滿(mǎn)足全球化配置需求 美元債基首登上交所
近日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)創(chuàng)下多年來(lái)的新低，讓許多此前沒(méi)有全球化配置概念的投資者，也開(kāi)始關(guān)心匯率走勢(shì)的問(wèn)題。
11月1日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.7734元，較前一交易日下調(diào)93基點(diǎn)。市場(chǎng)人士指出，近期人民幣貶值最快的階段可能已經(jīng)過(guò)去，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍給予美元上行支撐，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去和家庭外幣配置需求仍較旺盛，未來(lái)人民幣匯率仍將承受一定貶值壓力。
在這一背景下，全球化資產(chǎn)配置的需求被再次激發(fā)。許多投資者為潛在的海外消費(fèi)需求做準(zhǔn)備，選擇在購(gòu)匯額度范圍內(nèi)兌換一定的美元。這種方式手續(xù)便捷，但資金換成美元以后投資范圍有限。另一部分投資者選擇借道QDII基金出海。QDII基金品類(lèi)多樣，風(fēng)險(xiǎn)水平各異，選擇股票型QDII基金的投資者將承受較大的海外股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
今年以來(lái)，美元債基金尤其受到市場(chǎng)青睞。該類(lèi)產(chǎn)品仍屬于QDII基金，主要投資于全球市場(chǎng)的各類(lèi)美元債券，屬于證券投資基金中的較低風(fēng)險(xiǎn)品種。據(jù)海富通基金債券基金部總監(jiān)陳軼平介紹，如果美元維持相對(duì)人民幣的升勢(shì)，美元債基金一方面能從人民幣匯率波動(dòng)中獲得收益，一方面也可以獲得美元債券持有到期帶來(lái)的票息收入，以及債券交易帶來(lái)的資本利得。
陳軼平認(rèn)為，目前是投資美元資產(chǎn)的較好時(shí)機(jī)。經(jīng)過(guò)2008年以來(lái)的修整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸向正�；较虬l(fā)展，失業(yè)率、消費(fèi)者信心指數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)格和PMI等指標(biāo)改善明顯。美聯(lián)儲(chǔ)的多次議息會(huì)議表明，美國(guó)加息預(yù)期繼續(xù)升溫。
由于美元長(zhǎng)期的儲(chǔ)備貨幣地位，美元債券市場(chǎng)是世界第一大債券市場(chǎng)，具有發(fā)行人廣泛、全球化交易、定價(jià)市場(chǎng)化、制度較完善的特點(diǎn)。美元債主要由美國(guó)國(guó)債和信用債構(gòu)成。其中，不乏中國(guó)發(fā)行人發(fā)行的美元信用債。傳統(tǒng)上中國(guó)美元債券發(fā)行人以大型企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)為主，近期部分城投公司開(kāi)始發(fā)行美元債券，可能成為未來(lái)主要參與方之一。根據(jù)陳軼平的估算，絕大多數(shù)情況下，計(jì)入人民幣兌美元貶值幅度，相同發(fā)行人國(guó)外債券收益率高于國(guó)內(nèi)債券。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2016年以前成立并以人民幣計(jì)價(jià)的QDII債券型基金共有8只。截至2016年10月底，這8只以人民幣計(jì)價(jià)的QDII債基受益于美元升值，今年以來(lái)平均收益達(dá)到12.3%。目前，多家基金公司應(yīng)市場(chǎng)需求擬發(fā)行美元債基，但受制于QDII額度限制，已有的美元債基也多數(shù)處在暫停申購(gòu)或限制大額申購(gòu)的狀態(tài)。
根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，海富通全球美元收益?zhèn)突?L0F)已獲批，或?qū)⒂诮诎l(fā)售，有望成為上交所首只投資于美元債券的QDII上市基金。與場(chǎng)外美元債基相比，該基金可以通過(guò)交易方式投資，不僅有費(fèi)率低的優(yōu)勢(shì)，還可以實(shí)現(xiàn)“T+0”交易，具有流動(dòng)性上的優(yōu)勢(shì)。
