新三板掛牌頻成并購(gòu)標(biāo)的 深港通開(kāi)通成主板新標(biāo)尺

　　開(kāi)通在即深港通估值又多新標(biāo)尺

　　11月21日至25日，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情稍有回落，深市約有93家上市公司披露調(diào)研記錄，環(huán)比下降25%，且鮮有扎堆造訪的情況出現(xiàn)。不過(guò)，機(jī)構(gòu)仍緊貼市場(chǎng)熱點(diǎn)。深港通開(kāi)閘在即，多家深市AH股公司收獲調(diào)研；安邦舉牌中國(guó)建筑開(kāi)啟險(xiǎn)資舉牌大基建藍(lán)籌先例后，一帶一路、PPP等基建概念股也備受青睞。上周，濰柴動(dòng)力等6家深市AH股公司獲得調(diào)研。其中濰柴動(dòng)力、比亞迪、鞍鋼股份周內(nèi)分獲兩批次調(diào)研。目前同時(shí)于深市和港股上市的公司有17家，A股相對(duì)于H股折價(jià)的僅有濰柴動(dòng)力，其余公司A股較H股均保持溢價(jià)狀態(tài)，其中廣發(fā)證券、鞍鋼股份相對(duì)溢價(jià)率較低。A股目前整體貴過(guò)H股。

　　深港通開(kāi)通在即，投資者關(guān)心AH股勢(shì)在必然。從估值的大致水平看，港股比深股更便宜，更具吸引力，特別是港股中，中小市值股票估值相對(duì)更低。這和內(nèi)地中小板、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒百余倍市盈率形成鮮明對(duì)照。其實(shí)投資者關(guān)心的是，到底是內(nèi)地A股的估值更為合理，還是香港市場(chǎng)股價(jià)估值更為合理，面對(duì)深港通的日益臨近，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的關(guān)心日甚一日。從A股近期表現(xiàn)看，已經(jīng)出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板市值增幅和股價(jià)漲幅慢于主板的走勢(shì)，部分反映了市場(chǎng)對(duì)兩大市場(chǎng)的看法。在成熟和發(fā)達(dá)市場(chǎng)，大盤(pán)藍(lán)籌股都是市場(chǎng)的穩(wěn)定器和股價(jià)的主要標(biāo)桿，這在香港市場(chǎng)也表現(xiàn)得較為明顯。但在A股則正好相反，大盤(pán)藍(lán)籌股股價(jià)不溫不火，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是散戶，對(duì)大盤(pán)股的熱情都不高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，滬港通和深港通的開(kāi)啟都是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、不斷完善的重要一步，A股的股價(jià)和市值也將有更有說(shuō)服力的參照系。

　　辭職再爆資本高管矛盾上海家化是非效益評(píng)說(shuō)

　　上海家化11月25日晚間公告，上海家化聯(lián)合股份有限公司于2016年11月25日收到公司董事長(zhǎng)謝文堅(jiān)先生的辭職報(bào)告。謝文堅(jiān)先生因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)、董事會(huì)下設(shè)各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)委員、首席執(zhí)行官、總經(jīng)理等相關(guān)職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。公司同日還收到董事韓敏女士的辭職報(bào)告。韓敏女士因工作需要申請(qǐng)辭去公司董事職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任公司董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)。公告稱(chēng)，謝文堅(jiān)先生的辭職未導(dǎo)致公司董事會(huì)低于法定最低人數(shù)要求，不會(huì)影響董事會(huì)的正常運(yùn)作。謝文堅(jiān)先生已確認(rèn)其與本公司董事會(huì)無(wú)任何意見(jiàn)分歧。經(jīng)2016年11月25日公司六屆八次董事會(huì)審議通過(guò)，經(jīng)公司董事共同推舉，在新任董事長(zhǎng)選舉產(chǎn)生前，推選公司董事劉東先生擔(dān)任公司代理董事長(zhǎng)代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)，直至選舉產(chǎn)生新任董事長(zhǎng)為止。

　　上海家化曾經(jīng)因大股東與管理層之間的矛盾導(dǎo)致高管大換血，當(dāng)時(shí)引起的震動(dòng)不輸萬(wàn)寶之爭(zhēng)。不過(guò)，由于股權(quán)清晰、大股東地位并無(wú)爭(zhēng)議，原董事長(zhǎng)葛文耀只能遺憾退場(chǎng)�，F(xiàn)在，代表大股東意志的謝文堅(jiān)忽然辭職，讓本來(lái)快被遺忘的上海家化爭(zhēng)端重新浮現(xiàn)。具體內(nèi)幕還有待進(jìn)一步揭示，某些爭(zhēng)端甚至還要等監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)定性，但是，上海家化的效益下降、市值和股價(jià)持續(xù)滑落、上海家化自有品牌的營(yíng)銷(xiāo)不理想大概也是事實(shí)。資本運(yùn)營(yíng)有其自身規(guī)律，資本爭(zhēng)端中最后是“大股東說(shuō)了算”也無(wú)疑義。但是，資本不是萬(wàn)能的，資本說(shuō)了算不等于資本每件事情都說(shuō)得對(duì)。如何理智看待市場(chǎng)控股權(quán)爭(zhēng)端，如何處理好資本方與管理層的關(guān)系，絕不是“一換就靈”那么簡(jiǎn)單。萬(wàn)寶之爭(zhēng)至今難落帷幕，其實(shí)還是顧慮如何對(duì)待經(jīng)營(yíng)有方的管理層。從這一點(diǎn)說(shuō)，萬(wàn)寶之爭(zhēng)的遲遲未有定論，較之上海家化的倉(cāng)促換馬是一個(gè)進(jìn)步。