表現(xiàn)搶眼 高股息板塊成私募投資組合“壓艙石”

　　今年以來，高股息板塊逆勢走強，盡管在近期市場反彈中，它們的優(yōu)勢有所減弱，但多家私募仍表示會繼續(xù)將其列為投資組合“壓艙石”。

　　高股息板塊受關(guān)注

　　來自通聯(lián)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，截至6月1日收盤，高股息股指數(shù)（880845）今年以來上漲5.49%。目前高股息股票（包括A股和港股）市盈率整體估值不到10倍，處于自身30%以內(nèi)的歷史分位數(shù)水平。從板塊內(nèi)市值較大的代表性個股來看，中國神華、中國石化等周期股，以及中國銀行、江蘇銀行等銀行股，今年以來均逆勢上漲，并在3月中旬與4月末的兩輪市場快速回調(diào)中顯著抗跌。

　　不少一線私募對該板塊進行了布局。“今年以來，我們對高股息板塊一直有布局，如煤炭、原油、銀行等股票，主要基于宏觀分析和歷史股息率的統(tǒng)計�！睍沉�資產(chǎn)董事長寶曉輝表示。

　　保銀投資相關(guān)人士稱，前期在組合構(gòu)建過程中，適當(dāng)關(guān)注了高股息板塊。今年市場環(huán)境趨于復(fù)雜，內(nèi)外部擾動因素較多，企業(yè)業(yè)績確定性、抗風(fēng)險能力尤為重要。投資高股息股票，一方面，可以為投資組合貢獻(xiàn)穩(wěn)定的股利收益；另一方面，部分個股相對低估值的屬性，為后續(xù)可能出現(xiàn)的估值修復(fù)提供空間。

　　多個支撐因素

　　重陽投資分析師熊慧麟表示，多數(shù)高股息股票處于傳統(tǒng)行業(yè)，此前，市場偏向于按照其“基本面壓力”進行定價。同時，在相對寬松的貨幣環(huán)境下，高股息股票相較于成長股存在明顯的風(fēng)格劣勢。但從去年底開始，風(fēng)險偏好下降等因素使得成長性個股明顯跑輸基本面相對穩(wěn)健、估值不高的高股息股票。

　　潼驍投資權(quán)益負(fù)責(zé)人王喆認(rèn)為，股債收益差指標(biāo)顯示，股票資產(chǎn)已具備一定吸引力，進入長線資金的可配置區(qū)間。而以銀行股為代表的大市值價值股，由于盈利相對穩(wěn)定，估值較低且股息率較高，具備了“類固收資產(chǎn)”的高安全邊際特征，因而持續(xù)受到主流資金青睞。

　　寶曉輝表示，A股高股息板塊主要以金融、資源類、周期性標(biāo)的為主。在全球通脹壓力與經(jīng)濟增長壓力凸顯的背景下，資源股隨著大宗商品價格上漲，盈利顯著提升，分紅率高于往年；金融股在高股息上的“風(fēng)險補償”也使得其在市場風(fēng)險偏好下降時期更容易獲得資金認(rèn)可。

　　機構(gòu)依舊看好

　　對于未來高股息板塊的配置價值，多數(shù)私募機構(gòu)仍持積極觀點。

　　翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒稱，“在不確定性背景下，對于相對確定性的擁抱”是推動高股息率板塊走強的關(guān)鍵原因。在外圍地緣沖突持續(xù)、大宗商品價格高企、國內(nèi)疫情散發(fā)的背景下，高股息率、低估值品種會因其防御屬性而受到市場追捧。翼虎投資會側(cè)重在低估值（公用事業(yè)等）、強反轉(zhuǎn)（疫情受損股）、穩(wěn)增長三個方向進行布局。

　　保銀投資表示，中短期內(nèi)，對于低估值、高股息相關(guān)板塊保持樂觀，看好的行業(yè)包括銀行、煤炭、地產(chǎn)等。如果穩(wěn)增長政策進一步兌現(xiàn)、社融信貸增速與經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，進而帶動成長股觸底反彈，那么高股息策略相對成長股的優(yōu)勢可能會有所減弱。

　　欽沐資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)下，投資者對經(jīng)濟基本面的修復(fù)有了更強信心，前期超跌的高景氣成長板塊值得關(guān)注。如果后期內(nèi)外部不確定性因素再度抬升，會考慮在投資組合中增加高股息股票的配置。