平衡配置為主 適當(dāng)增配成長風(fēng)格基金

　　5月制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也升至55.5%；出口數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，由前4個(gè)月的下降4.8%轉(zhuǎn)為增長5.4%，未來兩三個(gè)月有望繼續(xù)提升。微刺激下市場有底，政策的托力與市場的壓力共同作用，A股“衰而不退”，有底無高度的現(xiàn)狀恐難扭轉(zhuǎn)。政策面?zhèn)鹘y(tǒng)行業(yè)盤活存量，成長行業(yè)催化頻出，5月14日頒布的創(chuàng)業(yè)板改革（99號(hào)和100號(hào)文），反映出管理層對資本市場更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的積極態(tài)度。落實(shí)到具體的投資策略方面，對于中長期投資者，建議在構(gòu)建相對平衡的基金組合基礎(chǔ)上適當(dāng)增加成長風(fēng)格基金的配置比例。繼續(xù)以倉位調(diào)整靈活、重配成長確定性明確且管理人投研實(shí)力較強(qiáng)的基金作為核心配置，同時(shí)增配一定比例成長風(fēng)格基金，增強(qiáng)組合進(jìn)攻性。本期推薦的四只基金都較為契合當(dāng)前市場特征，操作風(fēng)格靈活且適度積極。

　　南方寶元債券

　　南方寶元債券型基金（以下簡稱“南方寶元”）屬于債券型基金。基金設(shè)立于2002年9月20日，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。該基金以債券投資為主，股票投資為輔，在保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性的前提下，確�；�金安全及追求資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

　　按照契約，南方寶元的債券投資在資產(chǎn)配置中的比例最低為45%，最高為95%。股票投資在資產(chǎn)配置中的比例不超過35%。該基金自成立以來已取得247.50%的優(yōu)異表現(xiàn)（截至2014年6月11日，下同），遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)同期的表現(xiàn)達(dá)184%，遠(yuǎn)高于同類平均水平，表現(xiàn)十分優(yōu)異。

　　業(yè)績長期保持優(yōu)秀：南方寶元從2002年9月20日成立以來，已取得247.50%的總收益，遠(yuǎn)高于同類平均水平。從各區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)來看，其今年以來、六個(gè)月、一年、兩年和三年的凈值增長率分別為4.82%、6.10%、6.03%、14.32%和19.05%，在同類型基金當(dāng)中一直保持位居在前20%的梯隊(duì)當(dāng)中，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。

　　低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益：南方寶元旨在以接近債券投資的風(fēng)險(xiǎn)獲取相對穩(wěn)定且較高的投資收益。其以債券投資為主，股票投資為輔的投資策略在保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性的前提下，確�；�金安全及追求資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。而其采用的投資組合保險(xiǎn)這一具有保本機(jī)制的投資策略是一種根據(jù)證券市場變化和基金凈值水平動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合中不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的管理模式，使基金在具有抗跌能力的基礎(chǔ)上，同時(shí)又可以分享股市上漲所帶來的收益。

　　基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)豐富：基金經(jīng)理由蔣朋宸和應(yīng)帥共同管理。蔣朋宸，2005年加入南方基金，歷任行業(yè)研究員、南方全球基金經(jīng)理助理、南方盛元基金經(jīng)理、南方隆元基金經(jīng)理；現(xiàn)任南方寶元債券和南方天元基金經(jīng)理。應(yīng)帥，2007年加入南方基金，2010年12月起，任南方寶元基金經(jīng)理。

　　大摩多因子策略

　　摩根士丹利華鑫多因子精選策略股票型基金（以下簡稱“大摩多因子策略”）屬于股票型基金。該基金設(shè)立于2011年5月17日，大摩多因子策略采用數(shù)量化模型驅(qū)動(dòng)的選股策略為主導(dǎo)投資策略，精選股票進(jìn)行投資，力爭獲取超越比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。

　　大摩多因子策略采用基金管理人的金融工程團(tuán)隊(duì)開發(fā)的大摩多因子阿爾法選股模型作為基金投資的主導(dǎo)策略。該基金自成立以來已取得17.77%的收益，高于同類平均水平。從基金運(yùn)作來看，大摩多因子策略嚴(yán)格強(qiáng)調(diào)模型選，分散投資，下行風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)率均低于同業(yè)。

　　業(yè)績領(lǐng)先同業(yè)，今年尤為突出：大摩多因子策略從2011年5月17日成立以來，已取得17.77%的收益，高于同類平均水平。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出，共取得6.69%的收益；一年收益率為25.82%。

　　量化選股，風(fēng)險(xiǎn)分散：大摩多因子策略通過管理人開發(fā)的“大摩多因子阿爾法模型”進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合。該模型是建立在多因子阿爾法模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)中國資本市場的實(shí)際情況，由管理人的金融工程團(tuán)隊(duì)開發(fā)的更具針對性和實(shí)用性的數(shù)量化選股模型。通過模型計(jì)算每只股票的因子加權(quán)得分，并挑選總得分最高的若干只個(gè)股最終構(gòu)建投資組合。

　　基金經(jīng)理管理業(yè)績突出：大摩多因子基金經(jīng)理劉釗2010年1月加入摩根士丹利華鑫基金，現(xiàn)擔(dān)任數(shù)量化投資部總監(jiān)和大摩多因子策略、大摩深證300、大摩量化配置基金基金經(jīng)理。劉釗管理大摩多因子策略、大摩深證300和大摩量化配置期間，分別取得了15.36%、3.40%和12.88%的年化任職回報(bào)，均遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。其中，管理大摩多因子策略任職回報(bào)在同類可比317只股基中列第43位，大摩深證300和大摩量化配置任職回報(bào)在同類可比29只和366只基金中分列第6位和第59位。

　　華商主題精選

　　華商主題精選股票型證券投資基金（以下簡稱“華商主題精選”）屬于股票型基金，設(shè)立于2012年5月31日。該基金以追求資本可持續(xù)增值為目的，把握主題投資的脈絡(luò)，分享中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果以及企業(yè)經(jīng)營績效提升所帶來的股權(quán)溢價(jià)。

　　華商主題精選業(yè)績穩(wěn)健，自成立以來累計(jì)已取得71.10%的收益，年化回報(bào)30.28%，收益高于同類平均水平，各階段業(yè)績穩(wěn)定居前。截至2014年一季度末，該基金的資產(chǎn)規(guī)模為14.36億元，份額為9.19億份。基金經(jīng)理梁永強(qiáng)先生研究員出身，投研經(jīng)驗(yàn)豐富，管理業(yè)績優(yōu)異。

　　各階段業(yè)績穩(wěn)定居前：統(tǒng)計(jì)顯示，華商主題精選成立以來累計(jì)已取得71.10%的收益，大幅超越同期滬深300指數(shù)89.32個(gè)百分點(diǎn)，年化回報(bào)30.28%，收益高于同類平均水平。從各統(tǒng)計(jì)區(qū)間看，該基金最近半年、一年、兩年分別取得了11.97%、39.56%和71.27%的收益，各階段業(yè)績穩(wěn)定居前，為持有人創(chuàng)造了豐厚的投資回報(bào)。

　　高倉位運(yùn)作，精選投資主題：華商主題精選自設(shè)立以來維持高倉位運(yùn)作，從其設(shè)立以來披露的7個(gè)季報(bào)來看，該基金歷史最低股票倉位為88.19%，平均股票倉位為91.16%，接近契約規(guī)定95%的股票投資上限。華商主題精選堅(jiān)持“自上而下”為主、“自下而上”為輔的投資視角，在實(shí)際投資過程中充分體現(xiàn)“主題投資”這個(gè)核心理念。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)豐富，歷史管理業(yè)績優(yōu)異：基金經(jīng)理梁永強(qiáng)2004年7月進(jìn)入華商基金，現(xiàn)任華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商主題精選基金經(jīng)理。管理華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商主題精選以來分別取得了27.20%和71.10%的任職回報(bào)，年化回報(bào)分別為5.43%和30.24%。其中，管理華商動(dòng)態(tài)阿爾法任職回報(bào)在同類可比119只基金中列第5位，華商主題精選任職回報(bào)在同類可比311只基金中位列第4位。

　　廣發(fā)聚瑞

　　廣發(fā)聚瑞股票型證券投資基金（以下簡稱“廣發(fā)聚瑞”）屬于股票型基金，該基金設(shè)立于2009年6月16日，其通過深入研究中國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)性變化和趨勢性規(guī)律，通過精選個(gè)股和有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　根據(jù)契約規(guī)定，廣發(fā)聚瑞的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例區(qū)間為60%-95%�；�金目前重點(diǎn)投資方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化受益的行業(yè)。截至2014年6月11日，該基金自成立以來已取得50.80%的優(yōu)異表現(xiàn)，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)同期的表現(xiàn)，遠(yuǎn)高于同類平均水平，表現(xiàn)十分優(yōu)異。

　　業(yè)績長期保持優(yōu)秀：廣發(fā)聚瑞從2009年6月16日成立以來，已取得50.80%的總收益，高于同類平均水平。從各區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金在同類型基金當(dāng)中一直保持位居在前20%的梯隊(duì)當(dāng)中，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。

　　以主題投資為中心框架：按照契約規(guī)定，股票投資方面，廣發(fā)聚瑞基金主要采用自上而下的“主題投資分析框架”，通過主題挖掘、主題配置和主題投資三個(gè)步驟，挖掘受益于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和投資主題的公司股票，通過定量和定性相結(jié)合的方法，篩選出主題特征明顯、成長性好的優(yōu)質(zhì)股票構(gòu)建股票投資組合。實(shí)際投資中，基金行業(yè)配置主題特征明顯，行業(yè)的長期投資價(jià)值也比較顯著。成立以來，該基金配置重點(diǎn)維持在成長性較高的信息技術(shù)行業(yè)，同時(shí)還靈活調(diào)整受益政策支持的生物醫(yī)藥行業(yè)和周期性行業(yè)機(jī)械設(shè)備儀表的配置。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)豐富：基金經(jīng)理由劉明月?lián)�任�?004年7月至2007年2月，任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部研究員，2007年2月至2009年5月，先后任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部副總經(jīng)理、機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理，2009年6月16日起，任廣發(fā)聚瑞股票基金的基金經(jīng)理。2013年2月6日起，任廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)發(fā)起式股票基金的基金經(jīng)理。

　　寶盈核心優(yōu)勢A：注重?fù)駮r(shí) 精選個(gè)股

　　寶盈核心優(yōu)勢靈活配置混合型證券投資基金（簡稱“寶盈核心優(yōu)勢A”）是寶盈基金旗下第二只混合型基金，該基金設(shè)立于2009年3月，截至2014年一季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模為25.01億元，份額為25.19億份。

　　歷史業(yè)績：各期業(yè)績穩(wěn)定居前，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益突出。截至2014年6月12日，該基金設(shè)立以來凈值累計(jì)上漲47.59%；最近三年該基金凈值上漲38.56%；最近兩年該基金凈值上漲77.46%，位列同期178只可比基金第1位；2013年該基金全年上漲56.4%，在同期185只可比基金中排名第1位，為投資者帶來了較為可觀的收益。在2014年以來的震蕩行情下，該基金依然表現(xiàn)不俗，凈值上漲12.18%，位列同期233只可比基金的第2位。

　　基金特點(diǎn)：注重?fù)駮r(shí)，精選個(gè)股。寶盈核心優(yōu)勢A基金在資產(chǎn)配置方面非常靈活，設(shè)立以來股票倉位水平最高時(shí)為79.48%，最低時(shí)僅為38.52%。從實(shí)際運(yùn)作來看，該基金對于基礎(chǔ)市場的行情發(fā)展具有較好的判斷，能夠順勢及時(shí)調(diào)整股票倉位水平，如2011年下半年以來股市持續(xù)下跌，該基金股票倉位從2011年二季報(bào)到2012年一季報(bào)一直維持50%左右的低倉位水平，并下調(diào)至2012年二季度末38.52%的超低位，2012年四季度股市開始止跌回升，該基金由38.52%的超低位迅速上調(diào)60%至2012年三季度末的78.18%，及時(shí)分享四季度股市上漲收益。靈活的資產(chǎn)配置，使該基金在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下具有較大的操控空間，既能主動(dòng)規(guī)避股票市場下跌風(fēng)險(xiǎn)，又能適時(shí)把握市場上揚(yáng)帶來的投資機(jī)會(huì)。在個(gè)股選擇上，寶盈核心優(yōu)勢A基金2014年一季報(bào)前十大重倉股中中國軟件、東方財(cái)富、中信銀行、航空動(dòng)力今年以來簡單平均漲幅超過20%，出色的選股能力為業(yè)績貢獻(xiàn)不小。

　　投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示：寶盈核心優(yōu)勢A基金屬于混合型基金中的靈活配置型品種，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，并期望獲得較高收益的投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者請謹(jǐn)慎投資。