私募行業(yè)百舸爭流 金牛得主成色十足

　　5月11日，由中國證券報主辦、國信證券獨家冠名的“國信證券杯·第十一屆私募金牛獎評選”揭曉，15個獎項74個獲獎名額花落45家基金公司和29位投資經理�？傮w來看，第十一屆私募金牛獎得主中既有能夠持續(xù)穩(wěn)健為投資人創(chuàng)造收益的長跑型私募管理人，也涌現(xiàn)了一批風格鮮明獨特的新銳私募管理人。

　　金牛獎得主顯著戰(zhàn)勝市場，成功穿越市場起伏。招商證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本屆評選中獲獎的9家“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”期間平均收益率高達137.35%，同期滬深300指數(shù)上漲15.93%；10位“三年期金牛私募投資經理（股票策略）”平均收益率達127.83%，同期滬深300指數(shù)上漲23.76%；三年期債券策略、宏觀對沖策略金牛私募管理公司也分別跑贏指數(shù)13.23個和41.02個百分點。

　　金牛獎得主百花齊放

　　2019年，證券私募行業(yè)重新迎來了業(yè)績和規(guī)模的雙增長。從業(yè)績表現(xiàn)來看，經歷三年低迷后，2019年私募基金業(yè)績強勢恢復。中信證券研究部報告顯示，股票策略、宏觀策略、多策略、FOF/MOM產品平均業(yè)績均獲得兩位數(shù)的收益，市場中性、CTA等量化策略也表現(xiàn)良好，債券產品平均上漲8.91%，顯著好于債市指數(shù)。在此背景下，金牛獎獲獎私募更喜獲豐收，不僅在業(yè)績上顯著跑贏市場和同業(yè)，更有不少私募在規(guī)模上更進一步，踏入百億私募的行列。

　　從獲獎情況看，第十一屆私募金牛獎既評出了一批能夠持續(xù)穩(wěn)健為投資人創(chuàng)造收益的長跑型私募管理人，也涌現(xiàn)了一批風格鮮明、獨樹一幟的新銳私募管理人。其中，獲評“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”的百億私募重陽投資、源樂晟資產，早在2009年第一屆私募金牛獎評選中便脫穎而出，十年來不斷進步發(fā)展，無論是投資業(yè)績、公司治理還是品牌建設都已成為行業(yè)標桿�！伴L跑健將”——重陽投資從第一屆起，連續(xù)11年出現(xiàn)在了金牛獎的獲獎名單中。分析重陽投資屢獲金牛獎的成功經驗，最關鍵的莫過于其十數(shù)載如一日地堅持“重劍無鋒，大巧不工，穩(wěn)字當頭”這一戰(zhàn)略，以穩(wěn)健的投資風格躋身百億私募之列。

　　另一“長跑健將”——源樂晟資產累計攬獲7個公司金牛獎、9個投資經理金牛獎，共計16座金牛獎獎杯。成立12年來，源樂晟在不同特征的市場中靈活調倉，精選個股，嚴格止損，跨越牛熊。源樂晟不斷加強、完善公司治理，堅持以規(guī)范化的風險管理為基礎，以為投資者創(chuàng)造絕對收益為追求，以最透明的監(jiān)督為鞭策。

　　同時，匯聚了多位資深基金經理的高毅資產，在第十一屆私募金牛獎評選中榮獲“三年期金牛私募管理公司（股票策略）”獎，旗下投資經理馮柳、鄧曉峰均榮獲“三年期金牛私募投資經理（股票策略）”獎。實際上，早在2016年度、2017年度和2018年度，高毅資產也多次斬獲金牛公司獎和投資經理獎。

　　2019年是量化私募脫穎而出的一年。中信證券研究部報告顯示，2019年50億元以上量化私募管理人數(shù)量翻倍，管理規(guī)模超過1000億元。以本次獲獎的量化私募為例，獲得“三年期金牛私募管理公司（相對價值策略）”的九章資產在策略、算法、IT、AI等方面風格鮮明，獨樹一幟。同樣獲得該獎項的上海明汯投資，將美股市場上的先進技術、前沿理論與A股市場結合，從2015年發(fā)行第一只產品，到2019年管理規(guī)模實現(xiàn)了500倍的增長，僅用了4年時間就突破了百億元。當然，也有不少頭部量化私募為了保護現(xiàn)有持有人利益，主動封盤控制規(guī)模。

　　另外，深圳市凱豐投資和上海泊通投資分別獲得三年期和一年期宏觀對沖策略的金牛私募管理公司獎項。此外，2019年CTA策略再次獲得市場青睞，上海黑翼資產、北京涵德投資等獲得管理期貨策略類金牛私募管理公司獎項，也成為市場關注的焦點。

　　實際上，從歷屆評選結果看，金牛獲獎私募整體上業(yè)績穩(wěn)定，可持續(xù)強。以“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”為例，該獎項考察公司旗下產品最近5年的綜合表現(xiàn)，注重更長期限的投資業(yè)績和風控能力，以及業(yè)績和風控的持續(xù)性。綜合來看，其中一部分表現(xiàn)出優(yōu)秀的收益獲取能力，同時風險控制適當；另一部分表現(xiàn)出極強的風險控制能力，同時收益持續(xù)穩(wěn)定，總體上均表現(xiàn)出較好的風險調整收益比。本屆評選中獲得“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”的私募管理公司，期間平均收益高達137.35%，超過滬深300指數(shù)121.42個百分點；期間年化收益率高達18.50%，也遠高于滬深300指數(shù)。三年期債券策略、宏觀對沖策略金牛獎得主也分別跑贏指數(shù)13.23和41.02個百分點。此外，管理期貨策略、相對價值策略等量化策略的金牛獎得主，同樣在2019年大放異彩，顯著跑贏指數(shù)。

　　私募行業(yè)迎來新機遇

　　私募基金行業(yè)是多層次資本市場的有機組成部分，私募證券投資基金作為其中的重要力量，在服務居民理財、優(yōu)化資本市場結構、支持實體企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著日益重要的作用。2019年，證券私募基金行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出以下三個趨勢：

　　首先，管理規(guī)模快速增加。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，已備案私募證券投資基金41399只，較2018年底增加5711只，基金規(guī)模2.45萬億元，相比2018年12月底的2.24萬億元，增加逾2000億元。

　　其次，管理人數(shù)量穩(wěn)中有降，頭部效應逐漸顯現(xiàn)。盡管管理規(guī)模有所增加，但是2019年私募證券投資基金管理人數(shù)量卻不再呈現(xiàn)出顯著增多的趨勢。中信證券研究部表示，隨著私募基金行業(yè)競爭日趨激烈，私募基金管理人登記回歸理性，更多考慮實質展業(yè)需求。在新備案管理人數(shù)量有限的背景下，還有大量不符合要求的私募基金管理人被注銷，證券類私募管理人數(shù)量總體出現(xiàn)下降。截至2019年12月底，已登記私募證券投資基金管理人8857家，相比2018年底的8989家，減少132家。

　　第三，外資私募積極布局中國市場，股票、債券、量化、FOF等策略都有涉獵，基本完成全產品線布局。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月20日，共有26家外商獨資和合資私募證券投資基金管理人在協(xié)會登記，備案產品78只，資產管理規(guī)模達到78.80億元，其中10家管理人獲得提供投資建議服務資格。

　　隨著A股被MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數(shù)納入的比例不斷提升，以及中國資本市場對外開放的力度加大，A股市場對外資的吸引力也越來越強。在業(yè)內人士看來，外資私募進入中國市場，將豐富市場參與主體，進一步提升市場多元競爭格局。在已登記的外資私募基金管理人中，既有資產管理規(guī)模在全球名列前茅的國際知名機構，也包括各具特色的“精品店”式資產管理服務提供商，這些機構將對本土私募在投資者獲得、投資策略和回報方面構成激烈競爭。另一方面，外資私募將發(fā)揮“鯰魚效應”，推動中國資產管理行業(yè)不斷發(fā)展。優(yōu)質外資私募進入中國，將帶來成熟的資產管理模式、投資理念、投資策略和合規(guī)風控做法，不斷推動本土資產管理行業(yè)從競爭中學習，在學習中發(fā)展。

　　值得一提的是，2019年科創(chuàng)板的推出，成為國內資本市場的頭等大事，而證券私募也成為科創(chuàng)板最活躍的參與者之一。不少私募基金積極參與科創(chuàng)板新股申購，僅在第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)中，就有幾十家機構的上百只私募基金產品參與了網下打新。此外，多家私募機構成立了專注于科創(chuàng)板的證券私募產品，也有機構積極籌備科創(chuàng)板FOF產品。

　　評選順應行業(yè)趨勢

　　作為行業(yè)快速發(fā)展的見證者和親歷者，私募金牛獎自2009年啟動以來，始終秉持公開、公平、公正的原則，確保了評選的專業(yè)性和客觀性。大浪淘沙，厚積薄發(fā)，私募金牛獎已成為中國資本市場最值得信賴的品牌之一。如今，越來越多的銀行在制定代銷白名單時，都會參考私募金牛獎的評選結果。

　　十余年來，中國證券報與協(xié)辦方緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷完善私募金牛獎評選規(guī)則，堅持與時俱進，優(yōu)中選優(yōu)。例如為順應行業(yè)發(fā)展趨勢，本屆評選在策略類型的劃分上有一個新的變化，將往屆的“宏觀期貨策略”拆分成為“宏觀對沖策略”和“管理期貨策略”兩類分別進行評選。

　　展望證券私募行業(yè)的未來，中信證券研究部認為，A股機構化趨勢初現(xiàn)，外資持續(xù)流入對A股風格影響繼續(xù)強化，對于股票私募來說，投研能力和風格分化將繼續(xù)主導業(yè)績分化；對于量化私募來說，不斷完善的衍生工具將進一步豐富量化管理人的策略選擇，策略創(chuàng)新和多元化將成為內在推力；對于外資私募而言，短期優(yōu)勢在于特色策略，長期仍需看綜合實力。在這樣一個推陳出新、充滿變化的行業(yè)中，更需要有專業(yè)的機構來為投資者把關，做好投資者的風向標。

　　站在二十一世紀新十年的起點上，私募金牛獎也步入第二個十年。未來，私募金牛獎將繼續(xù)順應行業(yè)發(fā)展趨勢，與時俱進。時間是最好的試金石，私募金牛獎將憑借對評選原則的嚴格執(zhí)行和對基金業(yè)發(fā)展規(guī)律的尊重，在下一個十年中繼續(xù)做好讓投資人信賴的“投資風向標”。

　　第十一屆私募金牛獎獲獎公司和投資經理業(yè)績表現(xiàn)

　　期間收益    年化收益率    滬深300/中證全債    滬深300/中證全債年化收益率

　　五年期金牛私募管理公司（股票策略）        137.35%     18.50%        15.93%              3.00%

　　五年期金牛私募投資經理（股票策略）        145.07%     18.90%        15.93%              3.00%

　　三年期金牛私募管理公司（股票策略）        74.10%      20.04%        23.76%              7.36%

　　三年期金牛私募投資經理（股票策略）        127.83%     30.85%        23.76%              7.36%

　　一年期金牛私募投資經理（股票策略）        56.67%      56.67%        36.07%              36.07%

　　三年期金牛私募管理公司（債券策略）        27.08%      8.32%         13.85%              4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（債券策略）        8.34%       8.34%         4.96%               4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（宏觀對沖策略）    64.78%      18.11%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（宏觀對沖策略）    45.83%      45.83%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（管理期貨策略）    57.73%      15.60%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（管理期貨策略）    27.82%      27.82%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（相對價值策略）    47.94%      13.88%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（相對價值策略）    15.75%      15.75%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（多策略）          58.66%      16.56%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　金牛私募管理公司（FOF/MOM策略）           17.05%      17.05%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　私募基金登記備案情況

　　日期      管理人數(shù)量（家）   較上月變動(家)   管理基金數(shù)量（只）  較上月變動(只)   管理基金規(guī)模（億元）  較上月變動(億元)

　　2019年1月     8997            8             35843              155             21258               -1133

　　2019年2月     8965            -32           35859              16              21152               -105

　　2019年3月     8934            -31           36235              376             21107               -45

　　2019年4月     8927            -7            37685              1450            23556               2449

　　2019年5月     8891            -36           38190              505             23430               -126

　　2019年6月     8875            -16           38538              348             23300               -130

　　2019年7月     8868            -7            39197              659             24035               736

　　2019年8月     8859            -9            39613              416             23566               -469

　　2019年9月     8854            -5            40018              405             23527               -40

　　2019年10月    8855            1             40615              597             24669               1142

　　2019年11月    8874            19            40997              382             24463               -206

　　2019年12月    8857            -17           41399              402             24503               40 

　　數(shù)據(jù)來源/中國證券投資基金業(yè)協(xié)會