牛頓與南海泡沫

　　編者按：股票交易從17世紀(jì)誕生，至今的400年間，人們?cè)噲D用不同方法去解釋并預(yù)測(cè)這個(gè)市場(chǎng)，每當(dāng)理性或非理性的投機(jī)者以為終于掌握了駕馭它的秘訣，它卻以仿佛“惡作劇”的形式，捉弄以投機(jī)為目的的參與者。理性如費(fèi)雪、自信如丘吉爾、睿智如牛頓，也最終沒能逃脫，今天讓我們一起來看看牛頓的投資趣事吧。

　　18世紀(jì)歐洲進(jìn)入大航海時(shí)代，為了追求南美洲巨大財(cái)富，英國南海公司于1711年成立。1720年4月7日，英國上議院通過了《南海計(jì)劃法案》，其中一項(xiàng)重要決議是將南美洲的秘魯金山交給南海公司管理。受利好消息的刺激，南海公司的股票價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，投資者趨之若鶩。

　　在這股瘋狂的投資熱潮中，77歲的牛頓爵士也不甘落后。1720年5月，他用5000英鎊首次購買了南海公司的股票。南海公司股票在牛頓買入后繼續(xù)大漲，但這波大漲開始后不久，牛頓就發(fā)現(xiàn)，南海公司投機(jī)性太濃了，因?yàn)楸M管該公司自稱主要經(jīng)營南美洲酒、醋、煙草貿(mào)易，但從成立開始，它從未大規(guī)模開展過貿(mào)易業(yè)務(wù)。于是牛頓賣掉了股票，落袋為安，拿到7000多英鎊。

　　然而南海公司的股價(jià)并沒有如牛頓判斷，而是脫離基本面繼續(xù)暴漲，自1720年1月到7月，南海公司股票的市場(chǎng)價(jià)格從每股128英鎊，漲到每股1050英鎊，半年漲幅超過7倍。牛頓看著南海股價(jià)暴漲，看到身邊的人因持有股票而資產(chǎn)激增，心理壓力越積越大。于是他把全部身家都?jí)荷希愿叩膬r(jià)格重新買入了南海公司的股票。

　　1720年6月，英國國會(huì)通過《泡沫法案》制止各類徒有虛名的項(xiàng)目的膨脹。大量投資者看到自己投資的公司被解散，如夢(mèng)初醒。南海公司的股票也被投資者不斷拋售，股價(jià)如自由落體般一路狂跌，沒過多久，南海泡沫就破裂了。南海公司的投資讓牛頓虧損2萬英鎊，這也讓他切身體會(huì) “人性的瘋狂”后的一切歸零。

　　牛頓運(yùn)動(dòng)第一定律提出任何一個(gè)物體在不受外力時(shí)，會(huì)保持勻速直線運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。這一定律似乎也表征了泡沫形成初期的價(jià)格的慣性狀態(tài)，然而在市場(chǎng)上這樣的運(yùn)動(dòng)并不會(huì)永續(xù)，泡沫越吹越大，直到最后，一個(gè)輕微的外力都可以將它刺破。

　　牛頓的高位再次入場(chǎng)應(yīng)驗(yàn)了《金錢心理學(xué)》的作者摩根·豪澤爾的一句話 “最難的投資技能是讓逐利適可而止。知足意味著，我們知道永遠(yuǎn)難以滿足的欲望，會(huì)將我們推向后悔的境地?！?/p>

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