遇到投資“挫折”怎么辦？投資大師這樣做
當(dāng)我們選擇風(fēng)景如畫的路線，而不是最快的線路時(shí)；當(dāng)我們感興趣的是過程而非目的時(shí)，我們就是在雀躍而行。
——《百歲人生》
在市場(chǎng)喧囂起伏之時(shí)，最近筆者讀到兩本書感觸頗深。
《百歲人生》告訴我們，隨著人類壽命延長(zhǎng)，面對(duì)的選擇和變化更多，故而短暫的失利有時(shí)候?qū)τ诎贇q人生而言只是一霎而已。
而后讀到《巴芒演義》，在巴菲特近百歲的人生中經(jīng)歷了很多變化，也遇到了不少投資“挫折”，但這些并未影響其偉大之處。
股神尚且如此，作為普通人，對(duì)投資中短暫的“挫折”更不必太苛責(zé)。
一、投資大師踩過的“坑”
比起諸多成功案例，巴菲特也遭受過諸如通用再保險(xiǎn)這樣的投資“挫折”。
保險(xiǎn)一直是巴菲特喜歡的行業(yè)，尤其在巴菲特前期收購蓋可保險(xiǎn)十分成功的情況下，他談成了通用再保險(xiǎn)的收購。
然而接下來的兩年，全球連續(xù)發(fā)生多起重大災(zāi)害，通用再保險(xiǎn)支付了巨額賠付，直接拖累了伯克希爾的表現(xiàn)。
在當(dāng)年指數(shù)上漲21%的情況下，伯克希爾當(dāng)年年度投資回報(bào)率僅0.5%，股價(jià)腰斬。
二、面對(duì)投資“挫折”，投資大師這樣做
1.重新審視標(biāo)的價(jià)值
比起其他行業(yè)，保險(xiǎn)行業(yè)相對(duì)復(fù)雜，單純報(bào)表上其實(shí)很難分析其未來。
在遭遇通用再保巨大損失之時(shí)，巴菲特開始重新審視標(biāo)的價(jià)值，并對(duì)相關(guān)流通合約進(jìn)行梳理清算。
與此同時(shí)，巴菲特開始調(diào)整再保衍生品部門，并對(duì)管理層進(jìn)行了更為細(xì)致的考核和調(diào)整。
2.復(fù)盤錯(cuò)誤原因，打破慣常邏輯
2001年，巴菲特在致股東的信中復(fù)盤了保險(xiǎn)投資的三項(xiàng)原則，認(rèn)為好的保險(xiǎn)公司能夠妥善衡量風(fēng)險(xiǎn)，并嚴(yán)格限制承接的業(yè)務(wù)內(nèi)容，同時(shí)避免可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。
這次的誤判也改變了巴菲特一貫的收購邏輯。
在一次接受采訪時(shí)他表示，這次我們意識(shí)到了“調(diào)查核查”扮演的重要角色。
3.著眼更長(zhǎng)期
在巴菲特的投資生涯中，有不少標(biāo)的都經(jīng)歷過短時(shí)的波動(dòng)，并在長(zhǎng)期取得了優(yōu)異的成績(jī)，在重新審視標(biāo)的并決定繼續(xù)持有后，股神更加著眼于長(zhǎng)期價(jià)值。
在2022年最新的致股東信中巴菲特也提到：請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們持有股票是基于我們對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期，而不是因?yàn)槲覀儗⑺鼈円暈槔枚虝r(shí)市場(chǎng)變動(dòng)的工具。
三、面對(duì)市場(chǎng)震蕩，應(yīng)對(duì)比預(yù)測(cè)更重要
普通投資者在市場(chǎng)震蕩時(shí)，尤其容易感受到“挫敗”，別擔(dān)心，曾經(jīng)也有無數(shù)投資大師正感受著數(shù)倍于此的挫敗感。
●重新審視投資標(biāo)的，將專業(yè)的事交給專業(yè)的人
認(rèn)真地研究持有資產(chǎn)的基本面，同時(shí)將其進(jìn)一步與自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行匹配。當(dāng)然，也可以考慮將選擇和考量標(biāo)的這樣專業(yè)的事交給專業(yè)的人，與專業(yè)投資者同行。
●復(fù)盤投資過程并及時(shí)調(diào)整，傾聽我們內(nèi)心的聲音
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡內(nèi)曼研究發(fā)現(xiàn)，人們?cè)诿鎸?duì)同等收益和損失時(shí)，虧損帶來的痛苦程度比同等收益帶來的的快樂程度要更大。
在投資中，你觀察的越頻繁，感受就越差，這會(huì)導(dǎo)致你在恐懼和貪婪之間反復(fù)循環(huán)，在震蕩市場(chǎng)中感受尤其強(qiáng)烈：當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，總是過度焦慮和恐懼；而市場(chǎng)上漲時(shí)，你卻需要在更大幅度的上漲中才能獲得快感。
●著眼更長(zhǎng)期，享受時(shí)間的價(jià)值
觀察滬深300近年來的漲跌幅與最大調(diào)整幅度，或許更容易幫助我們理解短期波動(dòng)是權(quán)益投資的一部分這個(gè)道理。
投資有時(shí)就如人生一樣，偶爾的瑕疵、起伏難掩其光芒，最重要的是，正如《百歲人生》中提到的，長(zhǎng)壽的恩賜終究還是時(shí)間的恩賜。而投資，終究也需要時(shí)間來擦亮其真正的價(jià)值。
—CIS—
