相關(guān)細(xì)則亮點(diǎn)頗多。徐海寧表示，基金投顧管理規(guī)定的推出，是回歸財(cái)富管理本源，踐行初心的守正創(chuàng)新。公募基金投顧業(yè)務(wù)管理規(guī)定的推出對(duì)深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展、踐行金融為民意義重大，標(biāo)志著買方財(cái)富管理時(shí)代的到來(lái)。此次基金投顧新規(guī)有不少值得重點(diǎn)關(guān)注之處：

　　一是進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)” 的引導(dǎo)和監(jiān)管。引導(dǎo)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)立足買方中介定位，回歸“服務(wù)”本源，避免“產(chǎn)品化”傾向，踐行“三方投、七分顧”的行業(yè)共識(shí)和服務(wù)理念。新規(guī)里明確了顧問(wèn)服務(wù)原則，要求以協(xié)助客戶科學(xué)、理性配置基金為目標(biāo)，加強(qiáng)客戶服務(wù)，提高質(zhì)量水平，提升投資體驗(yàn)，加強(qiáng)行為引導(dǎo)。同時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)了基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績(jī)。要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)宣傳推介應(yīng)展示真實(shí)服務(wù)能力，注重對(duì)滿足投資者財(cái)富管理目標(biāo)和改善投資者投資體驗(yàn)?zāi)芰Φ恼故尽?/p>

　　二是明確基金組合鎖定期要求。從投資者的角度，增加基金組合鎖定期能夠從財(cái)富規(guī)劃角度匹配中長(zhǎng)期投資理財(cái)需求，有助于投資者避免追漲殺跌的行為，提升長(zhǎng)期投資體驗(yàn)；也能向投資者傳遞長(zhǎng)期投資的理念，幫助投資者建立正確的投資觀念。從投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)角度，能夠降低組合策略流動(dòng)性管理的壓力，有助于投資經(jīng)理更好地執(zhí)行中長(zhǎng)期投資策略，獲得相應(yīng)的中長(zhǎng)期投資收益。從組合策略底層標(biāo)的投資的角度，有鎖定期的封閉式基金是公募基金市場(chǎng)重要的產(chǎn)品類型，能夠進(jìn)一步豐富組合策略底層投資標(biāo)的種類。

　　三是將基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)配置私募基金納入規(guī)范。過(guò)去公募基金投顧底層標(biāo)的主要是公募基金，此次規(guī)定將投資標(biāo)的擴(kuò)展到了私募產(chǎn)品，私募基金除了主觀多頭股票策略，還包括股票量化、宏觀對(duì)沖、CTA、期權(quán)策略等，策略更加豐富。增加私募產(chǎn)品，有助于構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資組合策略，降低組合策略底層標(biāo)的之間的相關(guān)性，提高夏普比率。此外，對(duì)多數(shù)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)而言，同時(shí)也開展私募產(chǎn)品代銷服務(wù)，積累了一定基礎(chǔ)的投資私募產(chǎn)品的高凈值客戶，將私募產(chǎn)品納入基金投顧業(yè)務(wù)，有助于更好地服務(wù)相應(yīng)客戶群體，滿足更廣泛的客戶需求。

　　四是引導(dǎo)投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求。截至2023年5月底，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金開戶數(shù)量已經(jīng)超過(guò)3700萬(wàn)。首先，從投資方式來(lái)看，目前主要是居民自主投資或在投資顧問(wèn)指導(dǎo)下進(jìn)行投資。居民在過(guò)去投資基金過(guò)程中，存在對(duì)基金了解少、追漲殺跌、頻繁交易、不清楚買賣時(shí)機(jī)等痛點(diǎn)，將基金投顧服務(wù)與居民養(yǎng)老金融需求結(jié)合，通過(guò)基金投顧業(yè)務(wù)3年試點(diǎn)積累的經(jīng)驗(yàn)，尤其是在“顧”方面的優(yōu)勢(shì)，能夠有效提升居民養(yǎng)老金投資的獲得感、體驗(yàn)感。其次，居民養(yǎng)老金投資有非常清晰的理財(cái)場(chǎng)景，投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求，能夠引導(dǎo)投顧機(jī)構(gòu)從財(cái)富規(guī)劃的角度提供基金投顧服務(wù)，避免服務(wù)存在“產(chǎn)品化” 傾向。最后，養(yǎng)老金天然具有投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，對(duì)短期流動(dòng)性要求不高，投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求有助于為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期資金。

　　規(guī)模及普及率將進(jìn)一步提升 基金投顧大有可為

　　2019年，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟航，歷經(jīng)近四年的運(yùn)行后，有望正式轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬(wàn)戶，10萬(wàn)元以下個(gè)人投資者占比94%。但是，與行業(yè)公募基金27萬(wàn)億元、基民7.2億人的規(guī)模相比，基金投顧還存在很大的發(fā)展空間，未來(lái)，基金投顧規(guī)模以及市場(chǎng)普及率將進(jìn)一步提升。

　　徐海寧認(rèn)為，推動(dòng)基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于進(jìn)一步帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型， 擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量。基金投顧試點(diǎn)近四年來(lái)，極大地推動(dòng)了財(cái)富管理行業(yè)買方投顧服務(wù)轉(zhuǎn)型，有效改善了投資者回報(bào)和投資行為，從實(shí)踐來(lái)看，客戶在投資收益、投資行為、留存率、復(fù)購(gòu)率等方面均優(yōu)于單產(chǎn)品購(gòu)買行為。同時(shí)，隨著2022年以來(lái)資本市場(chǎng)震蕩，傳統(tǒng)的賣方產(chǎn)品銷售模式遇到挑戰(zhàn)，產(chǎn)品銷售難，客戶體驗(yàn)不佳，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模下降，迫切需要借助買方投顧的力量，用新的服務(wù)理念、方式和內(nèi)容推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)契合了當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的需要。

　　此外，投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)為個(gè)人養(yǎng)老金、證券投顧等制度的進(jìn)一步改革創(chuàng)造了良好的條件，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)投資端綜合改革的穩(wěn)步前進(jìn)。

　　堅(jiān)定做好買方投顧 探索多元化服務(wù)

　　徐海寧表示，東方證券將繼續(xù)探索買方投顧模式，強(qiáng)化顧問(wèn)服務(wù)，適時(shí)探索個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)，構(gòu)建多元化的投資組合策略，更好地服務(wù)居民財(cái)富管理需求。

　　一是堅(jiān)持財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向，總結(jié)基金投顧業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)定買方中介服務(wù)模式，圍繞服務(wù)、投研和內(nèi)容等核心要素，線上構(gòu)建買方投顧服務(wù)場(chǎng)景，線下試點(diǎn)分支機(jī)構(gòu)買方投顧服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　二是建立客戶的分層分群經(jīng)營(yíng)，打破原有的牌照邊界，建立以客戶需求為導(dǎo)向的開放產(chǎn)品平臺(tái)和投顧服務(wù)體系，形成服務(wù)合力。

　　三是加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，加大分支機(jī)構(gòu)專業(yè)投顧人才的培養(yǎng)與選拔，制定標(biāo)準(zhǔn)化的人才考核培養(yǎng)體系；繼續(xù)推動(dòng)“財(cái)富管理與基金投顧”課程走進(jìn)高校，為行業(yè)培養(yǎng)專業(yè)財(cái)富管理人才。

　　四是基于《投顧規(guī)定》針對(duì)基金投顧與個(gè)人養(yǎng)老金相結(jié)合的新機(jī)會(huì)，在監(jiān)管指導(dǎo)以及政策成熟條件下，適時(shí)探索為客戶提供管理型或建議型的個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)。

　　五是基于《投顧規(guī)定》針對(duì)基金投顧底層投資標(biāo)的擴(kuò)展的機(jī)遇，探索構(gòu)建多元化的投資組合策略，滿足更廣泛的客戶需求。

　　2021年6月，東方證券獲得基金投顧試點(diǎn)資格，2021年11月正式展業(yè)。徐海寧表示，公司基金投顧堅(jiān)持增量思維、專業(yè)服務(wù)、體系化、平臺(tái)化的宗旨，不單把服務(wù)的客戶聚焦于原有的經(jīng)紀(jì)客戶，而是將受眾面向廣大中國(guó)居民。同時(shí)，用新的商業(yè)模式、新的人才隊(duì)伍踐行買方中介服務(wù)。截至2022年底，東方證券基金投顧規(guī)模達(dá)到149億元，累計(jì)服務(wù)客戶超過(guò)18萬(wàn)人。從實(shí)踐來(lái)看，通過(guò)構(gòu)建買方服務(wù)的場(chǎng)景，強(qiáng)化顧問(wèn)服務(wù)，基金投顧客戶在投資收益、投資行為、留存率、復(fù)購(gòu)率等方面均優(yōu)于普通基金客戶。